На этой неделе появился новый экзотический продукт ETF — ETF на отдельные акции.
ETF под управлением AXS Инвестиции, являются первыми в своем роде, одобренными Комиссией по ценным бумагам и биржам, хотя подобные продукты уже давно существуют в Европе.
Эти новые фонды позволяют инвесторам открывать короткие позиции по таким акциям, как Tesla (TSLA) или сделать длинную ставку с кредитным плечом на такое имя, как Nike (NKE) или Пфайзер (PFE), с обычным брокерским счетом.
Еще одна «демократизация» некоторых более рискованных сделок, доступных профессиональным инвесторам.
В отличие от многих ETF, которые для некоторых стали синонимом индексных фондов, таких как Vanguard 500 Index Fund (VOO) — эти продукты явно предназначены для активных трейдеров, а не для пассивных инвесторов. Причина в том, что кредитное плечо обычно неправильно понимают и не для слабонервных.
Продукты с кредитным плечом могут привести к значительным потерям для инвесторов, в то время как базовые акции колеблются и, кажется, «ничего не делают».
Цель 2x ETF, например, состоит в том, чтобы отражать удвоенную производительность базовой акции или индекса каждый день. Если производительность измеряется в течение более длительного периода времени, результаты могут существенно отличаться.
Рассмотрим следующий гипотетический пример акции и ее ETF 3x, который пытается отразить ежедневную базовую доходность данной акции, умноженную на три.
Обе ценные бумаги торгуются по 100 долларов за акцию и проходят семь волатильных сессий, когда акции торгуются вверх или вниз не менее чем на 10% за период.
В конце нашего гипотетического периода базовая акция практически не изменилась, в то время как 3X ETF упал более чем на 40%.
Избавление от волатильности убивает доходность этих продуктов, что является уроком номер один, который инвесторы должны помнить.
Давайте посмотрим на другой пример этой динамики, но тот, который происходит в реальном мире сегодня.
Насдак 100 (англ.^ NDX) находился под давлением в течение всего года и в настоящее время снизился примерно на 27%. Короткий ETF ProShares QQQ (PSQ) пытается вернуть обратную длинную позицию, в то время как ETF ProShares UltraPro Short QQQ (SQQQ) стремится каждый день возвращать в три раза больше, чем обратное этому произведению.
PSQ — безрычажная короткая — вернула то, что потерял Nasdaq 100 — или 27%.
Версия 3X возвращает хорошие 74%, но это меньше 81%, которых мог ожидать неосведомленный инвестор (3 x 27% = 81%).
За последний год разница в производительности стала более сложной: короткие позиции без кредитного плеча выросли на 13%, а короткие ETF с трехкратным кредитным плечом — только на 3%. На более длительных таймфреймах — посмотрите, например, на график 9Y выше — дисбаланс только усугубляется.
Регуляторы предупреждают
Несмотря на одобрение SEC новых ETF, регулирующие органы предупреждают инвесторов о рисках, связанных с этими продуктами. Председатель SEC Гэри Генслер вызвал озабоченность об этих новых ETF, и комиссар SEC Кэролайн Креншоу была откровенно критична.
«Помимо значительных проблем с защитой инвесторов, в периоды рыночного стресса или волатильности продукты с использованием заемных средств и обратные продукты могут действовать неожиданным образом и потенциально способствовать более широким системным рискам». Креншоу написал на этой неделе на сайте SEC..
Креншоу также предупредил зарегистрированных инвестиционных консультантов (RIA), заявив, что им будет «сложно» рекомендовать эти продукты, «при этом выполняя свои фидуциарные обязательства».
В отличие от биржевых брокеров, RIA несут фидуциарное обязательство действовать в лучших финансовых интересах своих клиентов.
-
Джаред Бликре - репортер, специализирующийся на рынках Yahoo Finance Live. Следуй за ним @SPYJared.
Читайте последние финансовые и деловые новости от Yahoo Finance
Загрузите приложение Yahoo Finance для Apple or Android
Следуйте Yahoo Finance на Twitter, что его цель, Instagram, Flipboard, LinkedInкачества YouTube
Источник: https://finance.yahoo.com/news/short-tesla-single-stock-etf-132509877.html.