Акции Netflix (тикер: NFLX) уже несколько месяцев находятся в затруднительном положении. В преддверии судьбоносного отчета о прибылях и убытках за четвертый квартал на прошлой неделе были опасения по поводу усиления конкуренции со стороны
Как оказалось, отчет в четверг имел большое значение, просто не в том смысле, в каком хотелось бы быкам. Netflix упустил оценку подписчиков, единственную цифру, которая имеет значение для инвесторов.
В четвертом квартале Netflix добавила 8.3 миллиона пользователей, что немного ниже целевого показателя компании в 8.5 миллиона. Но прогноз компании на первый квартал был более неприятным: Netflix прогнозировал 2.5 миллиона чистых добавлений, что намного ниже предыдущего консенсус-прогноза Уолл-стрит в 5.7 миллиона. Вдобавок к проблемам, Netflix прогнозирует выручку в первом квартале в размере 7.9 млрд долларов, что меньше 8.2 млрд долларов. Это темп роста на 10% по сравнению с 16% в четвертом квартале.
Были и другие проблемы. Netflix прогнозирует операционную маржу в 2022 году на уровне от 19% до 20% по сравнению с 20.8% в 2021 году. Netflix также не выкупила акции в своем последнем квартале, вместо этого использовала свободные деньги для оплаты недавнего приобретения каталога Роальда Даля.
Все это приводит к тому, что компания испытывает замедление роста, и это вызывает вопросы об оценке. Акции Netflix упали более чем на 20% на этой новости, сократив рыночную стоимость потокового гиганта примерно на 50 миллиардов долларов, что примерно соответствует совокупной стоимости
Року
(РОКУ) и
ВиакомCBS
(ВИАК). Акции Netflix сейчас торгуются примерно на том же уровне, что и в начале пандемии.
Отсутствие подписчиков на Netflix спровоцировало распродажу в сфере потокового вещания: Roku, ViacomCBS,
FuboTV
(FUBO) и Disney в пятницу значительно снизились.
Что делает всю ситуацию более тревожной, так это то, что Netflix не смог четко объяснить свою мягкую перспективу.
Компания заявила, что дебют ее нового контента в первом квартале будет смещен к концу периода со вторым сезоном. Бриджертон, например, запланированный на март. Основатель и со-генеральный директор Рид Хастингс сказал, что из-за пандемии поперечные течения затруднили вычисление цифр.
В письме акционерам, объявляющем результаты, компания также заявила, что «конкуренция может повлиять на наш предельный рост», что является небольшим, но заметным изменением тона в отношении рисков со стороны конкурентов. Компания признала, что недавнее повышение цен на подписку может замедлить рост. Чистые поступления в Латинской Америке были низкими, возможно, из-за проблем с пандемией.
Как бы то ни было, аналитики были недовольны. Марк Махани из Evercore ISI, который много лет был быком по акциям Netflix, снизил свой рейтинг с «Лучше всего» до «В очереди». Он говорит, что прогноз предполагает самый слабый рост числа подписчиков в первом квартале в истории компании, и он сократил прогноз на 2022 год по числу новых подписчиков с 17 миллионов примерно до 26 миллионов. «Хотя это может быть единичным случаем с множеством факторов, мы считаем, что это также может быть признаком дальнейшего взросления Netflix на более устоявшихся рынках», — написал он. Бенджамин Суинберн из Morgan Stanley понизил рейтинг акций до Equal Weight, отметив, что большие расходы на контент — ожидаемые 18 миллиардов долларов в этом году — не обеспечивают такого большого роста, как ожидалось.
В этой колонке я безжалостно оптимистичен в отношении Netflix — считайте меня одним из тех, кто этого не предвидел. Но кажется, что сейчас немного поздно становиться медвежьим. За последние два года Netflix по-прежнему прибавил почти 55 миллионов подписчиков, увеличив общее количество почти на 33%. Компания заявила, что ожидает прибыльности в этом году и в будущем, и что она планирует вернуться на рынок, выкупив акции в ближайшее время.
Подписаться на новости
Технология Бэррона
Еженедельный путеводитель по нашим лучшим историям о технологиях, революционных изменениях, а также о людях и акциях в центре всего этого.
Короче говоря, во время пандемии Netflix стал более крупной и прибыльной компанией с более богатым и расширяющимся каталогом контента. Тенденция потокового видео, которую она заложила, продолжает разрушать унаследованный телевизионный бизнес. Между тем, Netflix предпринял первоначальный набег на мобильные видеоигры и мерчендайзинг, и становится агрессивным в отношении расширения своего международного присутствия, снижая цены в Индии, чтобы стимулировать рост.
Безусловно, последние результаты превращают Netflix в показательную историю, и любое дальнейшее снижение темпов роста не будет воспринято благосклонно. Но акции выглядят менее рискованными, упав более чем на 40% по сравнению с пиком середины ноября. И есть убедительный контент на пути. Новый сезон Озарка был только что выпущен. Stranger Things скоро вернусь. Второй Кальмар игры находится в работах.
Аналитик Pivotal Research Джефф Влодарчак написал в исследовательской записке поздно вечером в четверг, что он придерживается своего оптимистичного прогноза по акциям. «Наш основной тезис остается неизменным, — заявил он. «Netflix по-прежнему опережает своих конкурентов на пять с лишним лет, уделяя большое внимание большинству демографических групп».
Влодарчак утверждает, что компания все еще находится на пути к тому, чтобы стать «доминирующим игроком в мире в переходе от традиционного платного телевидения к стримингу», и он считает, что еще есть возможности для увеличения числа подписчиков по всему миру и увеличения дохода на пользователя.
Несмотря на ужасные отзывы в этом квартале, возможно, пришло время начать грызть.
Написать Эрик Дж. Савиц в [электронная почта защищена]