У Netflix, Disney был тяжелый год, и 2023 год не выглядит хорошим

Акции СМИ в этом году сильно пошатнулись: компании потеряли миллиарды долларов рыночной стоимости из-за замедления роста числа подписчиков на стриминг и ухудшения ситуации на рекламном рынке. 

По мнению руководителей СМИ и отраслевых аналитиков, проблемы, вероятно, сохранятся в первой половине 2023 года. 

Disney и Уорнер Бразерс Дискавери, две компании, переживающие переход, особенно когда речь идет о потоковой передаче, за последние дни достигли 52-недельного минимума. В этом году акции Warner упали более чем на 60%, а акции Disney — более чем на 45%. 

Медиаиндустрия подошла к поворотному моменту, поскольку конкуренция среди потоковых сервисов находится на рекордно высоком уровне, а потребители становятся все более разборчивыми в отношении количества своих подписок. Вдобавок ко всему, компании борются с меньшими доходами от рекламы и большим количеством отказов от рекламы. Некоторые ожидают консолидации произойти в ближайшем будущем.

«По всему сектору царит хаос», — сказал Марк Бойдман, глава отдела инвестиций в СМИ и индустрии развлечений в Solomon Partners. «Все годами говорили, что технологии изменят мир медиа, и это произошло. Но сейчас мы находимся в этой реальной точке, когда наступает решающий момент». Он предсказывает объединенная потоковая передача станет более важным в 2023 году.

Это был тяжелый год по всем направлениям для рынка. Nasdaq Composite движется к худшему падению с 2008 года, и второй год подряд он может отставать от S&P 500. Акции других отраслей, в том числе технологических, упали. 

Основные технологические акции потеряли не менее половины своей стоимости. Потоковый гигант Нетфликса акции упали более чем на 50%, а ее рыночная капитализация сократилась вдвое и составила примерно 123 миллиарда долларов.

Когда Нетфликс сообщил он потерял подписчиков в первом квартале — впервые за более чем 10 лет — новость вызвала шок в секторе. Стриминговый гигант обвинил в этом усиление конкуренции. Он также начал изучать более дешевый вариант для клиентов с поддержкой рекламы, чего компания давно заявляла, что не будет делать. 

С тех пор акции других медиа-компаний последовали их примеру. 

Тем временем Disney столкнулась с проблемами с первых дней пандемии, когда кинотеатры и тематические парки были закрыты на несколько месяцев. Финансовые показатели Disney были тщательно изучены в последние месяцы, и после разочаровывающий отчет о доходах в ноябре, совет директоров компании уволил Боба Чапека и вернул давнего бывшего босса Боба Айгера. 

Хотя Дисней инвесторы сразу обрадовались в связи с возвращением Айгера акции вскоре после этого упали, в последнее время отчасти из-за ниже ожидаемого открытие кассовых сборов фильма «Аватар: Путь воды».

Акции Warner в этом году резко упали, так как руководство недавно объединенной компании — слияние Warner Bros. и Discovery, закрытое этой весной — было Сокращение расходов, предупреждая о сложностях на рекламном рынке и сосредоточив внимание на том, чтобы сделать свой стриминговый бизнес выгодно в будущем.

После убытков Netflix в начале этого года Уолл-стрит поставила под сомнение жизнеспособность бизнес-моделей потокового вещания. 

«Я думаю, что все пытались подражать Netflix в надежде увидеть аналогичную оценку, и в этот момент все кончено», — сказал Джон Ходулик, аналитик UBS. «Netflix больше не оценивается по мультипликаторной выручке. Инвесторы задаются вопросом, как прямое обращение к потребителю приводит к прибыльности». 

Настроения также повлияли на Warner, которая планирует объединить HBO Max и Discovery в следующем году, а также Парамаунт Глобал и Comcast's NBCУниверсал. Инвесторы внимательно следят за количеством подписчиков и расходами на контент, которые для этих компаний достигли десятков миллиардов долларов.  

«Теперь этим расходам уделяется новое внимание, — сказал Ходулик. «Я думаю, что Warner Bros. Discovery лидирует, но мы увидим, как другие компании со временем уменьшат свои амбиции в области потоковой передачи».

Кроме того, рынок рекламы ухудшился. Во времена экономической нестабильности компании часто сокращают расходы на рекламу, которые часто рассматриваются как дискреционные. 

Первостепенный пропустил третью четверть оценки после того, как его доходы от рекламы упали, а его акции упали до минимума в последующие дни. Акции упали более чем на 45% в этом году. Акции Paramount недавно выросли после того, как Berkshire Hathaway Уоррена Баффета повысил свою ставку в компании, что вызвало слухи о том, что она может стать целью приобретения.

Ранее в этом месяце на отраслевой конференции генеральный директор Боб Бакиш заниженные ожидания для продаж рекламы компании в четвертом квартале. Генеральный директор NBCUniversal Джефф Шелл также заявил на той же конференции, что реклама неуклонно ухудшалась за последние шесть-девять месяцев, хотя он отметил, что доходы от рекламы вырастут в четвертом квартале.

«Эти акции сильно упали, и инвесторы задаются вопросом, зачем мне покупать их перед плохими новостями не только в следующем квартале, но и в ближайшие несколько кварталов», — сказал Ходулик. «Вещи могут ухудшиться, прежде чем они станут лучше». 

Однако на рекламном фронте было несколько ярких пятен. 

Стримеры, такие как Netflix и Disney, теперь предлагают клиентам более дешевые варианты с поддержкой рекламы, что, как ожидается, будет положительным для их бизнеса. «Мы также ожидаем, что потоковая передача рекламы станет более важной в следующем году», — сказал Бойдман из Solomon Partners. 

Доходы от политической рекламы также выросли в третьем и четвертом кварталах из-за жарких промежуточных выборов, в которых владельцы вещательных станций, такие как Вещательная группа Nexstar и Тегна пожинать плоды. Эти акции, особенно Nexstar, выросли с начала года, несмотря на общую слабость их отрасли, поскольку их доходы сильно полагаться на высоких сборах, которые дистрибьюторы платят за трансляцию своих местных сетей.

Перерезание шнура, хотя не новая тенденция для отрасли, согласно данным MoffettNathanson, в третьем квартале «ускорился до рекордно низкого уровня». Наряду с рекламой Paramount назвала это препятствием для своих последних квартальных результатов.

Для медиа-компаний, таких как Comcast и Уставные коммуникации, отставание в росте подписчиков на фронте широкополосного доступа, а не в бизнесе платного телевидения, вес их акций был более значительным. 

Компания Charter, которая предлагает исключительно услуги платного телевидения, широкополосного доступа и мобильной связи и не участвует в войнах потоковых сервисов, как конкурент Comcast, в последнее время особенно сильно пострадала от своих акций. Акции Charter упали почти на 50% с начала года, и в начале этого месяца они пострадали, когда компания сообщила инвесторам, что в ближайшие годы увеличит расходы на свою широкополосную сеть. Акции Comcast упали более чем на 30% в этом году.

«Мы знали, что происходит перерезание пуповины, но с началом пандемии оно определенно ускорилось», — сказал Ходулик. «Похоже, ситуация ухудшится, когда мы перейдем к первому кварталу». 

Раскрытие информации: Comcast является материнской компанией NBCUniversal и CNBC.