Природный газ может превратиться из производителя вдов в источник денег: вот как с этим играть

Я не могу представить себе более сложного спекулятивного рынка, чем природный газ. Тем не менее, это популярное место для трейдеров, потому что с большими рисками приходят значительные возможности.

После пика в 2022 году около $10.00 за MMBtu рынок недавно торговался на уровне $2.30. Падение примерно на 80% указывает на акции технологических компаний, а не на товары, которые большинство американцев используют ежедневно.

На протяжении многих лет мы видели некоторые дикие вещи на рынке газа, но это экстремально, даже для рынка, известного как «производитель вдов». Тем не менее, поскольку весной 2022 года мы стали свидетелями того, как сырая нефть временно торгуется за пределами допустимого диапазона, прежде чем вернуться в более естественный ценовой диапазон, мы полагаем, что рынок газа готов к изменению цены на возврат к среднему значению. Это будет означать облегчение ралли в сторону более устойчивых цен на более высоких уровнях.

Товар может продаваться по любой цене. Нет никаких ограничений на то, что может произойти в краткосрочной перспективе, но в долгосрочной перспективе математика должна иметь смысл для производителей, конечных пользователей и участников рынка. Таким образом, в конечном итоге чрезмерно натянутые тенденции возвращаются к реальности.

Газовый рынок, похоже, стал жертвой собственного успеха. Спекулятивные покупки фьючерсов и колл-опционов, которые вызывают так называемое гамма-сжатие, привели к тому, что цены поднялись до многолетних максимумов в 2022 году, но спады всегда следуют за сырьевыми бумами.

Для ясности, гамма-сжатие происходит, когда цена базового актива начинает быстро расти в течение короткого периода времени, в результате чего те, кто использует короткие колл-опционы (обычно маркет-мейкеры), покупают фьючерсные контракты, чтобы хеджировать опционный риск. Этот процесс подпитывается сам по себе, вызывая параболическое ралли на базовом рынке фьючерсов, например, на природный газ в прошлом году.

Неизбежный товарный спад происходит, когда рынок проходит фазу ликвидации на фьючерсном рынке. Тем не менее, это также возможно благодаря тому факту, что конечные потребители увеличивают спрос на товар по мере роста цен из-за страха перед отсутствием предложения или экспоненциальным ростом цен в будущем. Соответственно, по мере того, как основная история, спровоцировавшая ралли товаров, исчезает, появляется недостаток покупателей и море продавцов.

Источник диаграммы: QST

В случае с фьючерсами на природный газ до 2023 года спекулятивные продажи усугублялись ликвидацией маржинальных требований, паникой и достижением болевого порога быков. В частности, 26 января рынок газа опустился ниже уровня поддержки, отмеченного минимумом апреля 2022 года, минимумом июля 2022 года и несколькими минимумами начала января.

С тех пор на торговых сессиях мы еще не видели, чтобы цены на газ поднимались с мата. Цены задерживаются ниже линии тренда, а продавцы появляются при каждой попытке роста. Однако мы не рассматриваем это как прорыв вниз. Вместо этого мы считаем, что рынок искусственно удерживается ликвидацией; Продажа маржин-колл не заботится о цене.

Если это так, мы должны увидеть, как цены на газ вернутся выше линии нисходящего тренда, которая ранее выступала в качестве поддержки (в настоящее время около 2.75 долл. США/2.80 долл. США). Если цены смогут превысить этот уровень, рынок, вероятно, возобновит торговлю в торговом диапазоне перед ликвидацией. В зависимости от того, насколько быстро происходит перемещение, это может быть от 4.50 до 5.25 долларов США за МБТЕ.

В дополнение к тому, что цены на газ вышли за пределы своего естественного торгового диапазона, RSI (индекс относительной силы) упал ниже 70.0 как на дневном, так и на недельном графиках. Дневной график особенно интересен, потому что с начала января RSI постоянно находится в подвале.

За почти двадцать лет слежения за сырьевыми товарами я лишь несколько раз видел рынок с такой перепроданностью. Наличие перепроданности не гарантирует, что мы перейдем от медвежьего к бычьему рынку, но резко увеличивает шансы резкого разворота, как только продажи иссякнут.

Заключение

Цены временны, как и эмоции, связанные с ценами. Если вы обнаружите, что у вас длинный и неправильный природный газ в любом качестве, вы не одиноки, и я подозреваю, что время в конечном итоге сработает в вашу пользу. Если вы не уверены в своих силах и ищете необычную возможность для спекуляций с высоким риском, обратите внимание на природный газ.

В зависимости от размера счета и допустимого риска может иметь смысл купить прямой колл-опцион (может быть, июньский колл на 4.25 доллара примерно за 800 долларов) или открыть длинную позицию по мини-фьючерсному контракту (этот контракт приносит или теряет 25 долларов за пенни или 2,500 долларов за доллар). движения цены).

Природный газ за 2.00 доллара, вероятно, не является устойчивым. В среднем за последние пять лет газу удавалось найти дно 9 февраля или около того.