(Блумберг) — Повышение доходности и опасения по поводу роста прибыли могут замедлить нанесение еще одного удара по акциям технологических компаний, подтолкнув индекс Nasdaq Composite на грань коррекции.
Самые читаемые от Bloomberg
Индекс технологических компаний упал на 2.6% во вторник, по сравнению с рекордом 19 ноября до 9.7%. Двухмесячная засуха без рекордов — самая продолжительная с апреля 2021 года. Попутно датчик сдал ключевой технический уровень, среднюю цену за последние 200 дней, впервые после последствий пандемии медвежьего рынка в 2020 году. .
В то время как Nasdaq за последние два года пережил более серьезные просадки, его отличает продолжительность. В 60 дней это уже более чем в два раза дольше двух предыдущих исправлений. В отличие от тех сокращений, когда покупатели быстро хлынули вниз, на этот раз инвесторы не хотят возвращаться на фоне спекуляций о том, что Федеральной резервной системе придется повысить процентные ставки раньше, чтобы бороться с инфляцией.
«Горячие данные о заработной плате в банках заставляют рынок еще больше беспокоиться об инфляции и, следовательно, о вероятном пути ужесточения ФРС», — сказал Стив Чиавароне, портфельный менеджер и глава отдела решений для нескольких активов в Federated Hermes. «Технологиям нужно, чтобы инфляция ослабла, а ФРС могла двигаться более медленными темпами. В противном случае рост может оказаться под давлением. Это был наш призыв».
Снижение доходности облигаций можно проиллюстрировать их отношением к Nasdaq 100, показателю, который отслеживает технологических тяжеловесов. По подсчетам стратегов Morgan Stanley во главе с Майком Уилсоном, месячная корреляция между индикатором капитала и изменениями реальной доходности за 10 лет составила минус 0.5, что является одним из самых низких значений в постпандемическую эпоху.
Что потенциально может сломать повышенную связь, так это только что начавшийся сезон отчетности, хотя в этом отношении динамика доходов также не помогает Nasdaq. По мере восстановления экономики преимущество роста, которым когда-то обладали технологические компании, уменьшается.
«Можно сказать, что растущие акции технологических компаний на Nasdaq были похожи на крутого парня, который может нарушить все правила, и никто не возражает, но директор Пауэлл, наконец, готов посадить его под стражу», — сказал Макс Гохман, главный инвестиционный директор AlphaTrAI. . «Между тем, скучный парень, которого все списывают со счетов, он же стоимость, постепенно становится сильнее, и теперь инвесторы понимают, что на его стабильные денежные потоки и стабильные темпы роста можно положиться, в отличие от напыщенных обещаний Nasdaq».
Подробнее: Большим технологиям нужна большая прибыль с мультипликаторами под огнем: Tech Watch
В лидерах спада во вторник снова оказались те компании, занимающиеся разработкой программного обеспечения и интернет-компаниями, которые еще не заработали денег. Корзина убыточных технологических компаний Morgan Stanley упала на 4.2%, увеличив потери с ноябрьского пика до более чем 40%.
Хотя волатильность еще не достигла ноябрьских максимумов, индекс волатильности CBOE NDX только что закрылся выше 25 в течение двух недель подряд, полоса, которая наблюдалась только один раз за последние девять месяцев.
Такая суматоха отпугивает инвесторов, которые все больше избегают риска. Основываясь на эффективности факторов, отслеживаемой Bloomberg, волатильность является наихудшей в этом году, при этом стратегия покупки наиболее волатильных акций по сравнению с наиболее неактивными акциями упала более чем на 9%.
Все, от фондов только для длинных позиций до спекулятивных инвесторов, внезапно выходят из технологических акций. Согласно последнему опросу управляющих глобальными фондами, проведенному Bank of America Corp., чистые отчисления в технологический сектор упали до самого низкого уровня со времен мирового финансового кризиса 2008 года.
Прежняя поддержка, которая надежно привлекала покупателей, перестала работать. Nasdaq Composite только что завершил 439-дневную полосу роста выше своего 200-дневного среднего значения, что является третьим по продолжительности периодом за всю историю наблюдений.
По словам Стива Сосника, главного стратега Interactive Brokers LLC, как бы ни была низка реальная доходность, можно предположить, что акции технологических компаний, отслеживаемые Nasdaq 100, слишком сильно выросли по сравнению с их уровнями. Другими словами, импульс технологических акций зашел так далеко вперед, что может быть оправдано низкими ставками, что дальнейшие проблемы могут быть впереди, даже если рынок облигаций стабилизируется, сказал он.
За последние пять лет Nasdaq 100 вырос на 201%, что почти вдвое превышает рост S&P 500.
«Это означало, что NDX был уязвим, даже если ставки оставались на прежнем уровне, и тем более, если реальные ставки становились менее отрицательными», — сказал он в интервью. «И реальные ставки сегодня менее негативны, чем в пятницу».
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/nasdaq-slumps-toward-correction-two-213713255.html.