Мой выбор акций 2023 года — это большой банк без излишеств, который прячется прямо перед нами

Что, если я скажу вам, что нашел акции, которые уже обесценены из-за страха рецессии, имеют первоклассное управление и оценку, которую вы можете обнять? А что, если те же самые акции на самом деле были бенефициарами всех этих повышений ставок ФРС?

О, а крупный конкурент акционерной компании ушиблен кучей скандалов и сборов?

Такие акции были бы лучшим выбором на 2023 год, верно? 

Ну, это мой лучший выбор, и это Bank of America (BAC). Позвольте мне показать вам, как эти акции банка следует покупать по низкой цене в 30 долларов, чтобы получить прибыль в размере 20-25% в течение следующих 12 месяцев.

Как показал 2022 год, оценка имеет значение. Неустойчивые действия на рынке, вероятно, продолжатся и в новом году, избегая акций без поддержки оценки. Bank of America — это не история или гламурный холдинг, это игра на хлеб с маслом на слишком дешевой оценке, основанной на огромной прибыли банка.

Средний потребитель на самом деле находится в хорошей форме, чтобы пережить рецессию, а средний потребитель Bank of America находится в еще лучшей форме — благодаря тому, что он обслуживает более богатую демографическую группу.  

В 2008 году рецессия привела к огромным потерям банков, связанных с жильем, особенно для Bank of America в результате приобретения Countrywide Financial и Merrill Lynch. Сегодня кредитование стало гораздо более рациональным, а BAC лучше подготовлен и хорошо защищен от жилищных потерь. Хотя цены на жилье начали снижаться, собственный капитал близок к максимуму, и большинство домовладельцев поддерживают низкие ставки по ипотечным кредитам. У домовладельцев есть около 30 триллионов долларов в собственном капитале, в то время как ипотечные кредиты составляют всего 10 триллионов долларов, что составляет 30% от общего капитала. Остатки на потребительских кредитных картах по-прежнему ниже допандемического уровня, хотя в течение прошлого года они росли.

Самая долгожданная рецессия в истории уже на пороге, и акционеры подготовились к ней, выбросив за борт экономически чувствительные акции, включая банки и брокерские компании. Инвесторы в основном проигнорировали баланс Bank of America с пониженным риском и непредвиденную прибыль от повышения процентной ставки ФРС, которая поддержит чистый процентный доход (NII). В третьем квартале BAC NII увеличился до 13.8 млрд долларов, что на 24% больше, чем в 2021 году — большая часть этого увеличения на 2.7 млрд долларов пришлась на чистую прибыль.

Bank of America не будет ошеломлен потерями, связанными с рецессией, в следующем году. Экономисты компании прогнозируют умеренную рецессию в 2023 году, а резервы банка на потери предполагают средневзвешенный уровень безработицы на уровне 5% за год. Тем не менее, инвесторов беспокоит долгая тень на банки после финансового кризиса десятилетней давности.

Уэлс Фарго (WFC), один из крупнейших конкурентов Bank America, столкнулся со скандалами из-за злоупотреблений со стороны потребителей и несоблюдения нормативных требований. С 2018 года ФРС ограничила рост баланса Wells. Отчасти это позволило Bank of America занять лидирующие позиции в сфере розничных банковских услуг.

В 2022 году Bank of America приостановил крупный выкуп акций, чтобы накопить капитал за счет увеличения, предписанного ФРС; теперь он достиг избыточного уровня капитала. Акции выиграют от увеличения обратного выкупа в течение следующих нескольких кварталов в дополнение к ежеквартальным дивидендам в размере 22 центов, доходность которых составит 2.7%. Балансовая стоимость Bank of America составляет около 30 долларов, а акции в настоящее время торгуются с относительно низкой исторической премией в 7% к балансовой стоимости. Аналитики ожидают прибыль в размере 3.70 доллара на акцию по сравнению с 3.16 доллара в 2022 году при выгодной форвардной цене 9.

К концу 2023 года балансовая стоимость, вероятно, превысит 32 доллара за акцию за счет выкупа плюс нераспределенная прибыль. Коэффициент 1.2-кратного баланса с 10-кратным отношением цены к прибыли является достаточно консервативным ожиданием к концу года.

США, вероятно, движутся к рецессии, которую все ожидают. Экономисты Bank of America предупредили о рецессии перед Уолл-Стрит. Ожидайте сложной и изменчивой поездки для акций. Но учитывая, что BAC уже не учитывает экономические проблемы, акции слишком дешевы, чтобы их игнорировать.