Мистер Пауэлл, бросьте кувалду и начните внедрять инновации

Федеральная резервная система США живет прошлым и уничтожает будущее. Председатель Джером Пауэлл и его коллеги использовали процентные ставки как кувалду, надеясь сокрушить инфляцию так, как это сделал Пол Волкер в 1980-х годах. Однако на данный момент каждый дополнительный взмах кувалды снижает наши шансы на «мягкую посадку» в 2023 году и на обитаемую планету в 2100 году.

Кувалда не может отличить компании, которые строят чистую, устойчивую экономику, от тех, которые заставляют нас чрезмерно отвлекаться на устройства, гиперзависимы от ископаемого топлива и гиперапатичны к неравенству. Он не может провести различие между имущими, которые могут пережить рецессию, и неимущими, которые пострадают больше всего.

Более того, цель ФРС по инфляции в 2% является произвольной. Это было изобретенный навскидку в 1989 году Доном Башем, управляющим Резервного банка Новой Зеландии, в ответ на закон, обязывающий центральный банк страны иметь цель. Неясно, лучше ли для общества 2%, чем 3.5%, куда мы, кажется, идем.

Во всем мире нам нужен доступный капитал для разработки технологий, которые помогут справиться с нашим климатическим кризисом. Нам это нужно для удовлетворения потребность в жилье, еде и воде поскольку население мира вырастет с 8 миллиардов сегодня до 9.7 миллиардов к 2050 году. И нам это нужно, чтобы возродить средний класс и создать рабочие места в будущем. Вот почему я призываю ФРС и все другие центральные банки отказаться от кувалды Пола Волкера и изучить инновационные альтернативы. Как они могут сочетать денежно-кредитную политику и промышленную политику, чтобы укротить инфляцию, не лишая глобальные инновации?

Ставки переизобретения центрального банка высоки. Чтобы достичь нуля к 2050 году, BloombergNEF Оценки что нам нужно инвестировать почти 200 трлн долларов в чистые технологии, или около 7 трлн долларов в год, по сравнению с 2 трлн долларов в 2021 году. Смысл, если мы не забыли, заключается в том, чтобы не допустить, чтобы изменение климата разорило экономику, разрушило поддерживающие человека экосистемы и дестабилизировало общества с помощью кризис массовых беженцев.

Повышение ставок уже замедлило развитие чистых технологий, поддерживаемое венчурным капиталом. Климат Тех ВК отчеты что в 2022 году венчурное финансирование климатических технологий упало на 3% по сравнению с пиковым значением в 2021 году из-за падения финансирования на стадии роста на 24%. Если мы дадим компаниям на стадии роста ровно столько средств, чтобы они потерпели неудачу, они не превзойдут конкурентов и не трансформируют промышленные гиганты, ответственные за большую часть выбросов.

Повышение процентных ставок угрожает не только компаниям будущего, но и их сотрудникам. До 1980-х годов уровень доходов в западном мире позволял семье с одним доходом жить достаточно хорошо. Теперь даже семьи с двумя доходами испытывают трудности. Почему? Их доходы слишком малы, чтобы сводить концы с концами, в то время как маржа корпоративной прибыли является самой высокой за последние 400 лет, как проиллюстрировал Дэвид Додж, бывший управляющий Банка Канады, во время недавней речи в Ванкувере.

Если компании отдают приоритет доходам акционеров, а не заработной плате, удержанию и развитию талантов, единственный способ для домохозяйств увеличить свои доходы — это сменить работу. Действительно, почти половина рабочих в США планируют бросить работу в первые два квартала 2023 года, согласно данным , кадровой фирмой Robert Half. А почему бы и нет: безработица составляет 3.4%, а в США имеется 11 миллионов вакансий, по две вакансии на каждого соискателя.

Такая активная смена работы будет основным источником инфляции заработной платы. Таким образом, на сегодняшних перегруженных рынках труда повышение процентных ставок может привести к противоположному тому, чего хотят центральные банки. Что еще хуже, рынок труда, определяемый высокой текучестью кадров, будет бороться за инновации. Работники уйдут до того, как смогут создать или сделать что-то значимое, лишая работодателей полной стоимости своих инвестиций в развитие.

Если чистые технологии останутся недофинансированными, а работникам придется выбирать между прожиточным минимумом и постоянной сменой работы, нулевые выбросы к 2050 году будут недостижимы. Чтобы финансировать чистые инновации и при этом обратить вспять социальную и экономическую стагнацию среднего класса, нам необходимо бороться с инфляцией. без Кувалда Пола Волкера. Нам нужна политика, которая позволяет избежать ускорения инфляции, а также избежать последствий инфляции. Предлагаю три для начала:

1. Согласуйте денежно-кредитную политику с промышленной политикой. Такие законопроекты, как Закон о снижении инфляции, пытаются компенсировать кувалду повышения процентных ставок, но терпят неудачу. Почему бы ФРС не установить более низкие процентные ставки для важнейших отраслей, таких как экологически чистые технологии и производство чипов, в то же время установив более высокие ставки для ископаемого топлива и социальных сетей?
2. Платите более высокую заработную плату и повышайте производительность. Вместо того, чтобы заставлять людей менять работу на и без того жестком рынке труда, что ускорит инфляцию заработной платы, нам нужно разработать структурированное решение проблемы низкой производительности и стагнации заработной платы. Например, установить более высокую минимальную заработную плату и финансировать программы переквалификации и ученичества, которые позволяют людям стать более ценными на рынке талантов. Стимулировать компании к увеличению капитальных затрат на современное оборудование и производственные процессы, которые могут обеспечить реальный рост производительности. Между тем, установите более высокие налоги на выкуп акций и чрезмерные дивиденды.
3. Ввести налог на доходы от войны на углеводороды. Война в Украине доставила рекордная прибыль компаний, работающих на ископаемом топливе, большинство из которых продолжают тянуть время с энергетическим переходом. Они облагают налогом свои непредвиденные доходы от войны, чтобы субсидировать и ускорять развертывание чистой энергии, которая не уязвима для мании величия Владимира Путина. Хотя в краткосрочной перспективе этот переход может быть болезненным, он снизит стоимость продуктов питания, энергии и жилья, наиболее важных показателей инфляции. Налогоплательщики имеют субсидируемые нефтегазовые компании достаточно долго.

Зацикленность ФРС на произвольном целевом уровне инфляции в 2% угрожает будущему человечества. Хотя я считаю, что центральные банки нуждаются в независимости для оптимального функционирования, нет никаких причин, по которым они не должны прекращать дальнейшее повышение процентных ставок сейчас. Инфляция уже снижается и, как ожидается, достигнет 3.5% с учетом принятых мер. Это означает, что опасность гиперинфляции и рецессии ослабевает. Возможно, 3.5% — это новое равновесие, которое могло бы помочь миру справиться с изменением климата и поддержать население в 9.7 миллиарда человек.

Мистер Пауэлл, пришло время отказаться от кувалды Волкера и ввести новшества в денежно-кредитную политику.