В связи с падением инфляции с июньского максимума за 40 лет инвесторы делают ставку на то, что Федеральная резервная система прекратит цикл повышения процентных ставок и «развернется» к снижению ставок в этом году, оживляя рынки, как они это делали в прошлом. Но некоторые ведущие стратеги Уолл-стрит предупреждают, что радужные перспективы для акций могут быть чрезмерно оптимистичными.
Главный инвестиционный директор Morgan Stanley и главный стратег по акциям США Майк Уилсон считает, что ФРС будет держать ставки на более высоком уровне дольше, а прибыль корпораций упадет.
«Как только люди поймут, что ФРС не снижает ставки — так сказать, героина больше нет, — тогда мы будем оценивать фундаментальные показатели, которые, по нашему мнению, явно ухудшаются», — сказал он. заявил CNBC Вторник.
Уилсон утверждает, что председатель ФРС Джером Пауэлл будет «твердо стоять» и продолжит повышать процентные ставки в этом году, утверждая, что у него «нет стимула» снижать ставки, поскольку рынок труда остается сильным, а открытие Китая после блокировок COVID помогает повысить инфляцию.
«Я думаю, что они собираются делать свою работу. Джей Пауэлл здесь, чтобы убедиться, что он снизит инфляцию», — сказал Уилсон, отметив, что рост цен на сырьевые товары в этом месяце даст председателю ФРС боеприпасы для поддержания высоких ставок.
После январского роста S&P 500 более чем на 6%, Уилсон считает, что рынки также выглядят «пенистыми» — термин, используемый для обозначения того, что акции торгуются по ценам выше своих фундаментальных показателей, — утверждая, что инвесторы вступают в новую фазу. ловушка медвежьего рынка если они покупают на этих уровнях.
«Есть такое повествование о том, что открытие Китая и инфляция достигли своего пика. Здесь мы можем осмотреть долину и начать покупать ранние циклические акции. Я думаю, что это настоящая ошибка, учитывая снижение доходов, которое, как мы думаем, грядет», — сказал он.
За последние несколько месяцев Уилсон неоднократно сделал дело что растущее число американских корпораций испытывает отрицательный операционный леверидж (NOL), что, проще говоря, означает, что расходы растут быстрее, чем рост продаж.
«Никто не предвидел грядущей инфляции, все они выиграли от нее, и теперь они недооценивают цикл отрицательного операционного левериджа», — предупредил ИТ-директор во вторник.
В воскресной заметке Уилсон объяснил, что расходы растут быстрее, чем рост продаж примерно в 80% отраслевых групп S&P 500 в этом сезоне отчетности, что приводит к падению маржи прибыли. Поскольку инфляция и потребительский спрос в этом году падают, Уилсон говорит, что компании изо всех сил пытаются избавиться от «фиксированные расходы” и оптимизировать свой бизнес.
Он отметил, что такие технологические компании, как Microsoft и Intel к оборонному гиганту Lockheed Martin и компания игрушек Hasbro, отрицательный операционный леверидж и падающая маржа были ключевыми темами во многих отчетах о прибылях и убытках за четвертый квартал.
«Мы видим подтверждение нашего тезиса об отрицательном операционном леверидже: многие компании оправдывают ожидания по продажам, но сообщают о значительных убытках по прибыли», — написал он, добавив, что корпоративные прогнозы относительно будущей прибыли и выручки также «снижаются».
Уилсон считает, что инвесторам следует избегать акций США до тех пор, пока прибыль не «отражает что-то более близкое к реальности» и оценки не упадут. Он ожидает, что даже после январского роста акции упадут примерно на 25% до 3,000 в первой половине этого года, прежде чем восстановиться до 3,900 к концу года.
Эта история изначально была опубликована на Fortune.com
Еще от Fortune:
Олимпийская легенда Усэйн Болт потерял 12 миллионов долларов из-за мошенничества. На его счету осталось всего 12,000 XNUMX долларов.
Настоящий грех Меган Маркл, который британская общественность не может простить, а американцы не могут понять
«Это просто не работает». Лучший в мире ресторан закрывается, поскольку его владелец называет современную модель изысканной кухни «неустойчивой».
Боб Айгер просто настоял на своем и сказал сотрудникам Disney вернуться в офис.
Источник: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-chief-strategist-thinks-201052387.html.