Moody's понизило рейтинг Египта, еще больше подтолкнув облигации к мусорному статусу

Агентство Moody's Investors Service понизило кредитный рейтинг Египта с B2 до B3 7 февраля, подтолкнув эту североафриканскую страну еще дальше на территорию мусорных облигаций или на территорию неинвестиционного уровня.

Рейтинговое агентство заявило, что египетская экономика становится все более уязвимой к нестабильным глобальным условиям, поскольку правительство пытается перейти к более ориентированной на экспорт модели роста, в которой частный сектор играет гораздо большую роль при поддержке режима гибкого обменного курса.

Администрация президента Абделя Фаттаха Ас-Сиси, пришедшего к власти в результате военного переворота в июле 2013 года, согласилась на ряд экономических реформ в рамках 3-месячного пакета поддержки Международного валютного фонда (МВФ) на сумму 46 миллиарда долларов. объявило в декабре. Наряду с гибким валютным курсом это предполагает снижение роли государства в экономике.

Агентство Moody's заявило, что такие изменения должны помочь привлечь приток капитала и снизить уязвимость Египта, но предупредило, что «эти меры в конечном итоге потребуют времени», и добавило, что «несмотря на явную приверженность полностью гибкому обменному курсу, способность правительства управлять последствиями для инфляция и социальная стабильность еще не установлены».

По данным Moody's, ликвидные валютные резервы Египта к концу декабря упали до 26.7 млрд долларов по сравнению с 29.3 млрд долларов в апреле 2022 года, в то время как чистые иностранные обязательства увеличились с 13 до 20 млрд долларов за тот же период. Каир также столкнется с некоторыми большими потребностями в обслуживании долга в ближайшем будущем: 20.4 миллиарда долларов должны быть погашены в 2024 финансовом году и 23.2 миллиарда долларов в следующем году.

Чтобы покрыть свои обязательства, правительство планирует привлечь около 9 миллиардов долларов за счет продажи государственных активов, а также, как ожидается, привлечет около 5 миллиардов долларов от официальных кредиторов в дополнение к 3 миллиардам долларов, предоставленным МВФ.

Удары по системе

Понижение рейтинга агентством Moody's последовало за бурным периодом для египетской экономики, на которую сильно повлияла потеря жизненно важных доходов от туризма во время пандемии Covid-19, за которой вскоре последовал резкий рост цен на импортное зерно и топливо в результате вторжения России в Египет. Украина в феврале прошлого года.

Египетский фунт потерял почти 50% своей стоимости по отношению к доллару за последний год в результате трех девальваций, последняя из которых произошла в январе. Падение египетского фунта привело к высокой инфляции, которая в декабре достигла пятилетнего максимума более чем в 21%. Цены на продовольствие росли еще быстрее, на 37%.

Со временем более низкая стоимость фунта должна сделать египетский экспорт более конкурентоспособным, и, если программа реформ сработает, это также может повысить доверие к экономике, тем самым способствуя привлечению столь необходимых инвестиций в иностранной валюте. Страны Совета сотрудничества стран Персидского залива (GCC), такие как Саудовская Аравия, Кувейт, Катар и ОАЭ, были ключевыми инвесторами в прошлом и снова рассматриваются как наиболее вероятные участники дальнейших сделок.

Однако прошлый опыт показывает, что некоторая осторожность может быть оправдана в отношении способности египетского правительства провести обещанные реформы и привлечь инвесторов.

Калли Дэвис, аналитик по Египту в Oxford Economics, сказал: «Мы наблюдаем сдвиг в характере финансирования, которое GCC готов предоставить. В обмен на их финансирование, похоже, что GCC хочет более немедленной и ощутимой прибыли. Это в значительной степени должно быть достигнуто за счет покупки египетских государственных активов в рамках более широкого плана египетского правительства по продаже государственных предприятий. Однако эти типы инвестиций зависят от глобальных экономических условий, а также от большего количества бюрократических и нормативных препятствий, что увеличивает вероятность их задержки».

Moody's также предупредило, что укоренившиеся интересы могут задержать программу реформ. «Существование корыстных интересов в государственном секторе также несет в себе риски реализации, о чем свидетельствуют задержки в ранее предусмотренных программах продажи активов», — говорится в объявлении о рейтинговых действиях.