Протоколы показывают, что ФРС готова поднять ставки и вскоре сократить баланс

Согласно протоколу, опубликованному в среду, официальные лица Федеральной резервной системы на своем последнем заседании представили планы по повышению процентных ставок и сбросу триллионов долларов в облигациях на балансе центрального банка.

Некоторые официальные лица на встрече выразили озабоченность по поводу финансовой стабильности, заявив, что слабая денежно-кредитная политика может представлять значительный риск.

Они указали, что повышение процентных ставок, вероятно, произойдет в ближайшее время, и заявили, что сокращение портфеля облигаций может быть агрессивным.

«Участники отметили, что в свете текущего высокого уровня активов Федеральной резервной системы в ценных бумагах, вероятно, будет уместным значительное сокращение размера баланса», — говорится в кратком изложении собрания.

Федеральный комитет по открытым рынкам, определяющий политику, решил после двухдневного заседания, что он пока не будет повышать процентные ставки, но четко указал, что повышение произойдет уже в марте.

Несмотря на, казалось бы, ястребиный тон, акции после публикации протокола сократили потери.

«Рынок правильно интерпретировал их как голубиные по сравнению с ожиданиями», — сказала Симона Мокута, главный экономист State Street Global Advisors. «Честно говоря, я бы назвал их разочаровывающими».

Рынки были в напряжении в течение последних нескольких недель, поскольку стремительный рост инфляции и ястребиные заявления некоторых представителей ФРС, в частности президента ФРС Сент-Луиса Джеймса Булларда, заставили трейдеров оценить стоимость, эквивалентную семи повышениям ставок на 0.25 процентных пункта в этом году. Рыночные цены несколько снизились после выпуска протоколов, и сейчас вероятность того, что ФРС повысит базовую ставку на 50 процентных пункта, составляет 50 на 1.75.

«В последнее время было так много ажиотажа, что я думаю, что все были готовы к очень ястребиному тону в протоколах, и протоколы были больше похожи на: «Конечно, мы это сделаем, но мы сначала пойдем, а потом побежим». — сказал Мокута. «Кажется, ФРС достаточно совершить четыре похода. Говорите ястребиные речи, скажите всем, что мы внимательно следим за этим, и если нам нужно сделать больше, мы можем сделать больше».

В дополнение к разговорам о ставках комитет изложил процедуры того, как он начнет раскручивать свой баланс почти на 9 триллионов долларов, который в основном состоит из облигаций, которые он приобрел, чтобы снизить ставки и стимулировать рост.

Март также является месяцем окончания программы покупки активов, хотя некоторые участники встречи надеялись на более быстрое завершение. Вместо этого комитет определил путь, по которому ФРС купит казначейские облигации на 20 миллиардов долларов в течение следующего месяца и почти 30 миллиардов долларов в ипотечных ценных бумагах.

«Несколько участников заявили, что они выступают за скорейшее прекращение Комитетом покупки чистых активов, чтобы послать еще более сильный сигнал о том, что Комитет привержен делу снижения инфляции», — говорится в протоколе.

Члены обсудили, как будет происходить сокращение баланса. Наиболее вероятный путь заключается в том, чтобы ежемесячно сбрасывать часть доходов от облигаций с погашением, а не реинвестировать их. Тем не менее, некоторые официальные лица заявили, что может быть необходимо продать ипотечные кредиты напрямую, чтобы получить балансовый отчет исключительно казначейских обязательств.

После встречи свежие данные об инфляции показали, что цены растут самыми быстрыми темпами за последние 40 лет. ФРС ориентирует инфляцию на средний уровень около 2%, и официальные лица признали, что политика должна стать более жесткой, чтобы снизить цены.

Инфляция заняла большую часть обсуждения во время встречи, согласно протоколу. Этот термин упоминается в резюме 73 раза, и участники говорят, что рост цен был более сильным и устойчивым, чем они ожидали.

«Участники отметили, что недавние показатели инфляции по-прежнему значительно превышали долгосрочную цель Комитета, а повышенная инфляция сохранялась дольше, чем они ожидали, отражая дисбаланс спроса и предложения, связанный с пандемией и возобновлением работы экономики», — говорится в документе.

Члены FOMC отметили, что инфляция начала распространяться за пределы секторов, пострадавших от пандемии Covid, в экономику в целом.

«Участники признали, что повышенная инфляция стала бременем для американских домохозяйств, особенно для тех, кто меньше всего был в состоянии платить более высокие цены за товары и услуги первой необходимости», — говорится в протоколе.

Также обсуждалась финансовая стабильность. Официальные лица отметили, что риски связаны с повышением цен на активы, а также с быстрым ростом цен на криптоактивы.