Microsoft и Amazon: вот почему это не соревнование

В среду Microsoft (MSFT) акции подешевели более чем на 10 долларов, или 4.37%. Амазонка (AMZN) был лучший день, чем у Microsoft, потеряв всего 0.79% за сессию после того, как было подтверждено, что она возьмет на себя еще немного долга при несколько шатких обстоятельствах.

Между ними существует связь, поскольку у обоих есть одна общая отрасль.

Оба помогли корпоративному миру перейти от предпосылок к облаку. Оба поддержали оцифровку глобальной торговли. Неважно, что один уже давно является поставщиком коммерческого и персонального программного обеспечения, а другой — гигантом электронной коммерции, который использует этот бизнес для увеличения доходов от рекламы.

Между ними есть значительная общность. 

Вечер вторника

Amazon подтвердил в заявлении SEC, что он достиг соглашения с некоторыми кредиторами о предоставлении ему необеспеченного кредита в размере 8 миллиардов долларов для использования в общих корпоративных целях. Срок погашения кредита составляет 364 дня с возможностью продления срока кредита еще на 364 дня.

Выплачиваемая процентная ставка будет равной ставке финансирования овернайт с обеспечением плюс 0.75%. Если заемщик воспользуется опционом на продление, спред увеличится с 0.75% до 1.05% в течение второго 364-дневного периода. Хм.

По состоянию на конец сентябрьского квартала чистая денежная позиция Amazon в балансе составляла чуть более 58 миллиардов долларов, а совокупный краткосрочный и долгосрочный долг составлял более 78 миллиардов долларов. Компания завершила этот квартал с коэффициентом текущей ликвидности 0.94 — третий квартал подряд, когда коэффициент текущей ликвидности Amazon составляет менее 1.0.

Это для многих инвесторов, в том числе и для этого, не совсем приемлемо. Кроме того, в то время запасы Amazon также составляли более 36 миллиардов долларов, что на 18.5% больше, чем в сентябре 2021 года, и на 54.4% больше, чем в сентябре 2020 года. Опять же… Хммм. 

Утро среды

Высоко оцененный (5 звезд на TipRanks) Карл Кейрстед из UBS понизил рейтинг MSFT до «нейтрального» с «покупать» и снизил свою целевую цену до 250 долларов с 300 долларов. Кейрстед писал: «Azure вступает в резкое замедление роста, которое может оказаться хуже, чем прогнозируют инвесторы». Ой.

Azure и другие облачные сервисы были движущей силой роста сегмента «интеллектуального облака» Microsoft, который в последнее время значительно опережал рост остальной части компании.

Кейрстед, пятизвездочный аналитик среди пятизвездочных аналитиков, считает, что Azure близок к достижению «зрелости». Добавляя оскорбление к травме, Кейрстед также не так горяч в Microsoft Office, который находится в сегменте «Производительность и бизнес».

Поэтому я спрашиваю себя: если Azure замедляется или вот-вот замедлится, что это говорит об Amazon AWS? Эти двое соревнуются лицом к лицу. 

Среда вечером

В среду вечером, когда ралли Санта-Клауса уже было обеспечено для S&P 500, Amazon объявила о планах сократить свою численность персонала на 18 тысяч позиций, что больше, чем 10 тысяч, о которых было объявлено ранее. Увольнения, по данным компании, ускоряются из-за экономической неопределенности.

Таким образом, Amazon нужно одолжить много денег, вроде как на краткосрочную перспективу. Это ослабит баланс, который, как я упоминал выше, уже находится в состоянии серьезного ухудшения. Компания решает проблему чрезмерной структуры затрат, увеличивая свой план по сокращению накладных расходов на сотрудников.

И все это в то время, когда инвесторов в Microsoft предупреждают, что Azure, главный конкурент Amazon AWS, достигает зрелости на фоне замедления роста.

Что ж, AWS — это двигатель Amazon как для роста, так и для прибыли. Спрятаться в определенных областях техники? Ожидаете национальный/глобальный переход от локальных вычислений к большому центру обработки данных в небе?

Имеет ли это дополнительные последствия для других конкурентов в этой области, таких как Alphabet (Googl), Оракул (ORCL) и IBM (IBM) ? Означает ли это, что производители чипов, стоящие за реализацией ЦОД, также упрутся в каменную стену? Я имею в виду больше, чем они уже есть. 

Я скажу тебе что…

Ожидается, что Microsoft представит отчет через три недели, Amazon — через пару дней после Microsoft. Ожидается, что Amazon зафиксирует «рост» прибыли на -85% при росте выручки примерно на 6.5%.

Увольнения — это шаг в правильном направлении (с точки зрения руководства). Будет ли их достаточно? Будет ли вторичный или третичный раунд? Amazon действительно добавил более 300 тысяч позиций за время пандемии.

Microsoft сообщает о «росте» прибыли на -6.5% при росте выручки на 3.9%.

Может ли инвестор позволить себе открывать длинные позиции по обеим этим компаниям в период рецессии? Я не могу. Microsoft торгуется по цене, в 24 раза превышающей прогнозную прибыль, и выплачивает дивиденды. Amazon торгуется в 77 раз.

Я считаю генерального директора Microsoft Сатью Наделлу одним из самых умных людей, которых я когда-либо слышал. Он сделал мне деньги. По сути, он… завоевал мое доверие.

Генеральный директор Amazon Энди Джасси? Я не имею в виду неуважения, но он не сделал мне деньги. Я до сих пор не знаю, что о нем думать. Интересно, Джефф Безос каким-то образом точно рассчитал время своего ухода с поста исполнительного директора и оставил этого бедного парня во главе империи, которая вот-вот рухнет.

Я упоминал баланс Microsoft? Абсолютно золотой. Похожий на крепость. Остаток денежных средств почти в четыре раза превышает долговую нагрузку. Коэффициент текущей ликвидности 1.8.

Для меня это не конкурс. Несколько месяцев назад я вдвое сократил свою длинную позицию в Microsoft. Я тоже ушел из Amazon некоторое время назад, хотя с тех пор я торговал этим именем (не инвестировал в него).

В среду я начал выкупать часть акций Microsoft, которые я продал в прошлом году из-за этой слабости. Позиция составляет около 50% от того, где я ее в конечном итоге вижу. Добавлю еще одну слабость.

Амазонка? Не сейчас. 

(MSFT, AMZN и GOOGL являются холдингами в Клуб участников Action Alerts PLUS. Хотите получать уведомления, прежде чем AAP купит или продаст эти акции? Узнайте больше прямо сейчас.)