Мур сохраняет свою цель в 56 долларов на Micron (тикер: MU), которая закрылась в четверг на уровне 63.64 доллара.
В июне 30, «Микрон» опубликовал финансовые результаты за третий финансовый квартал, закончившийся 2 июня, примерно соответствовали оценкам Street. Но новостью в тот день были прогнозы: Micron опубликовал прогноз на август, который значительно отставал от оценок Street. Micron прогнозирует выручку за квартал в размере 7.2 миллиарда долларов и прибыль без учета GAAP в размере 1.63 доллара на акцию; Улица рассчитывала на выручку в размере 9.1 миллиарда долларов и прибыль без учета GAAP в размере 2.62 доллара на акцию.
«Ближе к концу третьего квартала финансового года мы увидели значительное снижение краткосрочного отраслевого спроса на биты, в основном из-за слабости конечного спроса на потребительских рынках, включая ПК и смартфоны», — сказал тогда генеральный директор Micron Санджай Мехротра. «На эти потребительские рынки повлияло снижение потребительских расходов в Китае, российско-украинская война и рост инфляции во всем мире».
Подписаться на новости
The Barron's Daily
Утренний брифинг о том, что вам нужно знать в предстоящий день, включая эксклюзивные комментарии авторов Barron's и MarketWatch.
Что удивительно, так это то, что, несмотря на мрачный прогноз, акции Micron выросли на 19% с момента закрытия 1 июня на уровне 53.55 доллара. Улица, казалось, рассматривала мягкий прогноз как основание для фундаментальных показателей компании. Мур не согласен.
«Мы не согласны с недавним мнением о том, что более слабое руководство Micron «очищает колоду» и заставляет акции — и в некоторой степени группу — настроить на лучшие результаты», — пишет Мур в исследовательской записке. «В то время как Micron, вероятно, руководствовался консервативно по сравнению со своими прогнозами в то время, рынок продолжает ухудшаться, как по объему (основная причина более слабого прогноза), так и по ценам».
Мур пишет, что он слышал от многих клиентов Micron, что они теперь применяют более агрессивный подход к управлению запасами, при этом некоторые производители ПК и серверов закупают DRAM на 30% в текущем квартале по сравнению с июньским кварталом. Он также отмечает, что цены на DRAM для облачных приложений на этой неделе были снижены конкурентами Micron на 20% и более.
Мур добавляет, что в то время как клиенты работают над тем, что было повышенным запасом, уровень запасов производителя растет. «Результатом этой динамики является неопределенная установка на 2023 год», — пишет Мур.
Мур признает, что акции Micron кажутся «очень недорогими», исходя из скользящего мультипликатора цена/прибыль, с балансовой стоимостью $42.50 за акцию, обеспечивающей защиту от падения. Но он считает, что акции на самом деле выглядят дорого, исходя из текущих или минимальных мультипликаторов денежного потока. И он советует инвесторам уделять больше внимания денежному потоку как ключевому показателю и отмечает, что в прошлом акции падали ниже балансовой стоимости. «С точки зрения денежного потока компания существенно дороже, чем аналоги с памятью», — пишет он.
Акции Micron упали на 3.3% до $61.54.
Напишите Эрику Дж. Савитцу по адресу [электронная почта защищена]