Ожидается, что прогноз Micron прольет свет на то, как могут решиться беспрецедентные проблемы с поставками за два года

На случай, если в прошлом квартале возникнут вопросы о том, закончилась ли двухлетняя глобальная нехватка чипов, отчет Micron за четвертый квартал прогноз продаж, который на тот момент не соответствовал консенсусу Уолл-стрит на 1.5 миллиарда долларов. ответил на это.

Генеральный директор Micron Санджай Мехротра еще в конце июня заявил, что компания принимает меры для сдерживания роста предложения из-за недавнего ослабления отраслевого спроса. Теперь, когда мы знаем, что некоторые части индустрии чипов начинают создавать очаги избыточного предложения, естественно возникает вопрос: сколько времени пройдет до того, как цикл вернется вспять?

Проблема в том, что проблемы с цепочками поставок, вызванные пандемией COVID-19, были беспрецедентными и в той или иной степени сводили на нет метод прогнозирования циклов производства чипов.

Производитель микросхем из Бойсе, штат Айдахо, специализируется на микросхемах памяти DRAM и NAND. DRAM или динамическая память с произвольным доступом — это тип памяти, обычно используемый в ПК и серверах, а микросхемы NAND — это микросхемы флэш-памяти, используемые в небольших устройствах, таких как смартфоны и USB-накопители. 

Большую часть года аналитики беспокоит сектор чипов. Рекордно высокие цены на акции до конца 2022 года, рекорд продаж и распроданная поставка до 2023 года поразил многих инвесторов, которые помнят избыток чипов в 2019 году как тревожный сигнал.

Читайте: «Закон Мура мертв», — говорит генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг, оправдывая повышение цен на игровые карты.

Аналитик Morgan Stanley Джозеф Мур, у которого рейтинг Micron ниже, сказал, что перебои с поставками, начавшиеся из-за пандемии COVID-19, «намного более серьезны, чем то, что мы видели в прошлом».

«По мере того, как мы разговариваем с менеджерами по закупкам, количество «золотых винтов», находящихся в дефиците, сокращается, но по-прежнему существует достаточно проблем, поэтому на большинстве конечных рынков всепроникающее беспокойство по поводу проблем с поставками остается самой насущной проблемой», — сказал Мур. .

«Есть также проблемы со спросом, в основном сложные сравнения на потребительских рынках, раздутых работой из дома, включая некоторые рынки бытовой электроники, компьютерные игры и, в меньшей степени, консольные игры», — сказал Мур.

Чего ожидать

Доход: Ожидается, что из 29 аналитиков, опрошенных FactSet, скорректированная прибыль Micron в среднем составит 1.41 доллара на акцию по сравнению с 2.82 доллара на акцию, ожидаемыми в начале квартала. Micron прогнозировала чистую прибыль в четвертом квартале на уровне от $1.43 до $1.83 на акцию. Estimize, программная платформа, которая использует краудсорсинг от руководителей хедж-фондов, брокерских компаний, аналитиков на стороне покупателя и других, требует прибыли в размере 1.54 доллара за акцию.

Доход: По словам 6.81 аналитиков, опрошенных FactSet, Уолл-Стрит ожидает выручку от Micron в размере 28 миллиарда долларов. Это ниже прогноза в 9.56 млрд долларов в начале квартала. Micron прогнозирует выручку в размере от 6.8 до 7.6 млрд долларов. По оценкам, выручка компании составит $7.04 млрд.

По данным FactSet, аналитики в среднем ожидают, что продажи DRAM составят 5.1 млрд долларов, а продажи NAND — 1.88 млрд долларов.

Движение запасов: За квартал, заканчивающийся в августе, акции Micron упали на 23%, в то время как индекс PHLX Semiconductor 
СОКС,
-1.45%
 снизился на 14% за тот же период, индекс S&P 500 
SPX,
-1.72%
потерял 4%, а высокотехнологичный индекс Nasdaq Composite 
КОМП,
-1.80%
 снизился на 2%.

Micron оправдывала или превосходила ожидания аналитиков каждый квартал с декабря 2018 года, когда продажи были примерно на 1% ниже консенсус-прогноза Street. За 14 кварталов с тех пор движение акций разделилось: семь раз выросли в день после получения прибыли и семь раз упали.

Что говорят аналитики

Аналитик Mizuho Виджай Ракеш недавно понизил рейтинг Micron с «покупать» до нейтрального, поскольку недавние проверки показали резкое снижение цен на память в первой половине 2023 года, поскольку на рынках центров обработки данных начинают проявляться признаки ослабления спроса.

Джордан Кляйн из Mizuho добавил, что инвесторы опасаются, что Micron создает «слишком много запасов, поскольку они стремятся поддерживать высокую загрузку производственных мощностей, чтобы поддерживать более высокую маржу и снижать затраты».

Тем не менее, ожидается, что Micron сократит свои капиталовложения на 40% с 2022 миллиардов долларов в 12 году, сказал в недавней заметке аналитик Citi Research Атиф Малик. Micron недавно объявила, что инвестирует 15 миллиардов долларов в свое новое предприятие в Айдахо в течение следующего десятилетия.

«Недавние обсуждения цепочки поставок в США по-прежнему указывают на резкое снижение цен на память DRAM в 3/4 кварталах, поскольку слабые единицы смартфонов/ПК приводят к высокому однозначному росту спроса, который немного ниже долгосрочного роста от низкого до среднего подросткового уровня», — сказал Малик.

Читайте: Генеральный директор Broadcom защищает оптимистичный прогноз «истинного спроса», поскольку продажи ПК и смартфонов падают

Аналитик Stifel Брайан Чин недавно инициировал покрытие акций Micron с рекомендацией «держать» и целевой ценой в $56, отметив, что самым большим краткосрочным риском для акций является неопределенность, связанная с глубиной или продолжительностью текущего спада.

«Ценовое давление и выгорание товарных запасов клиентов уже приводят к тому, что выручка и маржа снижаются с пикового значения в мае 2022 года, и мы прогнозируем дальнейшее ухудшение в середине 23-го календарного года», — сказал Чин.

«Мы считаем, что поставщики памяти склонны быть более активными, чем в предыдущие периоды спада, с более агрессивными действиями по контролю предложения, что является ключевым сигналом для более раннего дна / сокращенного спада», — сказал аналитик Stifel.

Согласно данным FactSet, из 37 аналитиков, работающих с Micron, 28 имеют рейтинг «покупать» или «перевесить», семь — «держать» и двое — продавать.