Мета дешевая по одной причине: акционеры не в центре внимания

Сегодня утром появились новости о том, что родительские метаплатформы Facebook (ЦЕЛЬ) согласился урегулировать коллективный иск против фирмы, вытекающий из скандала с Cambridge Analytica. Фирма заплатит 750 миллионов долларов, что, по словам Keller Rohrback LLP, представителя истца, является «самым большим возмещением, когда-либо достигнутым в групповом иске о конфиденциальности данных, и самой большой суммой, которую Facebook когда-либо платил за урегулирование частного группового иска».

Конечно, Facebook, как тогда называлась компания, действительно согласилась в 2019 году на 5 миллиардов долларов урегулирования с Федеральной торговой комиссией, почти одновременно урегулировав дело с Комиссией по ценным бумагам и биржам на 100 миллионов долларов в связи с обвинениями в том, что фирма ввела в заблуждение общественности о неправомерном использовании пользовательских данных.

Итак, около 2023 г.

Инвесторы хотят знать не детали вышеупомянутого урегулирования. Казалось, все знали, что грядет какое-то соглашение на крупную сумму в долларах. Инвесторы хотят знать, что один плохой год для рынков и для META заканчивается, а впереди еще один. МЕТА недорогая или дешевая по какой-то причине?

В октябре META сообщила о доходах за третий квартал, которые значительно отстали от консенсуса по доходам, которые действительно превзошли Уолл-стрит. На самом деле, прибыль в годовом исчислении сокращается в течение четырех кварталов подряд, а выручка в годовом исчислении сокращается на два. Большая часть вины лежит на более жестких условиях продажи рекламных площадей в социальных сетях фирмы со времен Apple (AAPL) дали потребителям, использующим устройства Apple, выбор, насколько тщательно они готовы позволить разработчикам приложений, которые они используют, отслеживать их действия в Интернете.

Apple может быть веской причиной того, почему чистая прибыль этой фирмы снизилась более чем на 25% за последние два года, но фирма также нанесла ущерб себе. Meta Platforms сделала ставку не менее чем на 36 миллиардов долларов на «метавселенную», которая представляет собой среду типа виртуальной реальности, где люди могут однажды работать или играть, используя аватары для представления самих себя. Там много футуристического оптимизма, но, вероятно, далеко от коммерческого смысла.

Структура

Meta Platforms сообщает об эффективности двух отдельных бизнес-сегментов: Family of Apps и Reality Labs. Семейство приложений включает в себя все известные многим из вас социальные сети, такие как Facebook, Instagram и WhatsApp. Reality Labs — это место, где полностью живет проект метавселенной фирмы. Reality Labs, как вы, наверное, уже догадались, — это место, где корпоративные финансовые показатели умирают.

С начала года в течение девяти месяцев сегмент «Семейство приложений» принес доход в размере 83.011 млрд долларов США, в результате чего операционная прибыль/убыток составили 31.983 млрд долларов США. С начала года в течение девяти месяцев сегмент Reality Labs получил доход в размере 1.433 млрд долларов, в результате чего операционная прибыль / убыток составила -9.438 млрд долларов. Reality Labs была буквально добровольным налогом в размере 29.5% на операционный доход фирмы.

Доходы и основы

Ожидается, что Meta Platforms опубликует результаты деятельности фирмы за четвертый квартал примерно через месяц. Консенсус предполагает прибыль на акцию в размере 2.25 долл. США с диапазоном от 1.40 до 2.70 долл. США при выручке в размере 31.55 млрд долл. США в диапазоне от 30 до 32.5 млрд долл. США. Широкий диапазон ожиданий говорит нам о том, что Уолл-стрит несколько не уверена в том, что фирма опубликует в текущем квартале. По общему мнению, эти цифры означают «рост» доходов на -38.7% при «росте» доходов на -6.3%.

Свободный денежный поток стал проблемой для фирмы в последние кварталы. Свободный денежный поток за последние четыре квартала на одну акцию колеблется следующим образом: 4.61 доллара, 3.17 доллара, 1.71 доллара и 0.12 доллара. Что дальше? Отрицательное число? Дело вот в чем. Фирма сидит на куче наличных денег, и баланс ее силен. Если генеральный директор Марк Цукерберг хочет продолжать инвестировать в метавселенную, потому что искренне верит в ее коммерческое будущее, у него определенно есть средства, чтобы продолжать делать это еще какое-то время.

В конце третьего квартала у Meta Platforms была чистая денежная позиция в размере 41.776 млрд долларов США на балансе и текущие активы в размере 58.315 млрд долларов США. С текущими активами в размере 22.687 млрд долларов фирма имеет завидный коэффициент текущей ликвидности 2.57. Не то чтобы с таким остатком денежных средств было о чем беспокоиться, но в третьем квартале фирма добавила почти 10 миллиардов долларов в долгосрочный долг, что, возможно, было разумно, учитывая условия процентных ставок.

Что я думаю

Акции торгуются «ниже рынка», в 13 раз превышающие ожидаемую прибыль. Это связано с тем, что Meta Platforms — это противоположность акции роста. Это компания, чей невероятно успешный основной бизнес, вероятно, уже прошел пик, а руководство предпочитает инвестировать не в этот основной бизнес, который обеспечивает всю фирму, а во что-то, что кажется либо «дальновидным», либо нелепым. Только время покажет, прав ли Цукерберг. Он вполне может быть. Однако, вероятно, не в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Если метавселенная станет следующей большой вещью, это долгосрочная история.

Будучи застойным бизнесом, имеющим солидный баланс, если бы фирма хотела привлечь инвестиции, она, вероятно, сократила бы инвестиции в метавселенную, делая то, что необходимо сделать, чтобы восстановить потерянный свободный денежный поток и использовать созданное пространство для выплаты дивидендов. . Тот факт, что этого не было сделано, говорит акционерам, что они не в центре внимания.

Акции упали примерно на 70% с сентября 2021 года и выросли примерно на 33% по сравнению с дном ноября 2022 года. Сопротивление было встречено на уровне 125 долларов, что почти заполняет разрыв, образовавшийся в конце октября. Остается незаполненный гэп до $300. Нам нужно увидеть восстановление Фибоначчи более чем на 61.8% от всей распродажи, чтобы приблизиться к заполнению этого пространства. Давайте увеличим масштаб.

Здесь формируется то, что выглядит как восходящий треугольник, что хорошо для быков МЕТА. На мой взгляд, взятие и удержание 125 долларов может дать вам 144 доллара.

Тем не менее, я не фанат, и если эти акции потерпят крах при следующем запуске на этом ключевом уровне в 125 долларов, есть большая вероятность, что это мертвые деньги, которые уйдут глубоко в 2023 г., особенно с учетом того, что ФРС сокращает денежную базу в качестве экономика уходит в рецессию.

Название интересное. Его низкая оценка на самом деле является результатом принятия им собственных решений. Это не изменится, пока не изменится META.

(Apple является холдингом в Клуб участников Action Alerts PLUS. Хотите получать уведомления, прежде чем AAP купит или продаст AAPL? Узнайте больше прямо сейчас.)