Может быть, все не так уж плохо для фондового рынка?

Так был ли рост рынка на 6.6% на прошлой неделе фальшивкой после шести недель убытков для S&P 500? Скорее всего, последняя полная неделя мая была перерывом в устойчивом нисходящем тренде, который преследовал акции в этом году. Экономика берет на себя слишком много бремени, чтобы все внезапно стало благоприятным. Но …

Что, если некоторые вещи начнут идти правильно? Джон Августин, финансовый гуру в Huntington Private Bank, выделяет четыре самых больших встречных ветра, с которыми сегодня сталкиваются инвесторы: инфляция, повышение процентных ставок центральными банками, Россия (нападки Владимира Путина на Украину означают, что «ее товарный супермаркет закрыт», — говорит Августин). и Китай (пандемия режима, ограничивающая производство, еще больше запутала глобальную цепочку поставок). У Августина есть провокационный вопрос: «Что, если в ближайшие месяцы что-то пойдет не так?»

«Все плохие новости снаружи», — отмечает Августин. И, таким образом, некоторые хорошие новости для разнообразия могут стать лишь катализатором для поддержки ослабевающего жизнерадостного духа. Он указывает на недавно выраженный Джейми Даймоном оптимизм: глава JPMorgan заявил на прошлой неделе на ежегодном собрании банка, посвященном дню инвесторов, что «грозовые тучи», вероятно, скоро рассеются. И даже если в какой-то момент начнется рецессия, американский потребитель находится в достаточно сильной позиции, чтобы приглушить спад, считает Даймон.

Сырьевые товары сейчас растут в цене, особенно нефть. Запреты на поставки российских энергоресурсов, ограничения на импорт пшеницы в Украину и целый ряд факторов ставят товары на первое место в списке инфляционных факторов. В апреле Индекс потребительских цен отчет, стоимость энергии в США подскочила на 30.2% по сравнению с предыдущими 12 месяцами, а стоимость продуктов питания подскочила на 8.3%.

В настоящее время сырьевые товары находятся в самом резком отставании с 2007 года. Это означает, что сейчас они продаются по гораздо более высоким ценам, чем цены будущих контрактов на это сырье. Как правило, фьючерсные цены выше, поскольку будущее производство товаров не является верной ставкой; кроме того, товары, которые должны быть доставлены в будущем, несут затраты на хранение. Во многом бэквордация отражает текущий дефицит на фоне высокого спроса. Тем не менее, рынки, кажется, предполагают, что эта ситуация является временной. «Что знают [торговцы] сырьевыми товарами, чего не знаем мы?» — говорит Августин.

Таким образом, мы можем увидеть ослабление цен на сырьевые товары. Кроме того, он продолжает: «Что, если Китай снова откроется, а что, если Россия отступит в Украине?»

Огюстин не предсказывает какого-то буйного фондового рынка впереди, но не удивится, если в этом году акции закончат там же, где и начали, что, если вы помните, было рекордным. S&P 500 достиг пика 4397 2 января. В 27 году индекс вырос почти на 2021%; теперь он снизился на 12.8% за год.

В долгосрочной перспективе Августин очень оптимистичен в отношении перспектив США. Это потому, что в этой стране: 1) низкие затраты на энергию и самообеспечение нефтью и природным газом, 2) поколение миллениалов (1981-1996 г.р.) затмевает бэби-бумеров и имеет достаточно населения, чтобы стимулировать экономический рост, 3) верховенство закона и 4) эффективная система производства и транспортировки.

Китай, который, как предполагается, должен сбросить США с позиции крупнейшей экономики мира, сдерживает себя вирусными ограничениями (которые могут быть временными) и официальными репрессиями против технологических и других растущих отраслей (что может и не быть).

«США находятся в выигрышном положении, — говорит Августин. И рынок может осознать это, как только грозовые тучи Даймона немного разойдутся.