Рынки ждут пут Пауэлла - Trustnodes

Жестокий январь пока следует за одинаково жестокими ноябрем и декабрем. Лишь горстка дает зеленый цвет индексу Доу-Джонса или S&P 500. Большинство из них окрашены в красный цвет.

Биткойн рект. Цена упала до $ 41,000 20, при этом на этой неделе она упала на XNUMX%, поскольку безжалостные продажи не дают передышки.

Выходные дадут время подумать, но большой вопрос в том, не паникуем ли мы?

В Китае продолжается имущественный коллапс. Казалось бы, невозмутимые, неподотчетные и неизбираемые власти продолжают запугивать рынок, и Tencent видит падение после продажи некоторой доли для решения потенциальных проблем монополии.

В то время как цены на газ и нефть растут, казахстанский диктатор отдал приказ своей армии стрелять на поражение, а в стране, где отключен интернет, может развернуться резня.

Именно газ и нефть, а также рост цен в целом ставят экономику во главу угла для избирателей в Великобритании.

Ожидается, что домохозяйства будут в худшем положении на 1,000 фунтов стерлингов из-за роста счетов за электроэнергию, а Риши Сунак, канцлер, хочет увидеть, что он потенциально может сделать.

Можно подумать, что снижение налогов, даже если долг растет. Долг, который в любом случае слишком велик и в основном «причитается» Банку Англии.

По крайней мере, об этом говорят в Великобритании. В США рейтинги опросов Джо Байдена рухнули. Избиратели думают, возможно, совершенно правильно, что он ужасно влияет на экономику.

Никто не хочет повышения налогов, когда государственные расходы составляют 50% ВВП, и сколько бы он ни говорил, только богатые будут платить больше, все знают, что в конечном итоге за это заплатят средний класс и бедняки.

Эта корректировка налогов отчасти является причиной того, что акции были немного шаткими, поскольку ультрамиллиардеры, такие как Илон Маск или Сергей Брин, массово продают акции, принадлежащие пенсионным фондам.

На протяжении большей части этого Байден ничего не сказал. Он ничего не говорит о Казахстане, он ничего не говорит об экономике, он ничего не говорит о росте цен на сырьевые товары, а на самом деле для аполитичных наркоманов он просто молчит точку. Как будто нет даже президента.

Столь же старая Джанет Йеллен также предположительно исчезла в другой вселенной, потому что сейчас, когда ей исполняется второй год, мы также абсолютно ничего не слышали от нее.

Не то чтобы она контролировала триллионы и у нее одна из самых влиятельных должностей в мире. Скорее, ее вообще нет.

Итак, это означает, что Джером Пауэлл, председатель ФРС, теперь является президентом, министром финансов и всем прочим. И, к счастью, он и говорит, и слушает.

Недавно опубликованный протокол встречи в середине декабря предполагает быстрый и яростный подход к повышению процентных ставок и прекращению покупки облигаций.

Таким образом, он, вероятно, приписывает недавнее движение акций истерике по поводу тех минут. Плачущие дети хотят еще конфет от папы.

Тем не менее, это непростая ситуация, потому что большая часть инфляции, вероятно, связана с резким подъемом экономической активности в прошлом году, что вряд ли повторится в этом году.

Если это так, то, вероятно, большинству хотелось бы, и очень сильно, 6-процентной инфляции, если она будет сопровождаться 20-процентным ростом ВВП. Это означает, что мы все становимся богаче на 14% в реальном выражении.

Однако нам повезет получить 5% в этом году, и в этом случае нет оснований полагать, что инфляция составит 6% при замедлении роста в Китае, где может даже наступить рецессия из-за дополнительных ограничений.

Если мы получим скудный рост с высокой инфляцией, то можно считать форсированными. Однако огромный рост с некоторой инфляцией - это то, что мы должны повторить, если сможем.

Мы не можем, потому что этот огромный рост произошел после огромного сокращения. И, таким образом, действуя в соответствии с ним до того, как мы получим четкое представление в этом году, мы рискуем совершить серьезную ошибку, поскольку это может без необходимости вызвать рецессию.

Более того, несмотря на инфляцию, доллар продолжает укрепляться. Таким образом, импорт фактически дешевеет, и, возможно, большая часть этой инфляции связана с укреплением юаня более чем на 10% в прошлом году.

Сейчас курс CNY будет ослабевать, а это значит, что китайские товары начнут дешеветь. И поэтому инфляция снизится.

Таким образом, нет необходимости действовать в срочном порядке, потому что у доллара много места, и поэтому быстрый и яростный подход не оправдан.

Медленно и стабильно, очень медленно, так что сначала мы получим более ясную картину в этом году. Если, таким образом, произойдет повышение ставок, то, на наш взгляд, его не должно произойти до ноября, поскольку нам сначала нужно гораздо больше ясности.

Банк Англии бросил вызов, но их фунт падал. Доллар растет. Это делает ситуацию совершенно иной, потому что слишком сильный доллар не слишком хорош, поскольку экспорт становится неконкурентоспособным.

Таким образом, приоритетом должна быть экономика, и если мы продолжим получать устойчивый рост, то инфляция не имеет значения, пока мы растем в реальном выражении быстрее, чем в течение десятилетий.

Если эти двое идут в противоположных направлениях, то может быть причина для беспокойства, но пока многое происходит именно так, как вы и предполагали.

Это означает, что если у нас и дальше будет устойчивый рост, то процентные ставки повысятся, но не раньше, чем мы получим достаточно хорошее представление о том, что мы действительно получаем сильный рост в реальном выражении.

Короче говоря, на наш взгляд, Пауэлл должен придерживаться своего первоначального плана - позволить инфляции расти выше, чем обычно, чтобы вывести экономику из состояния низкой инфляции и низкого роста в направлении траектории, по которой мы добьемся приличного роста, и при этом, очевидно, что он будет некоторая инфляция.

Нам нужно как минимум еще три четверти, чтобы понять, работает ли этот план, и поэтому до тех пор он должен просто держаться перед лицом некоторого давления, потому что это не совсем истерика, скорее рынок говорит, что думает, что он должен идти медленнее, чтобы он захватил с собой рынок, чтобы рынку было все равно, когда в конечном итоге процентные ставки будут повышены.