Рынки наконец-то преодолели серию неудач. В конце концов, ФРС может избежать причинения еще большей боли.

Размер текста

Ничто не вечно, даже падение фондового рынка. Но то, что рынок перестает падать, не означает, что он продолжит расти.

На прошлой неделе

S & P 500
и

Nasdaq Composite
сломали свои клубки семи проигрышных недель, в то время как

Промышленный индекс доу-джонса
удалось выйти из восьминедельного проигрышного периода с лучшими недельными показателями с ноября 2020 года. А после краткого падения S&P на медвежью территорию на предыдущей неделе основные средние индексы за май переместились в положительную колонку.

Что, возможно, подтолкнуло к повороту, так это восприятие того, что ФРС, возможно, не нужно ужесточать денежно-кредитную политику перед лицом признаков экономической слабости или потому, что финансовые рынки уже проявили сдержанность, скорректировав. Какой бы ни была мотивация, около 26 миллиардов долларов вернулось в биржевые фонды акций за неделю, закончившуюся 25 мая, говорят глобальные количественные и деривативные аналитики JP Morgan, что является поворотным моментом после шестинедельного чистого оттока средств.

Восстановление распространилось на кредитные рынки. Корпоративный долг, как инвестиционного, так и спекулятивного уровня, наряду с муниципальными облигациями, продемонстрировал сильное возвращение в тандеме с акциями. Покупателей явно привлекало высокодоходные облигации, которая, наконец, соответствовала этому ярлыку после серьезной коррекции цен, — прокомментировал Клифф Норин, глава отдела глобальной инвестиционной стратегии MassMutual. Он добавил, что доходность долговых обязательств субинвестиционного уровня превысила 8%, что на самом деле обеспечивает привлекательную текущую доходность по сравнению с уровнем инфляции потребительских цен, и значительно выше скупой доходности в 5% в прошлом году.

В преддверии укороченной торговой недели, связанной с Днем поминовения, обычные экономические отчеты, которые доминируют в начале нового месяца, в частности отчет по занятости за май в следующую пятницу, могут оказать меньшее влияние, чем обычно. Это связано с тем, что ФРС чуть ли не пообещала повысить целевую ставку по федеральным фондам на полпункта как на июньском, так и на июльском заседаниях по вопросам политики.

Ожидается, что отчет о занятости покажет еще один значительный рост числа рабочих мест в несельскохозяйственном секторе в диапазоне от 300,000 400,000 человек, согласно лучшим предположениям экономистов. Это несколько меньше 500,000 XNUMX с лишним прыжков за предыдущие пару месяцев и XNUMX XNUMX с лишним в среднем за последние шесть месяцев, но мы будем внимательны к любым намекам на замедление найма. Возможно, более интересным может быть обзор вакансий и текучести кадров, или Jolts, который выходит с месячной задержкой. Этот опрос, вероятно, покажет сохраняющийся разрыв между вакансиями и желающими работать.

Возможно, доля, отнятая у портфелей акций, побудит людей, которые жили за счет своих инвестиций, вернуться на рынок труда, как считает MacroMavens. Стефани Помбой предложила здесь неделю назад. Или, возможно, длительный Covid может ограничить участие рабочей силы, предполагает Macro Intelligence 2 Partners в записке для клиентов.

Задача ФРС состоит в том, чтобы подавить спрос в экономике, сдерживаемой ограниченным предложением рабочей силы и товаров, таких как энергия. Возрождение рынков предполагает, что этот процесс не будет более болезненным. Но это далеко не гарантировано.

Написать Рэндалл В. Форсайт в [электронная почта защищена]