Рынки успокаиваются в преддверии заседания ФРС

Эта неделя является критической для фондового рынка. Для примера, с начала нового года рынки, в частности европейские и азиатские рынки, сильно выросли, поскольку инфляция и экономическое давление в Европе ослабли, а Китай вновь открылся после COVID. Это помогло повысить склонность к риску на международных рынках до такой степени, что по многим показателям склонность к риску сейчас достигла своего максимума за последние 10–15 лет, что позволяет предположить, что инвесторы становятся самоуспокоенными.

Эта самоуспокоенность также проявляется в низком уровне волатильности рынка, а также в динамике акций «мемов». Это критическая неделя, потому что мы получаем прибыль не только от некоторых крупнейших компаний мира, таких как Apple и Amazon.AMZN
но в среду вечером мы получим известие от Федеральной резервной системы.

Инфляция разворачивается

Поскольку инфляция снижается и выглядит так, как будто она уже достигла своего пика, ожидается, что Федеральная резервная система повысит процентные ставки на 25 базисных пунктов с возможностью еще одного повышения в следующем месяце. С точки зрения настроений рынка многое будет зависеть от пресс-конференции председателя ФРС Джерома Пауэлла. Я ожидаю, что Федеральная резервная система фактически захочет подавить инфляцию и будет готова удерживать ставки на более высоком уровне в течение длительного времени. В этом контексте я ожидаю, что в среду вечером Пауэлл выступит с воинственной нотой.

Действительно, маловероятно, что он сможет сделать обратное. Просто маловероятно, что он сможет позволить рынкам еще больше вырасти, что еще больше подстегнет улучшение условий на финансовых рынках и потенциально повлияет на цены на сырьевые товары, а это, в свою очередь, может стимулировать рост инфляции в конце года.

Это сложная ситуация для ФРС. В то время как инфляция снижается, и многие опережающие экономические индикаторы, такие как компонент новых заказов производственного индекса ISM и различные другие данные опросов ФРС, указывают на резкое замедление роста. Есть значительные части экономики, которые кажутся устойчивыми. Рынок труда очень силен, многие домохозяйства и компании не только в США, но и в Европе имеют здоровые и сильные балансы, и это позволяет удерживать инфляцию на высоком уровне в обозримом будущем.

Садомонетаризм

В связи с этим риск для Федеральной резервной системы заключается в том, что инфляция станет устойчивой или что мы получим укоренившуюся инфляцию в размере от 4 до 5% в качестве тенденции. ФРС этого не хочет, и их задача в садомонетаристском смысле может означать, что им необходимо сломать опоры экономики до тех пор, пока инфляция решительно не снизится до двух процентов, потенциально ниже 2%.

Поэтому я ожидаю, что в среду мы увидим рост волатильности. Рынки уязвимы к распродажам на волне неприятия риска.

Также маловероятно, учитывая новости из цепочки поставок, что Apple собирается сообщить об очень сильных результатах в целом в течение следующих трех месяцев. Я рассматриваю сценарий, согласно которому индекс S&P 500 торгуется вниз к уровню 3600 и, возможно, ниже этого уровня. пока мы не начнем видеть, как покупатели накапливают активы, а затем готовятся к более продолжительному решающему ралли к концу первого квартала.