В очередной раз фондовый рынок столкнулся с драматическим сдвигом.
Об этом прямо заявил председатель Центрального банка Джером Пауэлл. летнее убежище ФРС в Джексон-Хоул, штат Вайоминг, что избавление экономики от инфляции будет болезненным. С тех пор фондовый рынок ведет себя как собака, боящаяся своего хозяина. Его датчик страха,
Индекс волатильности Cboe,
или VIX, выдвинулся в ожидании очередного избиения.
Мощное ралли, начавшееся в середине июня, теперь, похоже, стало причиной всех ловушек для быков. Инвесторы, которые покупали акции в ожидании благожелательного присутствия ФРС, оказались неправы. Любой, кто хеджировал позиции в начале августа, вероятно, доволен. Делать это сейчас часто возмутительно дорого.
Трудно понять, что будет дальше, впереди заключение от 21 сентября на заседании комитета ФРС по процентной ставке. Инвесторы обсуждают, вырастут ли ставки на полпункта или на три четверти пункта. Банк также опубликует сводку экономических прогнозов, которая даст представление о взглядах управляющих ФРС на будущее экономического роста, безработицы и инфляции.
На рынке акций наблюдается неоспоримый спад, и рост ставок может вскоре сделать облигации привлекательной альтернативой акциям, что не вполне оценено по достоинству. Многие инвесторы никогда не знали времени, когда была альтернатива акциям.
Тем не менее, у биржевых некромантов есть масса данных, предполагающих, что существуют всевозможные бычьи возможности. Возможно, они правы, даже если они редко упоминают о труднопонятных рисках, таких как планы ФРС по сокращению своего баланса и то, как это может ударить по рынкам, как правый хук Майка Тайсона.
Большинству людей, вероятно, лучше позволить рынку проявить себя. Инвесторы, разбирающиеся в опционах разные. Они знают, что повышенный VIX может создавать возможности.
Когда VIX высок, пора покупать. Если VIX, сейчас около 25, достигнет 30 или выше, это будет означать, что инвесторы начали паниковать. Некоторые уже покупают дорогие опционы пут, чтобы хеджировать свои акции. Это возможность для долгосрочных инвесторов с большим капиталом, которые могут управлять позициями по опционам.
Когда другие нечувствительны к цене покупки защитных опционов пут (признак реального страха), долгосрочные инвесторы могут помочь дилерам удовлетворить этот спрос. Однако, в отличие от дилеров, люди могут выбирать свои места.
Определите акции, которыми вы владеете и хотите владеть в большем количестве, а также акции, которые стоит покупать. Подумайте о продаже опционов пут с денежным обеспечением, срок действия которых истекает примерно через месяц, чтобы купить акции на 10% или около того ниже рыночной цены.
Рассматривать
American Express
(тикер: AXP). Акции предлагают способ монетизировать мнение о том, что богатые не сильно пострадают от экономического спада. Они будут продолжать тратить и путешествовать.
При цене акций 152.25 доллара октябрьский пут AmEx по 135 долларов может быть продан примерно за 2.15 доллара. За последние 52 недели акции колебались от 134.12 до 199.55 долларов. Если акции выше цены исполнения на момент экспирации, инвесторы сохраняют премию пут. Если акция окажется ниже цены исполнения по истечении срока действия, инвесторы могут купить ее по эффективной цене $132.85 (страйк минус премия) или скорректировать пут, чтобы избежать уступки.
Этот стиль торговли подходит только для инвесторов, которые могут хранить позиции от трех до пяти лет. Промежуток времени должен предоставить достаточно возможностей для того, чтобы многие мировые беды разрешились сами собой. Если нет, у всех нас будут гораздо более серьезные проблемы, чем потеря денег на акциях голубых фишек.
Стивен М. Сирс - президент и главный операционный директор Options Solutions, специализированной фирмы по управлению активами. Ни он, ни фирма не имеют позиций по опционам или базовым ценным бумагам, упомянутым в этой колонке.
Эл. почта: [электронная почта защищена]