(Блумберг) — Более низкие, чем ожидалось, показатели инфляции в США за июль являются положительным признаком, поддерживающим рисковые активы, но, по мнению аналитиков, некоторые инвесторы могут немного забежать вперед.
Ралли, в результате которого S&P 500 поднялся до трехмесячного максимума, а Nasdaq 100 поднялся более чем на 20% выше июньского минимума, было вызвано ставками на то, что Федеральная резервная система может стать менее воинственной в отношении повышения процентных ставок. Тем не менее, рыночные наблюдатели предостерегают, что политики захотят увидеть еще месяцы доказательств того, что рост цен замедляется, прежде чем они изменят свое мнение.
Реакция рынка в Азии в четверг оставалась положительной, при этом ключевой показатель акций в регионе вырос примерно на 0.7%. Валюты азиатских стран с формирующимся рынком выросли, в первую очередь южнокорейский вон и тайский бат.
«Реакция рынков, несомненно, положительная, но мы считаем, что она преувеличена», — сказал Джон Велис, стратег по валютным и макроэкономическим операциям в Bank of New York Mellon. «Мы по-прежнему думаем, что ФРС повысит ставки почти до 4% к концу года или началу 2023 года, и что инфляция, несмотря на замедление, останется неудобно высокой».
Вот несколько комментариев о том, что будет дальше с рынками:
Плато учетной ставки
«Выпуск индекса потребительских цен не указывает на поворот к голубиному настроению ФРС. Это снижает риск того, что потребуются радикальные шаги, такие как повышение целевой ставки на 100 базисных пунктов в сентябре или повышение между собраниями», — написали в заметке Сара Хьюин и Стив Ингландер из Standard Chartered Bank. «Мы ожидаем, что к четвертому кварталу 4 года свидетельств замедления экономического роста будет достаточно, чтобы привести к паузе, но снижение директивной ставки в 2022 году, рассчитанное в настоящее время, станет плато директивной ставки».
Таргетинг на волатильность
«VIX торгуется ниже 20 впервые с апреля, а временная структура VIX достигла самого высокого уровня с апреля», — сказал Крис Мерфи, стратег по деривативам в Susquehanna International Group. «Более низкие уровни волатильности могут открыть двери для большей покупки акций со стороны сообщества, ориентированного на объемы».
Посмотрите дальше 60/40
«Действительно ли мы находимся на пике инфляции и пика воинственности со стороны ФРС?» — написала Сайра Малик, главный инвестиционный директор Nuveen. «Хотя рыночные шансы на третье подряд повышение ставки на 75 базисных пунктов на сентябрьском заседании ФРС резко упали после сегодняшней публикации индекса потребительских цен, мы сомневаемся, что ФРС удержится от продолжения своего и без того агрессивного ужесточения на основе одного отчета по индексу потребительских цен».
Крупные американские компании с уклоном в сторону высококачественных растущих компаний входят в число привилегированных акций Малика, а также некоторые энергетические компании и фирмы, увеличивающие свои дивиденды. По ее словам, инвесторы должны выйти за рамки традиционного портфеля акций с фиксированным доходом 60/40, используя реальные активы, такие как сельскохозяйственные угодья, в качестве хеджирования инфляции за счет предсказуемых денежных потоков и встроенных эскалаторов ИПЦ.
Австралиец под давлением
Австралийский доллар вырос в одночасье после публикации данных по индексу потребительских цен, но «вероятно, он останется заложником общих тенденций доллара и изменений в мировых экономических перспективах», — написала Кэрол Конг, стратег Commonwealth Bank of Australia Ltd., в заметке. «Учитывая рост глобальных процентных ставок и высокую инфляцию, участники рынка, вероятно, еще больше понизят прогноз глобального роста, что отрицательно сказывается на проциклическом AUD».
«Я думаю, что понижательное давление на австралийский доллар продолжится, поскольку я по-прежнему считаю, что ФРС будет гораздо более агрессивной в отношении ставок, чем окажется РБА», — сказал Алекс Джойнер, главный экономист IFM Investors Pty. Я думаю, что волатильность сохранится на рынках, поскольку они все еще пытаются оценить повышенную инфляцию и ухудшение экономических перспектив».
Плавное отступление маловероятно
Рынок немного опередил себя в ценообразовании на пики процентной ставки в следующем году, сказал Стивен Миллер, инвестиционный консультант GSFM, подразделения канадской CI Financial Corp.
«Нам нужно решить, насколько липкой является инфляция и является ли благожелательный взгляд рынка на это и на ФРС точным. Любой плавный откат к 3% в течение двух лет по-прежнему выглядит большой проблемой», — сказал он.
Ограничьте эйфорию
«Хотя это означает некоторое облегчение для рисковых азиатских активов на марже, мы думаем, что потенциально будет больше ястребиных выступающих из ФРС, которые продолжат поднимать рыночные цены на цикл ужесточения ФРС», — сказал Чару Чанана, стратег Saxo Capital. Markets Pte в Сингапуре. «Это потенциально может ограничить эйфорию в Азии».
Пик медвежьего ралли
«У рынка могут закончиться позитивные катализаторы после сегодняшнего важного момента, что говорит о том, что текущее медвежье ралли также приближается к своему пику», — сказал Хебе Чен, аналитик IG Markets Ltd. Plus, после того, как ожидания инвесторов сравняются с 50% повышение точки в следующем месяце, «предварительно установленный сценарий (т. е. 75 бит/с) окажется неприятным сюрпризом».
Между тем, трейдеры на австралийском фондовом рынке могут предпочесть «оставаться консервативными к концу этой недели, поскольку на следующей неделе мы будем приветствовать наши данные по занятости, которые, как ожидается, докажут, что инфляция сохранится надолго», — сказала она.
(Обновления с учетом последних движений рынка. Предыдущая версия этой истории была исправлена, чтобы исправить цифры в разделе о Миллере GSFM)
Больше подобных историй можно найти на bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/market-surge-cpi-skeptics-warning-020454953.html.