Рынок пока следует классическому январскому сценарию

Пока что в этом году фондовый рынок делает именно то, что предсказывают рыночные знания. Согласно традиции, о январе верно четыре вещи:

· Рынок, вероятно, вырастет.

· Небольшие запасы преуспеют.

· Проигравшие в прошлом году восстановятся.

· Как проходит январь, так и проходит год.

В этом году до 20 января индекс совокупной доходности Standard & Poor's 500 вырос на 3.55%. Если бы он продолжал расти такими темпами, он бы вырос на 83.3% за год. На это, конечно, слишком много надежд, но пока все хорошо.

Небольшие акции, как и предсказывает общепринятое мнение, превосходны. Индекс акций мелких компаний Russell 2000 с 6.06 января вырос на 20% (включая дивиденды). Как сторонник мелких запасов я в восторге.

А как же прошлогодние неудачники? В качестве пробы я рассмотрел пять крупных неудачников, о которых писал в середине декабря: Коинбейс ГлобальныйCOIN
, СнэпSNAP-
, ТвилиоTWLO
, Люсид Групп (ЖКИД) и Року (РОКУ).

Эти собаки 2022 года выглядят как скаковые лошади 2023 года, со средним приростом 24.3% всего за три недели.

Редко я видел, чтобы общепринятое мнение о январе проявлялось так сильно.

Печально известный барометр

Итак, будет ли верным и четвертый принцип? Теория о том, что январь предсказывает весь год, называется январским барометром. Теория существует уже много лет, но ее прогнозы неоднозначны.

Я изучал работу январского барометра за 73 года, с 1950 по 2022 год. Проще говоря, он был верным в 72.6% случаев. То есть полный год прошел в том же направлении, что и январь, в 53 случаях из 73.

Но подождите минутку: январь — это часть года, который он якобы предсказывает. Так много людей спрашивают, как январь предсказывает следующие 11 месяцев? Исходя из этого, барометр был прав в 67.1% случаев.

Что ж, это лучше, чем случайность. Но я считаю, что систему прогнозирования следует сравнивать с наивной моделью прогнозирования. Например, точность прогнозов погоды можно сравнить с наивной моделью, предсказывающей, что каждый день будет похож на предыдущий.

Какую наивную модель мы должны здесь использовать? Как насчет того, кто предсказывает, что каждый год будет годом роста? Эта наивная модель верна в 76.7% случаев.

Таким образом, январский барометр менее точен, чем система розовых очков, которая считает, что каждый год приносит инвесторам положительную прибыль.

Когда январь идет вниз, Барометр особенно шатается. Это неправильно в 56.7% случаев.

Когда барометр вверху, он прав в 93.0% случаев. Это хорошая новость, но пока я пишу это, в январе остается еще семь торговых дней. Так что пузыриться пока не буду.

Мое лучшее предположение для рынка в этом году состоит в том, что это будет год подъема, но отмечен по крайней мере одним спадом примерно на 15%, так как США переживает умеренную рецессию.

Защита Барометра

Лоран Кондон, выигравший несколько инвестиционных конкурсов, которые я веду в этой колонке, считает, что я слишком резок в отношении январского барометра.

По его подсчетам, средняя доходность фондового рынка с февраля по декабрь составляет 10.68% в те годы, когда январь находится на подъеме. Это только 1.28% в год, когда январь вниз.

Ned Davis Research, используя рассуждения, аналогичные рассуждениям Кондона, также считает, что на январский барометр стоит обратить внимание.

Быстрые стартеры

Некоторые акции, которые особенно быстро взлетели в этом году, Континентальные Ресурсы (CLR), рост на 68%; Коинбейс Глобальный, до 56%, National InstrumentsНАТИ
, до 47% и WayfairW
, до 42%.

Компания Continental была основана Гарольдом Хэммом, одним из самых успешных охотников за дикими животными в истории. Хэмм хочет сделать его частным и предложил 74.28 доллара за акцию. По состоянию на 20 января цена была всего на пенни ниже этой цены. Мне нравится бульон, но если Хэмм добьется успеха, в нем останется мало сока.

Мне не нравится Coinbase. Его история доходов неоднородна, а кражи криптовалюты слишком распространены.

National Instruments всегда была прибыльной, но ее акции кажутся мне дорогими, так как выручка в 4.4 раза выше, а балансовая стоимость более чем в шесть раз (собственная стоимость компании на акцию).

Я бы держался подальше от Wayfair, крупного онлайн-продавца мебели и товаров для дома. Компания понесла убытки в течение девяти из последних десяти лет, а ее долгосрочная задолженность в последнее время быстро росла.

Раскрытие информации: у меня нет ни длинных, ни коротких позиций по акциям, обсуждаемым в сегодняшней колонке, лично или для клиентов.