(Блумберг) — Французские акции — звезды прорыва 2023 года, подпитываемые неустанным импульсом производителей предметов роскоши LVMH, Kering и Hermes International.
Самые читаемые от Bloomberg
Базовый индекс CAC 40 в этом году вырос на 14%, опережая другие основные рынки и приближаясь к рекордному уровню закрытия, установленному в январе 2022 года. Трио компаний класса люкс плюс производитель косметики L'Oreal SA составляют более более трети прибыли. Инвесторы делают ставку на то, что их продажи и прибыль останутся на прежнем уровне, поскольку ключевой рынок, Китай, снова открыт для бизнеса.
На данный момент ралли сбивает с толку скептиков, которые ожидали, что растущая инфляция, рост процентных ставок, карантин в Китае из-за пандемии и угроза возможной рецессии, наконец, вернут цены на акции на землю. Акции предметов роскоши демонстрируют такую же динамику, как крупные технологические компании на бычьем рынке 2021 года.
«Акции роскоши уже некоторое время являются фаворитами инвесторов, но тот факт, что акции крупных технологических компаний в данный момент не имеют особого ветра в своих парусах, привлекает к ним внимание, особенно в связи с возобновлением работы китайской экономики», — сказал Роланд Калоян. , руководитель отдела европейской стратегии акций в Societe Generale SA.
Прирост CAC в этом году находится на одном уровне с индексом Nasdaq 100, высокооктановым эталоном акций технологических компаний в США. Тем не менее, несмотря на то, что рост процентных ставок и замедление продаж сказались на перспективах развития технологий, предметы роскоши вырвались вперед. Спрос на одежду, сумки, шампанское, часы и парфюмерию сохранился, и производители без труда подняли цены и побороли инфляцию.
Вынужденные оставаться дома из-за правительственной политики Covid-17.8, китайские потребители сэкономили треть своего дохода в прошлом году, вложив 2.6 трлн юаней (XNUMX трлн долларов) в банки, которые, как надеются инвесторы, будут частично конвертированы в кожаные сумки стоимостью в тысячи долларов.
«Спрос на предметы роскоши мало пострадал от давления растущей инфляции, в отличие от потребления на массовом рынке, поскольку в последние годы самые богатые домохозяйства выиграли от роста благосостояния, а также от огромного запаса избыточных денежных сбережений, накопленных во время блокировки Covid. периоды», — сказал Эдмунд Шинг, директор по глобальным инвестициям BNP Paribas Wealth Management.
Помимо акций роскошных компаний, промышленные компании Schneider Electric SE — еще один бенефициар в Китае — и Air Liquide SA внесли большой вклад в всплеск, как и Vinci SA, строительная компания и оператор платных дорог. Финансовые акции также составляют почти 10% веса CAC, а три его банка выросли на 19% или более, во главе с BNP Paribas SA.
Банковский сектор Франции становится все более привлекательным, учитывая его низкие оценки и растущие процентные ставки, сказал Кевин Тозе, член инвестиционного комитета Carmignac Gestion в Париже.
Даже после роста в этом году CAC оценивается менее чем в 13 раз по сравнению с оценочной прибылью, что ниже его среднего показателя за 10 лет, равного 14, что обнадеживает управляющих фондами в том, что прибыль для широкого рынка должна развиваться дальше.
В то время как более широкий французский рынок все еще выглядит относительно дешевым, закрадываются опасения, что предметы роскоши, в частности, слишком дороги. Калоян из Societe Generale недавно сократил сектор до нейтрального после того, как его относительные оценочные мультипликаторы вернулись к своим историческим максимумам.
Инвесторы оценивают LVMH и Hermes выше среднего мультипликатора прибыли за 10 лет, в то время как Kering соответствует среднему показателю. Аналитики также видят относительно небольшой потенциал роста для группы — их совокупные ценовые ориентиры подразумевают рост акций LVMH на 4.4% в течение следующего года, рост на 5.7% для Kering и падение на 9.6% для Hermes.
Тем не менее, отчеты о прибылях и убытках за последние несколько недель показали, что, несмотря на то, что инвесторы возлагали на эти акции заоблачные надежды, они были готовы не обращать внимания на любые небольшие препятствия и сосредоточиться на доказательствах того, что продажи в Китае восстанавливаются после карантина из-за пандемии.
LVMH, например, в прошлом месяце сообщила о рентабельности операционной прибыли во втором полугодии, которая оказалась ниже, чем ожидали аналитики, однако акции отыграли свои убытки за день и не изменились. Он закрылся на рекордно высоком уровне 3 февраля.
Акции Kering в среду завершили день ростом на 3%, превысив первоначальное падение на 4.8%. Инвесторы поспешили заглянуть дальше, чем ожидалось, — продажи в четвертом квартале, превышающие ожидания, и проблемы с брендами Gucci и Balenciaga удвоили надежды на восстановление в Китае по мере того, как национальная экономика вновь открывается. А в пятницу акции Hermes упали на целых 2.1% после своих доходов, только чтобы компенсировать снижение в конце торгов.
Устойчивость и размер индустрии роскоши — LVMH с рыночной стоимостью 439 миллиардов долларов является крупнейшей компанией в Европе — означает, что Франция превосходит ее по весу с точки зрения мировых рынков. Хотя это седьмая по величине экономика в мире по валовому внутреннему продукту, это пятый по величине фондовый рынок и крупнейший в Европе, корона, которую она отобрала у Великобритании в прошлом году.
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/luxury-golden-age-makes-france-070000610.html.