Местные инвесторы менее пессимистичны, итоги недели

Неделя в обзоре

• В минувшие выходные началась двойная сессия Китая, на которой был объявлен целевой показатель роста ВВП Китая на уровне 5.5% к 2022 году, а также ряд поддерживающих мер экономической политики.
• Во вторник падающие акции опережали растущие акции почти 10 к 1 (3,987 падающих и только 408 растущих акций).
• Рынок проигнорировал скрытое объявление о монетарном стимулировании в среду, когда Народный банк Китая перевел 1 триллион юаней Министерству финансов для поддержки малых частных компаний.
• В четверг утром SEC выявила пять зарегистрированных в США ADR, включая Yum China (YUMC US) и биотехнологическую компанию Beigene (BGNE US), за несоблюдение Закона об ответственности иностранных компаний (HFCAA).

Ключевые новости

На азиатских фондовых рынках ночь была смешанной: Китай, Индия, Сингапур и Таиланд были в плюсе. Япония, Гонконг, Тайвань, Южная Корея и Юго-Восточная Азия упали. «Самый длинный день», исчерпывающая книга о дне «Д» Второй мировой войны, резюмирует то, что я чувствовал вчера.

Выявление SEC пяти китайских ADR, зарегистрированных в США, которым грозит делистинг в 2024 году в связи с Законом о привлечении иностранных компаний к ответственности (HFCAA), вчера привело к резкому падению всей совокупности ADR США и Китая. Идентификация компаний является первым шагом в обеспечении соблюдения HFCAA SEC. Следует ожидать, что все китайские ADR, зарегистрированные в США, будут идентифицированы, когда они представят свои годовые отчеты за 2021 год в SEC. Инвесторы были неразборчивы в своих продажах, несмотря на то, что и Yum China (YUMC US), и Beigene (BGNE US) имели гонконгские классы акций. Зачем вам продавать их американские АДР, если вы можете просто конвертировать их в гонконгский класс акций? Это то, что мы делаем. Причина в том, что многие инвесторы не знают о конвертации АДР, их брокер/кастодиан не может конвертировать или они просто не хотят держать гонконгские акции.

Инвесторы из Гонконга были менее пессимистичны, так как американо-китайские ADR упали на 10%, а индекс Hang Seng Tech снизился на 4.28%. YUMC и BGNE вчера упали на -10.94% и -5.87%, хотя их акции в Гонконге упали на -6.02% и -4.96%. Это верно и для интернет-акций: акции JD.com в США упали на 15.83% по сравнению с Гонконгом на 11.08%, акции Alibaba в США упали на 7.94% по сравнению с Гонконгом на 5.56%, Baidu в США на 6.29% по сравнению с Baidu в Гонконге на 4.9%.

Ночное агентство Reuters сообщает, что «источники» в Китае сообщают, что резолюция продвигается. Бывший председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам Джей Клейтон предложил решение о совместном аудите, хотя после его ухода о его решении мало что говорилось. У нас также было заявление CSRC почти в полночь по китайскому времени, в котором говорилось, что переговоры с SEC продвигаются. Будем надеяться, что решение сработает само собой, но не следует идти на такой риск в свете того, что окно делистинга, вероятно, будет сокращено с 2024 до 2023 года. Мы переходим от американских АДР к гонконгским классам акций.

Премьер Ли выступил сегодня со своей ежегодной речью в конце двух сессий политических и экономических встреч. Это была последняя речь премьер-министра Ли, поскольку он подтвердил свою отставку в конце этого года, занимая свою нынешнюю должность с 2013 года. Мы исторически упоминали, что предполагаемый возраст выхода на пенсию в Китае в 68 лет может привести к нескольким изменениям на высоком уровне в правительстве Китая позже в этом году. года на партийном съезде. Вкратце, премьер-министр Ли сказал, что цель на уровне 5.5% ВВП к 2022 году амбициозна, но достижима. Экономика будет поддерживаться сокращением налогов и возвратом налогов на сумму 2.5 трлн юаней с акцентом на помощь малым компаниям. По Украине он выразил надежду на мирное урегулирование и на оказание Украине гуманитарной помощи.

Индекс Hang Seng снизился на -3.88% в течение дня, прежде чем дневное ралли сократило потери до -1.61%, поскольку объем вырос на 30% по сравнению со вчерашним днем, что составляет 128% от среднего показателя за 1 год. Падение опережало рост в соотношении 3 к 1. Все секторы были в минусе, финансовые показатели снизились меньше всего, так как гонконгские биржи выросли на 2.54% как бенефициар HFCAA. Tencent, Meituan и Kuaishou были куплены у инвесторов из материкового Китая через Southbound Stock Connect. Здравоохранение было слабым из-за того, что три из пяти акций, определенных SEC, оказались акциями биотехнологий.

Шанхай, Шэньчжэнь и STAR Board также развернулись от внутридневных минимумов, закрывшись на +0.41%, +0.56% и +0.68% по объему -2.61% по сравнению со вчерашним днем, что примерно соответствует среднему показателю за год. Прогресс опережал спада почти в 1 раза. Здравоохранение было лучшим сектором, поскольку вспышка Covid как в Китае, так и в Гонконге разгорается. Данные по совокупному финансированию и новым кредитам оказались ниже, чем ожидалось, из-за падения цен на недвижимость. Этот выпуск может укрепить мнение о том, что для поддержки экономики необходимо проводить поддерживающую политику. Иностранные инвесторы сегодня продали акции материкового Китая на сумму -2 млн долларов, в результате чего недельная сумма составила 1 млрд долларов. Китайские казначейские облигации выросли, поскольку CNY обесценился на 795% по отношению к доллару США, а медь выросла.

Курсы валют прошлой ночью, цены и доходность

• CNY / USD 6.33 против 6.32 вчера
• CNY / EUR 6.97 против 6.98 вчера
• Доходность 10-летних государственных облигаций Китая составила 2.79% против 2.85% вчера.
• Доходность 10-летних облигаций Банка развития Китая 3.05% против 3.13% вчера
• Цена на медь + 0.39% за ночь