Как фирмы венчурного капитала, но лучше: 3 BDC для дивидендных инвесторов

Компании по развитию бизнеса, или BDC, похожи на частные инвестиционные компании, но с явным преимуществом для инвесторов. Эти закрытые инвестиционные компании обычно инвестируют в долговые обязательства или акции небольших частных компаний, которые не могут легко получить доступ к финансированию. Но BDC, как правило, больше полагаются на долговые инвестиции для получения процентного дохода, который затем в основном распределяется среди акционеров в виде дивидендов.

В качестве бонуса они обычно предлагают высокую дивидендную доходность — доходность некоторых предложений достигает двузначных чисел, а большинство — не менее 5%. Такая доходность сопряжена с риском, но мы выделим три BDC, которые нам сегодня нравятся за их высокую текущую доходность.

Выезд на главную улицу (столица)

Основанная в 2007 году компания Main Street Capital (ГЛАВНАЯ), является BDC, которая специализируется на акционерном капитале, инвестированном в компании нижнего среднего рынка. Main Street занимается рекапитализацией, выкупом менеджментом, рефинансированием, планированием семейного имущества и многим другим. Он также предоставляет заемный капитал целевым компаниям для роста за счет приобретения или инвестиций в бизнес. Main Street активно работает в самых разных отраслях, предпочитая диверсификацию специализации.

Мейн-стрит приносит около 340 миллионов долларов годового дохода и сегодня торгуется с рыночной капитализацией в 2.9 миллиарда долларов.

Как и у большинства BDC, дивиденды Main Street на акцию были нестабильными. Это связано с тем, что BDC обязаны выплачивать практически всю свою прибыль в виде дивидендов акционерам, поэтому, когда прибыль снижается из года в год, дивиденды обычно следуют их примеру. Однако за последние 10 лет восемь из них принесли более высокие дивиденды по сравнению с прошлым годом. Таким образом, несмотря на то, что текущая серия дивидендов компании составляет всего два года, у нее хороший послужной список.

Мы считаем, что текущая годовая выплата в размере 2.64 доллара США, которая выплачивается ежемесячно, является ограниченной. Однако текущий коэффициент выплат, составляющий 88%, на самом деле ниже, чем когда-либо за последнее десятилетие, поэтому безопасность дивидендов Мейн-стрит значительно улучшилась. Важно отметить, что мы считаем сегодняшние дивиденды очень устойчивыми.

Текущая доходность составляет 6.8%, что более чем в четыре раза выше, чем у S&P 500. Учитывая сочетание выдающейся доходности и безопасности выплат, мы считаем, что акции Main Street сегодня являются очень доходными акциями.

Горизонт Технолоджи Финанс (HRZN), который является BDC, который специализируется на кредитовании и инвестировании в компании на стадии разработки в области технологий, наук о жизни, здравоохранения и чистых технологий. В отличие от Main Street, которая стремится к высокому уровню диверсификации, Horizon намеренно выбирает специализацию, полагая, что упомянутые отрасли со временем принесут более высокую прибыль, особенно за счет прироста капитала.

Компания была основана в 2008 году, приносит около 70 миллионов долларов годового дохода и сегодня торгуется с рыночной капитализацией в 281 миллион долларов.

Ожидается, что дивиденды Horizon за этот год будут немного ниже, чем в прошлом году, поэтому полоса увеличения дивидендов равна нулю. Но хотя за последнее десятилетие выплаты компании были сокращены, нынешний дивиденд в размере 1.20 доллара на акцию в год, выплачиваемый ежемесячными платежами, всего на 15 центов ниже, чем 10 лет назад. Хотя мы, очевидно, предпочитаем растущие дивиденды, Horizon компенсирует это отсутствие роста дивидендов своей огромной текущей доходностью в 10.8%. Это более чем в шесть раз больше, чем у S&P 500, так что с точки зрения чистого дохода Horizon просто великолепен.

Коэффициент выплат в этом году составляет 89%, поэтому, несмотря на огромную доходность, мы считаем, что на данный момент дивиденды выглядят достаточно надежными. BDC всегда имеют высокие коэффициенты выплат, и Horizon выплатила более 100% своей прибыли в прошлые годы, но сократила свои выплаты до такой степени, что в этом больше нет необходимости.

В настоящее время мы ожидаем, что дивиденды останутся на уровне $1.20 на акцию в обозримом будущем, поскольку руководство, вероятно, стремится избежать еще одного сокращения в будущем.

Венчурный рост TriplePoint

Наша последняя акция — TriplePoint Venture Growth (ТПВГ), BDC, которая инвестирует в компании с венчурным капиталом на стадии роста. Он также предоставляет заемное финансирование венчурным компаниям различными способами. Как и Horizon, TriplePoint ориентирована, а не диверсифицирована. TriplePoint инвестирует в основном в компании, занимающиеся электронной коммерцией, развлечениями, технологиями и науками о жизни. Сюда входят компании-разработчики программного обеспечения, сетевые и коммуникационные компании, биотехнологические, хирургические и медицинские услуги и многое другое.

Компания была основана в 2013 году, имеет годовой доход около 110 миллионов долларов и рыночную капитализацию в 415 миллионов долларов.

TriplePoint начала выплачивать дивиденды акционерам в 2014 году и с тех пор никогда не сокращала свои выплаты. Это необычно для BDC — в хорошем смысле — в том смысле, что TriplePoint удалось сохранить свою прибыль на достаточном уровне, чтобы дивиденды поступали к акционерам в размере 1.44 доллара на акцию в год. В отличие от первых двух акций в нашем списке, TriplePoint выплачивает дивиденды обычно ежеквартально, а не ежемесячно.

Коэффициент выплат TriplePoint обычно был ниже 100% в то время, когда она была публичной компанией, и сегодня он составляет 90%. Учитывая, что мы ожидаем умеренного роста прибыли в ближайшие годы, а выплаты должны остаться на прежнем уровне, коэффициент выплат и безопасность дивидендов со временем должны улучшиться. На данный момент у нас нет опасений по поводу безопасности дивидендов, за исключением значительного сокращения прибыли.

TriplePoint также выделяется из толпы доходностью, обеспечивая колоссальную текущую дивидендную доходность в размере 12.1%, основанную на снижении цены акций в этом году. Это отличает компанию практически от любых других акций на рынке сегодня, и, в частности, от акций, по которым мы считаем дивиденды безопасными.