Легендарный специалист по подбору акций Питер Линч сделал удивительно дальновидное наблюдение за рынком в 1994 году.

Версия этого сообщения была первоначально опубликовано on TKer.co.

Питер Линч, легендарный сборщик акций кто руководил компанией Fidelity рыночный Magellan Fund в течение 13 лет сделал пророческое наблюдение в речь, которую он произнес в Национальном пресс-клубе еще 7 октября 1994 г.

Это происходит от 38-минутной отметки здесь (через @DividendGrowth):

Говоря «рынок», Линч имеет в виду промышленный индекс Доу-Джонса, который закрыто на 3,797 в тот день, когда он произнес речь.

Если вы умножите это на 8% темпов роста за 27.5 лет, что приведет вас к сегодняшнему дню, то вы получите 31,520 XNUMX.

Индекс Dow закрылся в пятницу на отметке 34,861 7, что чертовски близко. Для контекста, скорость роста 24,405% привела бы вас к 9 40,613, а скорость роста XNUMX% привела бы вас к XNUMX XNUMX.

Если вы проделаете это упражнение с индексом S&P 500, который закрылся на отметке 455 в день выступления Линча, то вы получите 3,778 при совокупном годовом росте в 8%. S&P закрылся в пятницу на отметке 4,543. (При ставке 9% вы получили бы 4,867.)

По Индексы S&P Dow Jones, прибыль S&P 500 на акцию (EPS) составила 30.11 доллара за 12 месяцев, закончившихся в третьем квартале 3 года, примерно в то время, когда Линч произносил эту речь. Если вы умножите это на 1994% за 8 лет, вы получите 27.5 долларов. По оценкам S&P Dow Jones Indices, прибыль на акцию за 250 месяцев, закончившихся в марте 12 года, фактически составила 2022 долларов, что близко. (По их оценкам, S&P EPS составит 211 долларов в 246 году.)

История продолжается

Линч не предсказывал точную точку рынка в марте 2022 года. Он говорил о том, как рынки меняются в долгосрочной перспективе, признавая при этом краткосрочную волатильность. Если вы позволите ему некоторую погрешность для объяснения непредсказуемых краткосрочных колебаний, тогда вы сможете лучше оценить, как его мысли соотносятся с некоторыми фундаментальными рыночными истинами, о которых мы часто говорим здесь, в TKer.

Я думаю, что три элемента того, что сказал Линч, имеют решающее значение для понимания инвесторами.

1: «Некоторое событие выйдет из левого поля, и рынок пойдет вниз или рынок пойдет вверх. Произойдет нестабильность».

Это относится к TKer биржевая правда № 8: «Самые дестабилизирующие риски — это те, о которых люди не говорят».

Вторжение России в Украину хороший пример. Для инвесторов конфликт между Россией и Украиной не было беспокойства, поэтому рынки не были к этому готовы. Это могло бы объяснить, почему акции пошли в глубокую коррекцию на фоне первоначальных новостей и накопления.

С такими непредвиденными событиями цены будут сильно колебаться, поскольку рынки переваривают каждое положительное и отрицательное развитие событий. по мере развития ситуации.

Это стоит в отличие от риски, о которых все говорятНапример, инфляция и ужесточение денежно-кредитной политики. Эти риски имели инвесторы обеспокоены в течение нескольких месяцев до того, как эти опасения подтвердились, и фактические новости в конечном итоге оказали ограниченное влияние на волатильность рынка.

2: «Я почти уверен, что следующие 3,800 пунктов будут выше; это не будет вниз. Следующие 500 пунктов, следующие 600 пунктов — я не знаю, куда они пойдут».

Со временем самые большие движения фондового рынка будут вверх (что относится к TKer биржевая правда № 4), а в длинной игре нет поражений (что TKer биржевая правда № 1.) Но накуриться конечно можно в краткосрочной перспективе(TKer биржевая правда № 2).

Как мы часто обсуждаем здесь, на TKer, большие распродажи на самом деле вполне нормальны. Средняя максимальная просадка S&P 500 (т.е. самая большая распродажа внутри года) составляет 14% в год.

Как бы то ни было, текущая рыночная коррекция привела к падению S&P 500 на 12% по сравнению с максимумом 2022 года, что менее плохо, чем в среднем.

Комментарий Линча говорит о преимуществе долгосрочного инвестиционного горизонта, т. ценное преимущество, которое есть у большинства инвесторов.

Поделиться

3: «Прибыль растет на 8% в год, и акции последуют этому примеру. Вот и все.

Исторически фондовый рынок обычно рос, потому что прибыль обычно росла. Это потому что прибыль является наиболее важным драйвером цен на акции, Которая является TKer биржевая правда № 5.

Посмотрите на этот график доходов S&P 500 с 1986 года, любезно предоставленный Ярдени Исследования. Это логарифмическая шкала, которая сглаживает кривую, которую вы получаете, когда рост увеличивается с постоянной скоростью с течением времени.

Есть кратковременный шум. Но со временем, доходы росли и вправо.

Юрриен Тиммер, директор по глобальной макроэкономике Fidelity Investments, недавно поделился диаграммой показывает тесную связь между доходами и ценами на акции.

Цены на акции отложены по оси ординат, а прибыль — по оси абсцисс. Данные восходят к 1871 году. R-квадрат 0.9686 в этой линейной регрессии очень близок к 1, что означает, что прибыль очень хорошо объясняет поведение цен на акции.

Другими словами, акции идут туда, куда идет прибыль.

«Это все, что нужно сделать, — сказал Линч.

–

Ещё от TKer:

Вид сзади?

? Акции ралли: На прошлой неделе S&P 500 поднялся на 1.8%. Сейчас он вырос на 8.9% по сравнению с минимумом закрытия 8 марта в 4,170, но все же снизился на 4.7% с начала года. Чтобы узнать больше о больших ралли на фоне рыночных разворотов, читайте этой и этой.

? экономический рост в США ускоряется: S&P Global Flash PMI США, индекс активности частного сектора, вырос до 8-месячного максимума 58.5 в марте. (Примечание: любое значение выше 50 свидетельствует о росте.) От главного экономиста S&P Global Криса Уильямсона: «Темпы экономического роста в США резко ускорились в марте, поскольку меры по сдерживанию COVID-19 были смягчены до самого низкого уровня с начала пандемии, что компенсировало торможение. от растущего беспокойства по поводу войны на Украине. Объем производства как в обрабатывающей промышленности, так и в сфере услуг рос такими темпами, которых не было с июня прошлого года, а приток новых предприятий рос такими темпами, которых не было со времени сильного восстановления экономики, наблюдавшегося во втором квартале прошлого года».

? Самые низкие заявки на пособие по безработице за последние десятилетия: Первоначальные претензии пособия по безработице находятся на самом низком уровне с 6 сентября 1969 года, при этом последний еженедельный подсчет составил 187,000 XNUMX человек. Подробнее о силе рынка труда см. этой.

? Но потребительские настроения портятся: несмотря на хорошие перспективы рынка труда, настроения остаются слабыми — во многом из-за инфляции. Университет Мичигана индекс потребительских настроений упал до 59.4 в марте, его самый низкий уровень с августа 2011 г.. От главного экономиста исследования Ричарда Кертина: «Инфляция упоминалась на протяжении всего опроса, касались ли вопросы личных финансов, перспектив экономики или оценок условий покупки. На просьбу объяснить изменения в своих финансах своими словами, больше потребителей упомянули снижение уровня жизни из-за роста инфляции, чем когда-либо, за исключением двух самых тяжелых рецессий за последние пятьдесят лет: с марта 1979 года по апрель 1981 года и с мая по апрель 2008 года. Октябрь 32 г. Кроме того, 1940% всех потребителей ожидали, что их общее финансовое положение ухудшится в предстоящем году, что является самым высоким зарегистрированным уровнем с момента начала проведения опросов в середине XNUMX-х годов». Подробнее о настроениях читайте этой.

? Но потребители по-прежнему тратят: Несмотря на инфляционное давление и другие опасения, потребители продолжают тратить. Nike, General Mills и Darden Restaurants, родительская компания Olive Garden, все подтвердили высокие продажи за три месяца, закончившихся в феврале. Чтобы узнать больше о том, что влияет на расходы, прочитайте этой.

? Ипотечные ставки растут: средняя ставка по ипотеке с фиксированной ставкой на 30 лет составляет 4.42%, что является самым высоким показателем с января 2019 года. Freddie Mac: «Растущая инфляция, эскалация геополитической неопределенности и действия Федеральной резервной системы повышают ставки и ослабляют покупательную способность потребителей. Короче говоря, рост ставок по ипотечным кредитам в сочетании с продолжающимся ростом цен на жилье увеличивает ежемесячные платежи по ипотечным кредитам и быстро влияет на способность покупателей жилья идти в ногу с рынком».

? Падение незавершенных продаж жилья: Индекс незавершенных продаж жилья упал на 4.1% в феврале. «Незавершенные сделки в феврале сократились в основном из-за небольшого количества выставленных на продажу домов», — Лоуренс Юн, главный экономист Национальной ассоциации риелторов, сказал в пятницу. «Покупательский спрос по-прежнему высок, но это так же просто, как «нельзя купить то, что не продается».

? ФРС готова к агрессии: Стремясь снизить инфляцию, председатель ФРС Джером Пауэлл — сказал центральный банк готов действовать агрессивно, ужесточая денежно-кредитную политику. Вот Брайан Ченг из Yahoo Finance: «Пауэлл пошутил, что «ничто» не может остановить ФРС от двойного повышения процентных ставок (50 базисных пунктов вместо 25 базисных пунктов) на следующем заседании центрального банка по установлению политики в первую неделю мая. . Повышение на 50 базисных пунктов за одно заседание не производилось с 2000 года, но Пауэлл подчеркнул, что ФРС не придерживается определенного пути». Подробнее о ужесточении денежно-кредитной политики см. этой и этой.

Вверх по дороге ?

Главным событием недели станет отчет о занятости за март, который выйдет в пятницу. По оценкам экономистов, американские работодатели добавили 475,00 XNUMX рабочих мест в течение месяца. От экономистов Wells Fargo: «Рост рабочих мест удивительно сильный и устойчивый в последние месяцы, при этом число занятых в несельскохозяйственном секторе выросло в среднем на 582 тыс. за последние три месяца. Устойчивому темпу найма способствовало возвращение работников в состав рабочей силы, поскольку ограничения, связанные с COVID, ослабли, а финансовые потребности возросли».

Версия этого сообщения была первоначально опубликовано on TKer.co.

Читайте последние финансовые и деловые новости от Yahoo Finance

Следуйте Yahoo Finance на Twitter, что его цель, Instagram, Flipboard, LinkedInи YouTube