Kohl's следует поискать покупателя в другом месте

План Franchise Group по приобретению Kohl's аналогичен предыдущим сделкам в розничной торговле, в результате которых такие компании, как Mervyn's, Shopko и Toys”R”Us, были обременены долгами и распродавали активы, прежде чем в конечном итоге обанкротились. The Wall Street Journal.

Владелец The Vitamin Shoppe, Pet Supplies Plus и других розничных брендов надеется профинансировать большую часть своего предложения Kohl's по 60 долларов за акцию за счет продажи активов в сфере недвижимости ритейлера. Franchise Group, которая вложит 1 миллиард долларов собственных денег, на прошлой неделе заключила эксклюзивное соглашение. трехнедельный период переговоров с Kohl's, что не предполагает, что сделка будет завершена.

«Я не вижу, как Franchise Group может добавить большую ценность бизнесу Коля, и подход к финансированию вызывает беспокойство», — написал он. Розничная торговляWire участник дискуссии BrainTrust Марк Риски, генеральный директор корпорации HeadCount, в онлайн обсуждение прошлая неделя. «Я понимаю, что руководство Коля должно рассматривать каждое добросовестное предложение, но мне кажется, что у Коля есть и другие возможности, которые дают более обнадеживающий результат. И, несмотря на более низкие результаты продаж, Kohl's не является проблемным ритейлером, и им не нужно заключать сделку — они могут выждать время для лучших/отличных предложений».

Многие отраслевые эксперты по Розничная торговляWire BrainTrust согласился, и даже те, кто считал, что у Коля проблемы, не были сторонниками перспективы того, что Franchise Group станет владельцем сети.

— Коле нужна помощь? написал Дэйв Вендланд, вице-президент по стратегическим отношениям в Hamacher Resource Group. "Да. Является ли модель франшизы или некоторая игра с недвижимостью реальным путем вперед? Может быть. Уверен ли я, что Franchise Group подходит лучше всего? Скорее всего нет.

Franchise Group, как следует из названия, построила свой бизнес не на управлении собственными магазинами, а на поиске франчайзи для выполнения этой работы. На сегодняшний день не было никаких отчетов, указывающих на то, что эта же бизнес-модель будет применяться к Kohl's. Хотя идея применить эту модель к Колю особенно обескуражила некоторых из BrainTrust.

«Если у Franchise Group нет особых и отличных планов от франчайзинга Kohl's, это сомнительная инвестиция», — написали в Facebook. Боб Амстер, руководитель Retail Technology Group. «Было более одного примера компаний, которые преуспевали после приобретения, но из-за того, что они просто не могли обслуживать огромный долг, что привело к их упадку. Было бы печально, если бы в результате этой сделки Колю постигла та же участь. Должна быть лучшая сделка».

«Если на самом деле Franchise Group планирует внедрить некую «франчайзинговую» модель для Kohl's и обременить сделку значительным долгом, то вероятность возникновения новой розничной катастрофы довольно высока», — пишет он. Дэвид Спир, старший партнер, отраслевой консалтинг, розничная торговля, потребительские товары и гостиничный бизнес в Teradata. «Честно говоря, Колю следует сидеть сложа руки и ждать более выгодной сделки».

Потенциальный владелец Kohl's присоединяется ко всем публично названным участникам торгов сети в стремлении монетизировать свои владения недвижимостью. Однако не похоже, что Franchise Group будет стремиться разделить физические и цифровые операции Kohl, как это сделали другие, включая Acacia Group, Hudson's Bay, материнскую компанию Saks Fifth Avenue, и Sycamore Partners.

Simon Property Group и Brookfield Property Partners, операторы торговых центров и совладельцы JCPenney и других ритейлеров, также были среди более чем 25 компаний, которые, как сообщается, выразили заинтересованность в приобретении Kohl's. История показывает, что ни одна из этих двух компаний не разделяла онлайн-магазины Kohl и операции с физическими магазинами.

Ритейлер, как и многие другие, понизил прогноз своих годовых продаж и прибыли после того, как продажи в том же магазине упали на 5.2% в годовом исчислении. первая четверть. Kohl's скорректировала свой прогноз чистых продаж, увеличив его на один процент по сравнению с прошлым годом, по сравнению с предыдущим прогнозом роста на два-три процента. В настоящее время сеть ожидает, что ее скорректированная прибыль на акцию составит от 6.45 до 6.85 долларов по сравнению с диапазоном от 7.00 до 7.50 долларов.

Некоторые участники BrainTrust указали ритейлеру еще один путь, по которому он мог бы улучшить свое положение.

«Надеюсь, они пока не проданы», — написал Никола Кинселла, старший вице-президент по глобальному маркетингу в Fluent Commerce. «Ни один из заинтересованных игроков не добавил бы достаточной ценности, чтобы оправдать продажу. Kohl's следует продолжать вводить новшества с помощью новых партнерских отношений и предложений и ждать более стратегического, основанного на ценности предложения, которое поможет им обеспечить долгосрочный рост».

«Начало их пути к успеху по-прежнему будет лучшим вариантом, учитывая, насколько они были пионерами в таких концепциях, как возвращение Amazon — и многое другое», — написали они. Ананда Чакраварти, вице-президент по исследованиям IDC.

Альтернатива PE представляла для многих хорошо протоптанную тропу, ведущую в неправильном направлении.

«Несмотря на вопрос об успехе операционной модели в будущем, история поглощений розничных продавцов посредством выкупа с высокой долей заемных средств имеет очень плохой послужной список успеха», — написал он. Питер Чарнесс, розничная стратегия в USTUST
Global.

«Должен сказать, мне стало скучно видеть, как такие компании, как Franchise Group, приходят и лишают компанию ее активов, обременяют ее долгами, а затем говорят: «Ой, это не сработало», — написал он. Паула Розенблюм, соучредитель RSR Research. «Я не хочу переживать еще одну историю Эдди Лэмперта Сирса. Это утомительно и не особенно полезно.