Ключевые соображения при добавлении товаров в ваш портфель

Российское вторжение в Украину и последовавшие за ним санкции привлекли внимание к сырьевым товарам. Фьючерсы на пшеницу в США достигли рекордного максимума на прошлой неделе. Как и никель. (Металл в пятицентовой монете у вас в кармане стоил больше пяти центов.) Золото приближается к своему рекордному максимуму. Цены на нефть выше 100 долларов за баррель.

Сырьевые товары склонны к большим движениям цен в обоих направлениях. Даже с учетом их волатильности может быть выгодно держать их как часть диверсифицированного портфеля. Однако то, как вы получаете доступ к ним, имеет значение.

Рост цен на сырьевые товары является частым элементом более высокой инфляции, как хорошо знает каждый, кто недавно был на заправочной станции. Эта характеристика делает товары страховкой от инфляции. Исследование, опубликованное в декабре 2010 г. Журнал AAII обнаружил, что распределение от 5% до 15% на товары повышает доходность по сравнению с портфелем, полностью состоящим из акций, в периоды ограничительной денежно-кредитной политики. В исследовании рассматривался период времени с декабря 1970 года по август 2007 года.

Редактор AAII Крейг Исраэльсен обнаружил, что товары приносили среднюю прибыль в размере 22.0% в годы с инфляцией выше среднего. Компромиссом для этого превосходства стали средние потери в размере 1.9% в годы, когда инфляция была ниже среднего. Исраэльсен рассмотрел период с 1970 по 2015 год.

В отличие от акций или облигаций, товары являются физическими активами. Вы можете покупать драгоценные металлы и хранить их по своему усмотрению. Вы не собираетесь хранить баррели нефти или бушели пшеницы.

Большинство индивидуальных инвесторов получают доступ к сырьевым товарам либо через биржевые фонды (ETF), либо через биржевые ноты (ETN), либо через акции компаний, связанных с сырьевыми товарами. Также можно напрямую торговать фьючерсами, хотя это сопряжено с большим риском и сложностью.

Я не могу не подчеркнуть важность изучения того, во что на самом деле инвестирует ETF или ETN, ориентированные на сырьевые товары, прежде чем покупать их. Золото дает простой пример. SPDR Gold Shares (GLD) инвестирует в траст, в котором хранятся золотые слитки. Наоборот, iPath Gold ETN (GBUG) предоставляет доступ к скользящей позиции по фьючерсным контрактам на золото. SPDR Gold прибавил 4.9% за первые два месяца 2022 года, а iPath Gold прибавил 3.9%.

Всякий раз, когда речь идет о фьючерсных контрактах, истечение срока является проблемой. Управляющий фондом должен будет пролонгировать контракты, то есть переключаться на новые контракты с более поздними сроками действия через регулярные промежутки времени. То, как они это сделают, и затраты, которые они понесут при обмене контрактами, повлияют на их прибыль.

Хотя SPDR Gold и iPath Gold очень специфичны, существует несколько ETF и ETN, нацеленных на широкую корзину товаров. Это дает вам более широкую диверсификацию, но имеет значение распределение. Разные весовые коэффициенты для сельского хозяйства, энергетики и драгоценных металлов приведут к разным доходам. Кроме того, веса не являются статичными для каждой ETN или ETF, добавляя дополнительную морщину.

Ничто из этого не означает, что следует избегать ETF и ETN, ориентированных на сырьевые товары, а скорее означает, что вы должны ознакомиться с информационным бюллетенем и проспектом инвестиций, прежде чем покупать их.

Акции, связанные с сырьевыми товарами, сопряжены как с деловыми рисками, так и с соображениями оценки. Золотодобывающая компания будет владеть золотыми приисками, а также оборудованием. Компания также сталкивается с операционными проблемами, связанными с эксплуатацией этих шахт. Сельскохозяйственные компании, такие как Deere & Co. (Германия) и Mosaic Co. (MOS), подвержены влиянию состояния фермерской экономики. Кроме того, на все товарные запасы влияет общее состояние финансовых рынков.

Покупка драгоценных металлов сопряжена со своими проблемами и рисками. Безопасное хранилище — это важно. Транзакционные издержки и возможность покупать и продавать по спотовой цене — это еще одно. Мошенничество, например, с монетами из драгоценных металлов, также является проблемой. Конечно, в отличие от масла или пшеницы, вы можете носить свое золото.

Решение о том, включать ли позицию по сырьевым товарам в диверсифицированный портфель, является необязательным. Индивидуальные инвесторы могут добиться большого успеха, просто найдя подходящее сочетание акций, облигаций и денежных средств и придерживаясь этого распределения в долгосрочной перспективе. Добавление товаров может обеспечить дополнительные преимущества, но здесь требуется осмотрительность и дисциплинированный подход.

____

Если вы хотите получить преимущество во всей этой волатильности рынка, стать членом AAII.