JPMorgan ведет переговоры о сдерживании ущерба от никелевого кризиса

Никель, винтик мировой экономики из-за его использования в нержавеющей стали и аккумуляторах для электромобилей, с тех пор не торгуется.

Кризис пролился на финансовую систему, в результате чего банки и брокеры Циншаня остались с невыплаченной маржой в несколько миллиардов долларов, которые брокеры требуют авансом для совершения сделок, говорят некоторые люди, знакомые с обсуждениями.

Переговоры между кредиторами Tsingshan во главе с JPMorgan были сосредоточены на расширении кредитных линий китайской компании, чтобы она могла выплатить им причитающуюся ей маржу, сообщили некоторые люди, знакомые с ходом переговоров. По словам некоторых людей, один из обсуждаемых планов заключался в том, чтобы обеспечить этот кредит стальными и никелевыми активами Tsingshan в Китае и Индонезии. 

Несмотря на проблемы Циншаня, когда цены на никель близки к рекордным, продление такого кредита По словам некоторых людей, это может быть очень прибыльным, учитывая огромные производственные возможности компании.

Цены на никель начали расти после того, как Россия, крупный производитель металла, вторглась в Украину, что является ярким примером того, как война и карательные западные санкции перевернули мировые товарные рынки, подняв цены на металлы и энергию до самого высокого уровня за последние годы. .

На прошлой неделе ралли переросло в кризис для LME. Такие производители, как Tsingshan, часто продают форвардные контракты, чтобы зафиксировать цены на физический никель, который они добывают и очищают. По сути, они держат позиции, которые выигрывают, когда цены падают, и теряют деньги, когда цены растут.

Некоторые из брокеров Tsingshan отчаянно пытались выкупить эти контракты на никель, чтобы остановить убытки и избежать эскалации маржинальных требований. Эта покупка подтолкнула цены на эталонные трехмесячные форвардные контракты на 66% за одну сессию.

Дикие торги продолжились в начале прошлого вторника поскольку брокеры продолжали пытаться покрыть короткие позиции, которые они держали от имени Tsingshan и других производителей. Тем временем хедж-фонды и другие участники агрессивно покупали никель, подталкивая рынок вверх, говорят люди, знакомые с торгами.

В какой-то момент цены на никель выросли более чем вдвое и достигли рекордной отметки в более чем 100,000 9 долларов за метрическую тонну. По словам источника, знакомого с биржей, после получения звонков от нескольких более мелких брокеров, в которых говорилось, что они объявят дефолт в 8 часов утра, если цены останутся на рекордном уровне, LME приостановила рынок вскоре после XNUMX часов утра по местному времени.

Однако вскоре после полудня по местному времени LME произвела эффект разорвавшейся бомбы: чтобы спасти брокеров от маржинальных требований, которые они не могли позволить себе оплатить, она отменила сделки, которые проводились до приостановки, уничтожив транзакции на 3.9 миллиарда долларов. 

Это решение привело в ярость финансовых менеджеров, которые думали, что получили прибыль от ралли.

«Приостановление торговли и предоставление участникам времени, чтобы снова найти средства, в которых они нуждаются, совершенно законно», — сказал Джордан Брукс, соруководитель группы макростратегий в AQR Capital Management. «Что, на мой взгляд, поразительно для нас, других участников рынка и финансовой индустрии в целом, так это решение уничтожить сделки, совершенные без принуждения и совершенные добросовестно».

Однако приостановка и отмена сделок дали рынку время и пространство для устранения ущерба и предотвращения более широкого резонанса.

Отмотав время назад на торгах во вторник, биржа заявила, что брокеры полностью выплатили причитающуюся им маржу. 

Tsingshan по-прежнему должен своим брокерам, среди которых были JPMorgan, Standard Chartered и BNP, а также подразделение государственных

Китайский строительный банк Корпорация

, - сказали некоторые из людей, знакомых с обсуждениями. Ранее Bloomberg News сообщал о переговорах с кредиторами.

«В интересах системной стабильности и целостности рынка мы приостановили работу рынка, как только смогли, и отменили сделки с того момента, когда LME больше не считала, что цены отражают базовый физический рынок», — сказала пресс-секретарь. Она сказала, что биржа работает над тем, чтобы открыть рынок как можно скорее.

Компания, торговля которой спровоцировала кризис, была основана предпринимателем

Сян Гуанда

и его жена,

Хэ Сюцинь,

в качестве производителя автомобильных стекол в 1988 году. Г-н Сян остается держателем контрольного пакета акций Tsingshan, в настоящее время одной из крупнейших частных компаний Китая.

Когда в 2000-х годах экономика Китая ускорилась, доступность никеля стала препятствием. Ненасытный аппетит Китая к металлу для сталеплавильных печей привел к тому, что в 50,000 году цены превысили 2007 XNUMX долларов за метрическую тонну, что было рекордом до прошлой недели.

Компания Tsingshan, производитель нержавеющей стали, решила проблему нехватки никеля в Китае, внедрив электропечи с вращающимися печами для производства дешевого материала, известного как никелевый чугун. Это событие повлияло на цены и было воспринято местными СМИ как победа китайской металлургической промышленности.

Китайская инициатива «Один пояс, один путь», президент

Си Цзиньпина

флагманская инфраструктурная стратегия способствовала росту Tsingshan. В 2013 году г-н Си и тогдашний президент Индонезии

Сусило Бамбанг Юдхойоно

присутствовал на официальном открытии одного из индустриальных парков Циншаня в Индонезии.

Производители металлов обычно продают форвардные контракты на биржах, чтобы зафиксировать цены, что называется хеджированием. Tsingshan, однако, продавала и покупала контракты на никель за последнее десятилетие, говорят люди, знакомые с компанией, что делает эту деятельность более похожей на торговлю.

По словам людей, в начале прошлого года компания начала накапливать короткую позицию. На своем веб-сайте и в панелях он сделал заявления о том, что рынок находится на подъеме и цены должны упасть. По оценкам трейдеров, банкиров и аналитиков, позиция Tsingshan была эквивалентна продаже около 190,000 9.1 метрических тонн на LME. По ценам закрытия в прошлый понедельник это стоило бы XNUMX миллиарда долларов.

Напишите Джо Уоллесу по адресу [электронная почта защищена], Ребекка Фэн [электронная почта защищена] и Цзин Ян в [электронная почта защищена]