(Блумберг) — JPMorgan Chase & Co. модернизирует свою электронную торговую платформу, чтобы облегчить фирме продажу корпоративных облигаций клиентам, поскольку из-за слабости рынка дилеры на Уолл-стрит стремятся избавиться от ценных бумаг от имени своих клиентов.
Самые читаемые от Bloomberg
Сеть ликвидности JPMorgan, которую банк создавал и дополнял в течение нескольких месяцев, теперь может отправлять клиентам запросы на участие в торгах по корпоративным облигациям, по словам Остина Гаррисона, главы отдела кредитных операций в Северной Америке в JPMorgan. Раньше система позволяла клиентам только запрашивать предложения у фирмы.
Этот шаг разрабатывался в течение некоторого времени и не является ответом на недавнее падение цен на облигации. Но это происходит в то время, когда многие инвесторы хотят продать долговые ценные бумаги, и найти покупателей может быть сложно, поскольку размер рынка по некоторым показателям удвоился за последнее десятилетие.
«Мы пытаемся обеспечить лучшую в своем классе ликвидность, поскольку структура рынка меняется, а потребности клиентов становятся все более тонкими и в некотором роде более сложными», — сказал Гаррисон в интервью.
Изменения в структуре рынка вызвали недовольство как инвесторов, так и дилеров на рынке корпоративных облигаций. На ранних этапах пандемии в 2020 году покупателей на ценные бумаги было трудно найти, поскольку премии за риск по корпоративному индексу высококлассных кредитов Bloomberg в США выросли более чем на 2.75 процентных пункта за считанные недели, что является сногсшибательным показателем. переехать. Федеральная резервная система объявила о ряде чрезвычайных мер по поддержке кредитных рынков, включая покупку отдельных облигаций.
Эти рыночные движения побудили многие банки Уолл-Стрит и третьи стороны увеличить инвестиции в технологию алгоритмической кредитной торговли, чтобы улучшить свою работу, когда цены резко меняются. До недавнего времени большая часть торговли кредитами происходила по телефону и с помощью мгновенных сообщений.
В этом году рынок корпоративных облигаций столкнулся с новым давлением со стороны продавцов, поскольку ФРС готовится повысить процентные ставки, а российское вторжение в Украину заставило многих инвесторов неохотно идти на риск. Согласно данным индекса Bloomberg, премии за риск по высококлассным корпоративным облигациям США выросли до самого высокого уровня с конца 2020 года, и ценные бумаги потеряли около 6% от общей доходности с этого года до среды.
Муни облигации
Сеть ликвидности JPMorgan также начала автоматизировать запросы банка на котировки и заявки на муниципальные облигации, которые исторически выполнялись вручную, сказал Гаррисон. Банк также планирует подключить к электронной платформе свои отделы торговли корпоративными облигациями на европейских и развивающихся рынках в первой половине этого года.
Платформа, которая внедряется поэтапно с ноября 2020 года, позволяет клиентам осуществлять электронную торговлю североамериканскими корпоративными и муниципальными облигациями с JPMorgan в качестве единственного дилера. Это может означать экономию на комиссиях для клиентов, которые в противном случае могли бы торговать с банком через третью сторону, например, через такие платформы, как MarketAxess Holdings Inc. и Tradeweb Markets Inc., которые имеют несколько дилеров.
Платформа JPMorgan предоставляет клиентам доступ к данным банка и включает аналитику и услуги до и после сделки. По словам банка, еще одним ключевым преимуществом является то, что, взаимодействуя только с одним банком, клиент снижает вероятность того, что его усилия по продаже облигации приведут к тому, что возможная сделка выйдет из строя и повредит рыночным ценам.
«Кредит чрезвычайно фрагментирован. Вы можете думать, что получаете отличную цену, запрашивая цены у четырех или пяти дилеров через торговую площадку и выбирая лучшую цену или лучшее предложение, но вы также оставляете информационный след», — сказал Субодх Карник, глава маркетинг разведки клиентов в исследовательской фирме Coalition Greenwich. «Цена прозрачности и стоимость утечки информации возвращаются обратно».
«Крупнейшие ребята в этом квартале, такие как JPMorgan, поняли, что у них должна быть единая электронная платформа для дилеров», — сказал Карник. «Клиенты могут пользоваться ценами JPMorgan и доступом JPMorgan без утечки информации на рынок».
JPMorgan является одним из крупнейших трейдеров корпоративного долга на Уолл-стрит, чему способствует его положение в качестве крупнейшего андеррайтера долга на многих рынках, включая США.
Автоматизированные транзакции
Платформа Liquidity Network работает с технологией алгоритмической торговли JPMorgan, которая может оценивать и торговать некоторыми облигациями без участия человека. Банк надеется, что все новые технологии означают улучшение ликвидности даже в периоды рыночного стресса.
«Наши алгоритмические торговые возможности значительно улучшились за последние несколько лет, и они подключены к этой сети», — сказал Паскуале Катальди, глава лаборатории цифровых рынков JPMorgan, разработавшей новую платформу. «В целом наша способность давать котировки в периоды высокой волатильности значительно увеличилась, поскольку мы используем несколько источников внутренней и внешней ликвидности в режиме реального времени».
Подробнее: Кредитные роботы вгрызаются в мусор, облигации развивающихся рынков
Bloomberg LP, материнская компания Bloomberg News, конкурирует с продавцами облигаций, предлагая торговлю ценными бумагами с фиксированным доходом, данные и информацию для индустрии финансовых услуг.
Рынок корпоративных облигаций инвестиционного уровня в США за последнее десятилетие увеличился более чем в два раза, в то время как рынок мусорных облигаций вырос примерно на 60%. В то же время банкам часто приходится практически сразу находить покупателей на любые покупаемые ими облигации, поскольку правила постфинансового кризиса делают для них дорогостоящим удержание покупаемых ими ценных бумаг.
Эти тенденции оказывали давление на рынок в 2020 году и все еще могут быть проблемой. В прошлом месяце, даже когда цены на облигации резко изменились, общий объем торгов корпоративными облигациями немного снизился по сравнению с февралем 2021 года, согласно данным Trace, опубликованным Регулирующим органом финансовой отрасли.
Но больший процент объема может приходиться на электронные системы. Компания Tradeweb сообщила о рекордном среднем дневном объеме полностью электронных высококачественных кредитных операций в феврале.
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/jpmorgan-boosts-electronic-trading-venue-130000414.html.