Японская проблема «Ходячих мертвецов» актуальна

Лауреат Нобелевской премии Пол Кругман называет их «идеями зомби». Здесь имеется в виду опровержение экономических теорий, которые, кажется, никогда не умрут.

У Японии нет монополии на стратегии ходячих мертвецов. Однако на протяжении многих лет Кругман и другие обвиняли японских лидеров в том, что они отказывались похоронить множество неудачных схем: эффективность сверхнизких процентных ставок; темная сторона слабой иены; общественное нежелание допустить крах компаний, уравновешивающих ожидания.

С точки зрения политики Токио по-прежнему ошеломляет. С 2012 года в Японии было три лидера, которые обязались реанимировать экономику. Каждый, однако, вернулся к усталому убеждению, что Банк Японии печать все большего количества иен вернет к жизни бизнес-среду.

Тем не менее, теперь премьер-министр Фумио Кисида, похоже, стал жертвой одной из худших зомби-идей: предложение государственной поддержки компаниям с большими долгами — это способ возродить вторую по величине экономику Азии.

Это не сработало с первой попытки Токио. Или второй, третий, четвертый или двадцатый раз, когда правящая Либерально-демократическая партия пыталась это сделать. Что, о, что заставляет Кишиду думать, что эта уловка внезапно увенчалась успехом? Отчаяние, я бы сказал.

Конечно, с окончанием мер жизнеобеспечения эпохи Covid-19 и кредитных программ может потребоваться какая-то срочная поддержка. И команда Кишиды обещает ориентироваться на малые предприятия.

Токио мог бы получить пользу от сомнений, если бы не два упрямых факта. Во-первых, эта подгруппа компаний является основным электоратом партии Кишиды, которая удерживала власть всего с двумя короткими перерывами с 1955 года. Во-вторых, разве мы не пробовали это раньше — много раз?

Проблема в том, что это еще один пример того, как ЛДП лечит симптомы хронических проблем медленного роста Японии, а не основные причины. Настоящая проблема заключается в том, что законодатели десятилетие за десятилетием не уменьшить бюрократию, напишите более динамичный налоговый кодекс и уравняйте правила игры.

То, что объединяет последних трех японских лидеров — от Синдзо Абэ до Ёсихидэ Суги и Кисиды сейчас — это преобладающая зависимость от слабой иены. С 2012 года правительства всех трех стран отдавали предпочтение чрезмерному смягчению Банком Японии и постоянному снижению обменного курса, а не реформам.

Ускорив старую схему, эти самые последние правительства еще больше ослабили настоятельную потребность в переизобретении среди крупнейших держав Japan Inc. Среди главных причин, по которым это сейчас имеет неприятные последствия: мощный подъем Китая.

Новость о том, что Китай только что превзошел Японию по объему валового внутреннего продукта, привела Абэ к власти во второй раз в 2012 году. Абэ пообещал изменить экономическую колею Японии. Это означало устранение бюрократических проволочек, ослабление рынков труда, повышение производительности, расширение прав и возможностей женщин и привлечение иностранных талантов.

Вместо этого он удвоил ставку на слабую иену, приоритет, который теперь уходит из Токио (йена вниз 25% только в этом году). Абэ также предпринял еще одну попытку «экономики просачивания вниз» в стиле 1980-х годов.

Это, конечно, та схема, которая больше всего раздражает Кругмана и ему подобных — от Токио до Вашингтона. Кругман, 26 сентября, New York Times. обзор носил заголовок «Почему зомби-рейганомика до сих пор правит Республиканской партией».

Неважно, Кишида готовит еще одну попытку. «Государственный и частный секторы должны быстро сотрудничать, чтобы оказать помощь», — Сацуки Катаяма, глава исследовательской комиссии ЛДП по финансам и банковскому делу, сказал Bloomberg. Партия разрабатывает новые меры поддержки фирм, которым грозит дефолт. Скорее всего, они появятся в экономическом пакете правительства, который будет представлен в конце этого месяца.

К ее чести, Катаяма понимает, что ЛДП сталкивается с проблемой восприятия здесь, подчеркивая: «Мы не планируем какую-то неконтролируемую попытку сохранить зомби-фирмы, но нам нужны такие усилия для поддержания регионов».

Скорее всего, история докажет, что эта точка зрения ошибочна. Если партия Кишиды не объединит последнюю бесполезную корпоративную благотворительность со смелыми шагами по встряхиванию Japan Inc., все, что она делает, это вознаграждает самоуспокоенность.

Есть способ, которым это усилие может иметь более счастливый конец, чем предыдущие. Одно из предложений, которое ходит по кругу, заключается в том, чтобы Японская корпорация по оживлению региональной экономики скупала долги слабых компаний. Также ходят слухи об инициативах государственного и частного секторов, направленных на предоставление более инновационных вариантов финансирования и требование большего неэффективные руководители.

Два с лишним десятилетия того, как Токио снова и снова спасает компании, сделали Японию менее инновационной. В то же время обрывочные стартапы с отличными, потенциально прорывными идеями испытывают недостаток в венчурном финансировании. Они также сталкиваются с корпоративными налоговыми и нормативными системами, ориентированными на крупнейших экспортеров, находящихся на вершине экономической пищевой цепочки.

Причина, по которой Индонезия побеждает гораздо более богатую Японию в гонке за стартапы-«единороги», заключается в том, что компании в крупнейшей экономике Юго-Восточной Азии могут вырасти в крупные. Игровое поле Японии вынуждает предпринимателей слишком рано выходить на биржу, что препятствует принятию рисков и сбоям.

Всегда возможно, что на этот раз группа Кишиды все сделает правильно. Мы все должны поддерживать ЛДП, чтобы наконец найти способ поддержать бизнес, не создавая нового поколения зомби. Однако последняя идея Японии кажется мертвой по прибытии.