Но ключом к устойчивости роста будет то, как цены на активы отреагируют на решение FOMC в следующую среду. И только [председатель Федеральной резервной системы] Джей Пауэлл знает (и мы подозреваем, что даже он еще не знает), какой председатель ФРС будет доминировать в микрофоне — Волкерайзер, Пауэлл, ранее свернутый, или, что маловероятно, но с учетом тени глобального замедление, которое имеет отголоски 1974 года, нельзя исключать, неловкий Бернс.
Джулиан Эмануэль, Майкл Чу, Барак Хурвиц
P/E ниже среднего за 10 лет
Инвестиционные комментарии
Консультационная служба для инвесторов
Июль 22: С падением фондового рынка форвардный коэффициент P/E
S & P 500
составляет 16.3, что ниже среднего значения за пять лет, равного 18.6, и среднего значения за 10 лет, равного 17.0. Как уже отмечалось, согласованные оценки роста прибыли выглядят оптимистично, но акции нескольких высококачественных акций роста, особенно в секторах технологий и потребительских товаров, упали на 40% и более.
Дуг Герлах
Маленькие банки, большая проблема
Стратегическое письмо CSC
Коув Стрит Кэпитал
Июль 21: Примерно 15% экономики США так или иначе связано с жилым жильем. Процентные ставки выросли, а доступность жилья снова упала. Это просто не будет хорошо для ВВП. Около 25% акционерного капитала 70 крупнейших банков владеют коммерческой недвижимостью. У них диверсифицированные бизнес-модели, комиссионный доход и чистая прибыль от разумного повышения процентных ставок.
Следующие 500 банков по размеру владеют примерно 245% акционерного капитала в коммерческой недвижимости. Зайдите в офисное здание рядом с вами и расскажите мне, что вы видите. А теперь скажите мне, как выглядит кредит на коммерческую недвижимость на 300 базисных пунктов, исходя из этой математики рефинансирования. Это ответ на вопрос, почему мы не думаем, что более мелкие банки можно покупать здесь в массовом порядке по цене, в 1.5 раза превышающей балансовую стоимость.
Джеффри Брончик
Оценка закона о чипах
Вид на дом UBS
UBS
Июль 21: Сенат США проголосовал 64-34 за продвижение Закона о чипах. Этот измененный законопроект направлен на увеличение внутреннего производства полупроводников в США. Этот ключевой шаг откроет Сенату голосование за принятие Закона о чипах в начале следующей недели. В случае принятия он будет передан на утверждение Палате представителей, а затем президенту. Законопроект предоставит около 52 миллиардов долларов в виде субсидий и налоговых льгот для поддержки производства в США.
Intel
активно лоббировал принятие законопроекта после планов строительства нового завода стоимостью 20 миллиардов долларов в Огайо.
Тайваньское производство полупроводников
и
Samsung
,
обе компании строят новые заводы, а также лоббируют в Конгрессе принятие Закона о ЧИПСах.
Повышенное внимание к отечественному производству полупроводников будет продолжаться на фоне растущего спроса и сохраняющейся геополитической напряженности между Китаем и Тайванем, мировым лидером в производстве полупроводников. Закон США о чипах следует общемировой тенденции поддержки отечественного производства чипов. В мае Европейская комиссия приняла Закон о европейских чипах, направив миллиарды долларов на финансирование местного производства чипов. Чипмейкеры STMicroelectronics и
GlobalFoundries
объявили о планах построить завод во Франции, а Intel планирует инвестировать 88 миллиардов долларов в Европу. Увеличение инвестиций в литейное производство микросхем является частью более широкой тенденции уделять больше внимания национальной безопасности, устойчивости цепочки поставок и экономической независимости. Мы советуем инвесторам ориентировать свои портфели на эпоху безопасности, включая кибербезопасность и энергетическую безопасность.
Марк Хэфеле и команда
Замедление, а не рецессия
Прогноз экономики и процентных ставок в США
Northern Trust
Июль 19: В разгар спада и восстановления Covid мы приложили усилия, чтобы перестать использовать слово «беспрецедентный». Хотя это правда, что экономика никогда не видела такого огромного сокращения и восстановления, это слово не помогло никому понять, как бороться с кризисом. Два года спустя, когда мы обдумываем перспективы роста, мы снова находимся на неизведанной территории: опасения рецессии продолжают расти, но признаки классической рецессии еще не очевидны.
Нашим основным источником уверенности в росте является стабильное состояние рынка труда. Пока люди работают, экономическая деятельность будет продолжаться, и риск рецессии будет снижен. Инфляция является растущим ограничением, ставящим под угрозу расширение. Нашим базовым сценарием остается замедление роста, но не полная рецессия.
Карл Р. Танненбаум, Райан Джеймс Бойл, Вайбхав Тандон
EM будет сиять, если доллар упадет
Взгляд Полсена
Группа Лойтольд
Июль 19: После многообещающего начала этого года международные акции теперь отстают от S&P 500. В середине года, несмотря на сильный доллар США, индексы MSCI ACWI ex-USA и MSCI EM ex-China практически соответствовали S&P 500. Действительно, до июня , индекс развитых рынков опережал S&P 500 почти в двух третях случаев, в то время как развивающиеся рынки за пределами Китая опережали S&P 500 более чем в 90% случаев. В последнее время усилились опасения по поводу глобальной рецессии, и доллар США резко вырос, и теперь оба международных индекса немного отстают от национальных фондовых индексов. Тем не менее, мы сохраняем склонность к глобальным акциям, особенно к развивающимся рынкам за пределами Китая, в первую очередь потому, что мы ожидаем скорого падения доллара США!
Джеймс В. Полсен
Для рассмотрения в этом разделе материал с указанием имени и адреса автора следует направить по адресу [электронная почта защищена].