Не пора ли вернуться в Форд? Вот как это торговать

Последние новости были грязными. В пятницу Ford Motor (F) продал еще 7 млн ​​акций стартапа по производству электромобилей Rivian Automotive (РИВН) примерно за 188 миллионов долларов. Ford продал 8 млн акций RIVN в начале недели после истечения периода блокировки IPO этой фирмы. Читатели помнят, что в ноябре прошлого года Rivian стала публичной по цене IPO в 78 долларов, а в течение нескольких дней торговалась выше 179 долларов за акцию. Средняя цена этой последней продажи, согласно документам регулирующих органов, составила 26.88 доллара. Считается, что Ford по-прежнему имеет длинную позицию в отношении 87 млн ​​акций Rivian.

Кроме того, в пятницу аналитик Wells Fargo Колин Ланган понизил рейтинг обоих General Motors (GM) и Ford Motor, при этом резко снизив целевую цену для обеих компаний. Ланган считает рост затрат, а также регулирование экономии топлива в США растущими препятствиями для обеих фирм. Целевая цена Langan для Ford теперь составляет 12 долларов по сравнению с 25 долларами. Инвесторы, ищущие утешения, могут указать на относительно низкий рейтинг Лангана на TipRanks по сравнению с его коллегами. Tip Ranks оценил Лангана чуть более чем на одну звезду (из пяти) и поместил его на 5,726-е место из 7,883 аналитиков, оцененных службой.

Доходы и руководство

Ford опубликовал финансовые результаты за первый квартал еще 27 апреля. Фирма поставила скорректированную прибыль на акцию в размере 0.38 доллара США при выручке в размере 34.5 миллиарда долларов. Скорректированная отчетность о прибылях и убытках превзошла Уолл-стрит на копейки, а показатель выручки (-4.7% г/г) точно соответствовал консенсусу. На основе GAAP эта выручка обеспечила чистый убыток в размере 3.1 млрд долларов США при убытке на акцию по GAAP в размере 0.78 доллара США. Денежный поток от операционной деятельности составил неприятные -1.1 млрд долларов, что сильно отстает от оценок в +2.8 млрд долларов. Скорректированный свободный денежный поток составил -600 млн долларов, что также сильно не дотянуло до +744 млн долларов, которых ждала Уолл-стрит.

Тем не менее, и это большое, однако ... В то время фирма заявила, что она по-прежнему ожидает скорректированного EBIT за весь 2022 год в размере от 11.5 до 12.5 миллиардов долларов, что увеличится на 15–25% по сравнению с 2021 годом. прогноз по скорректированному свободному денежному потоку от 5.5 до 6.5 млрд долларов. Следует также отметить, что бедный квартал Форда был «управлен» примерно 53 тысячами автомобилей, которые были почти завершены, за исключением необходимых полупроводниковых микросхем, необходимых для того, чтобы эти автомобили двигались к поставке.

Баланс

Ford завершил первый квартал с чистой денежной позицией в размере 28.6 млрд долларов. Оборотные активы составили 106.1 млрд долларов, включая запасы на сумму 14.6 млрд долларов. Текущие обязательства на тот момент составляли 90.4 млрд долларов, включая долгосрочный долг на сумму 2.6 млрд долларов, помеченный как текущий. В результате у Ford Motor коэффициент текущей ликвидности составил 1.17, что хорошо для такой крупной отрасли, как эта. Коэффициент быстрой ликвидности фирмы составляет всего 1.01, но, честно говоря, в моей книге это проходной балл, хотя и едва ли.

Общие активы составляют 253 миллиарда долларов. Сюда не входят записи о «гудвилле» или «прочих нематериальных активах». Это означает, что все активы Ford либо физические, либо, по крайней мере, могут быть оценены количественно. Нам это нравится. Общие обязательства за вычетом собственного капитала составляют 207.9 млрд долларов, включая 88.4 млрд долларов в виде долгосрочного долга. Это мозолит глаза и мешает мне с энтузиазмом одобрить этот балансовый отчет. Тем не менее, реальная балансовая стоимость составляет 11.19 доллара за акцию, что ненамного ниже последней пятничной продажи в 13.50 доллара. Это поразительно.

Мои мысли

Ford Motor остается в нисходящем тренде, несмотря на рост в пятницу.

Читатели заметят, что (забудьте о возвращении к январским максимумам) только для того, чтобы восстановить 38.2% от январской распродажи в прошлый четверг, этим акциям придется пройти через 21-дневную EMA (14.22 доллара), 50-дневную SMA (15.42 доллара) и 200. дневная SMA (16.76 доллара). Это чертовски много дерева для рубки.

С другой стороны, акции торгуются с семикратной ожидаемой прибылью, торгуясь с 1.2-кратной реальной балансовой стоимостью, что дает 2.22%. Эти показатели, помимо долга и растущих расходов, делают компанию недорогой.

Кроме того, есть энергичный, полный энтузиазма генеральный директор, который изменил культуру проигрыша в фирме на нечто более позитивное. Именно Джим Фарли возглавил фирму в области разработки электромобилей с упором на воспроизведение автомобилей, которые уже любят водить обычные люди, таких как спортивные автомобили и пикапы. При этом не забывая обеспечивать население автомобилями трудоемкого типа.

Заключение

Мне очень, очень нравится Фарли. Мне очень, очень не нравится то, с чем Ford Motor, а также все производители автомобилей (все промышленные предприятия) столкнутся в ближайшем будущем. Я не думаю, что мне нужна автомобильная компания в моей книге прямо сейчас. Буду продолжать торговать Теслой(TSLA), но я не держал позицию по этим акциям более дня или двух в течение нескольких недель. Тем не менее, я считаю, что предложение «риск/вознаграждение» начинает думать о благосклонной улыбке Форда. Не пора ли вернуться? Для меня ответа пока нет.

Тем не менее, инвестор, не склонный к риску, может принять опцион колл-опциона на 1 доллара от 13.50 июля примерно за 0.74 доллара и заплатить за большую его часть, выписав (продав) опцион пут на 1 доллара от 12.50 июля примерно за 0.60 доллара. Акции идут на север? Трейдер может запрыгнуть на 13.50 долларов в начале июля. Цена? В это время трейдер будет подвержен потенциальному риску акций на уровне 12.50 долларов. Это скидка 7.4% по сравнению с закрытием в пятницу.

(Форд является холдингом в Клуб участников Action Alerts PLUS. Хотите получать оповещения перед тем, как AAP купит или продаст F? Узнайте больше прямо сейчас.)