Графики фондового рынка
Гетти
Мануэль Блей, редактор Теория Доу, веб-сайт, который внимательно отслеживает движение цен Dow Industrials, Dow Transports и Dow Utilities, а также других индексов. Это устаревший способ просмотра графиков, о котором мало что слышно, когда технические аналитики собираются, чтобы обменяться мнениями.
Блэй говорит, что вам следует быть внимательными, вам предстоит многому научиться. У меня была возможность задать ему несколько вопросов об этом, и вот как все прошло:
Джон Навин: Теория Доу — это старая форма анализа ценовых графиков. Почему он до сих пор актуален?
Мануэль Блей: это как никогда актуально по трем причинам:
1) Потому что это работает. Под этим я подразумеваю: он сокращает просадки и превосходит покупку и удержание. И он работает намного лучше, чем его конкуренты, следующие за трендом, а именно скользящие средние и системы прорыва.
2) Потому что это был послужной список, охватывающий +120 лет (для акций).
3) Потому что его можно применять на многих рынках.
Navin: Как бы вы объяснили теорию Доу? Кажется, я что-то припоминаю о том, что если Промышленники будут подтверждены Транспортами… что это такое, почему это важно?
Блей: Теория Доу следует за трендом и похожа на систему прорыва. Тем не менее, это система прорыва на стероидах, так как выбираются только соответствующие максимумы и минимумы. Мы не берем вслепую «максимум или минимум n дней» (которые могут не иметь значения на графике), но мы берем важные точки разворота.
Мы оцениваем вторичные реакции по сравнению с первичной тенденцией. Оценка вторичных реакций требует минимального времени и объема. Вторичные максимумы и минимумы реакции являются соответствующими точками, которые должны быть пробиты вверх или вниз, чтобы сигнализировать об изменении тренда:
Принцип подтверждения важен для теории Доу. Теория Доу выделяет наиболее важные опорные точки, но другой индекс должен подтвердить их прорыв.
Если вы откажетесь от подтверждения, вы по-прежнему, вероятно, преуспеете с поправкой на риск, но ваша просадка увеличится (больше разворотов), а превосходство уменьшится. Я предоставил доказательства с точными и быстрыми данными, которые подтверждение увеличивает прибыль.
Пример двух постов, доказывающих ценность подтверждения:
Для прорывных систем:
Для скользящих средних:
Navin: Технологии, кажется, заменили Industrials как наиболее просматриваемую группу. Может ли теория Доу предложить сигналы для NASDAQ-100?
Блей: Да. Сигналы, полученные из теории Доу, примененные к NDQ, работают исключительно хорошо даже лучше, чем с Dow Industrials. Мы получаем более высокий коэффициент прибыли с NDQ, чем с DJI или SPX.
Почему такое экстраординарное превосходство теории Доу применительно к NDQ? Проблема с NDQ заключается в огромных просадках, когда дела идут плохо (мы наблюдаем это прямо сейчас).
Теория Доу отлично справляется с сокращением просадок, когда тренд является медвежьим, и сохраняет сильный потенциал роста NDQ (около 20% годового опережения). против SPX), не допуская при этом ужасных просадок, от которых страдает NDQ во время медвежьих рынков.
Итак, ДА, теория Доу особенно хорошо подходит для NDQ.
Navin: Чем вы занимались в своей жизни, когда натолкнулись на теорию Доу?
Благодаря сочетанию здравого смысла и некоторого времени на рынке я вышел невредимым из медвежьих рынков 2000–2003 и 2008–2009 годов. Последний медвежий рынок заставил меня осознать необходимость интеграции тенденции рынка в инвестиционный процесс. Независимо от того, насколько хорошо вы выбираете отдельные акции, есть подходящее время для покупки и продажи. «КОГДА» так же важно, как и «ЧТО».
Поэкспериментировав с несколькими подходами к рынку, я пришел к выводу, что теория Доу — это тот подход, который имеет для меня смысл: непараметрический, четкие правила, воспроизводимый и давно проверенный послужной список.
Здесь необходимо объяснение. Должен сказать, что многие «подделки» рекламируются как теория Доу. Если вы погуглите «Теория Доу», вы найдете много вздора, представленного как теория Доу. Кроме того, когда дело доходит до фондовых индексов США, интерпретация теории Доу Джеком Шаннепом является наиболее точной в долгосрочной перспективе.
Теория Доу не монолитна. Есть несколько «разновидностей» или школ мысли, и все они заслуживают того, чтобы называться «теорией Доу». Джордж Шефер, присоединившийся к светской тенденции, является таким же теоретиком Доу, как и Роберт Ри, который часто торговал вторичными реакциями.
Что касается фондовых индексов США, я остановился на интерпретации Шаннепа, названной «Теория Доу для 21-го века», торги которой длятся в среднем ок. 1.5 года.
Navin: Что бы вы сказали фундаментальному аналитику, который ее отвергает?
Блей: рыночная тенденция существенно повлияет на результат даже самого лучшего портфеля. Нужно ознакомиться с тенденцией и размерами позиций соответственно. Некоторые закроют все позиции, когда Теория Доу сигнализирует о ПРОДАЖЕ; некоторые сократят масштабы или, по крайней мере, не возьмут на себя новые обязательства.
Противники рыночного тайминга утверждают, что это бесполезно, что этого нельзя достичь и что в конечном итоге хорошие акции восстанавливаются до более высоких максимумов, поэтому лучше всего удержаться и пережить шторм. Однако, реальные инвесторы должны учитывать три вещи:
a) У многих нет выносливости ждать, пока их портфель достигнет новых максимумов. Многим необходимо снять фиксированную ставку для финансирования своих расходов. Просадка на 50% (которая может быть больше для определенных акций) разорит инвестора. Игра завершена! Когда наступает восстановление, инвестор истощает свой брокерский счет, так как копает глубже в яму, снимая деньги в самый неподходящий момент.
b) Большинство инвесторов, даже обладающих выносливостью, не могут выдержать психологическую боль, которую причиняют просадки.. Легче увидеть просадку на графике кривой капитала и подумать:хорошо, если это случится снова, я смогу переварить это и ждать новых максимумов». Однако, находясь под давлением, большинство инвесторов в реальной жизни струсят. Многие бросают полотенце в самый неподходящий момент. Лично я ненавижу просадки, поэтому мне нужно каким-то образом ограничивать свои потери.
в) У американцев до сих пор была благословенная страна, которая всегда восстанавливалась после просадок, чтобы подняться выше. И я искренне надеюсь, что она продолжит оставаться в отличной форме. Баффет говорит: «Никогда не ставьте против Америки», и я с ним согласен.
Однако спросите любого европейца или латиноамериканца, и они расскажут вам совсем другую историю, у которой нет счастливого конца. Что, если рынок не восстановится? Нужно знать, когда не рекомендуется находиться на фондовом рынке. Если наступит восстановление, Теория Доу сообщит нам об этом, и мы снова будем на борту. Никогда не знаешь, когда что-то изменится, поэтому слепо придерживаться акций (или любого другого актива, взгляните сейчас на облигации), потому что это работало в прошлом, — опасная игра.
Будущее непознаваемо. Мы должны быть смиренными и признать, что мы можем ошибаться в своих суждениях. Теория Доу, на мой взгляд, является лучшим инструментом следования за трендом и поможет нам быть на правильной стороне рынка.
Знают ли те, кто избегает теории Доу, что она защищала инвесторов на ВСЕХ медвежьих рынках? Никаких промахов. Это работало в 1929, 1937 и т. д. Совсем недавно в 1974, 1987, 1998 (Азиатский кризис), 2000-2003, 2008-2009, коррекция в ноябре/декабре 2018 и марте 2020.
Navin: Какие еще формы анализа ценовых графиков вы используете?
Блей: Мы используем один из паттернов, рассмотренных в книге Склерью «Методы профессионального аналитика товарных графиков” (1980 г.), которые помогают нам установить вершины прибыли, как в январе 2020 г. (Письмо от 1 февраляst, 2020, название которой было «В целевой зоне»). Мы знаем, что произошло после того, как цель была достигнута. Мы также любим размеренные движения.
Джек Шаннеп научил меня делать ставки исключительно на возврат к среднему. Он разработал, а я использую «индикатор капитуляции», основанный на затухании экстремальных отклонений от скользящих средних. Этот индикатор идентифицировал много оснований медвежьего рынка с XNUMX-х и XNUMX-х годов.
Navin: Какие еще классы активов, помимо акций, вы рассматриваете?
Блей: теоретик Доу Гамильтон писал в 1922 году, что «Закон, управляющий движением фондовой биржи, сформулированный здесь, был бы в равной мере справедлив и для лондонской биржи, и для парижской биржи, и даже для берлинской биржи. Но мы можем пойти дальше. Принципы, лежащие в основе этого закона, были бы верны, если бы эти фондовые биржи и наша были стерты с лица земли […]”
Однако, насколько мне известно, ни один теоретик Доу не пытался доказать, что теория Доу прекрасно работает, когда применяется за пределами области американских акций.
Следовательно, теория Доу отлично работает с облигациями США. И я задокументировал это с помощью надежных и быстрых данных. Это также работает на короткой стороне (даже при плавании против долгосрочного бычьего рынка). Рынок облигаций намного больше рынка акций, и мне больно видеть, что большинство управляющих облигациями изо всех сил пытаются определить тренд облигаций, когда теория Доу могла бы помочь им ориентироваться.
Марк Халберт из MarketWatch опубликовал в марте 2022 года статью, в которой показано, что управляющим фондами облигаций трудно рассчитывать время на рынке облигаций.
С другой стороны, теория Доу отлично справляется с оценкой тренда облигаций. Поскольку теория Доу основана на принципе подтверждения, нам нужно использовать как минимум пару облигаций (например, я использую ETF TLT).
Исследования по теории Доу и облигациям:
Теория Доу прекрасно работает с ETF золотодобытчиков (SIL, GDX
Исследование теории Доу и драгоценных металлов и ETF их майнеров:
Теория Доу также может быть применена к иностранным фондовым рынкам. Просто примените его принципы и найдите второй связанный актив, чтобы предоставить подтверждение.
Navin: Какие книги и сайты вы рекомендуете тем, кто интересуется инвестированием или торговлей?
Блей: Есть три выдающихся книги…
Когда дело доходит до следования за трендом в соответствии с теорией Доу, лучше всего подходит Джек Шаннеп. Теория Доу для 21st Век». И я говорю «лучший», потому что эта книга делает теорию Доу чем-то действенным, содержит четкие правила и запись, а не просто «теорию»:
Отличная книга, объединяющая относительную силу (импульс) с следованием за трендом, — это книга Гэри Антоначчи «Двойной импульс».
Основываясь на выводах Гэри, я разработал систему относительной силы, которая выбирает ETF секторов в сочетании с фильтром следования за трендом теории Доу. Мы предлагаем нашим подписчикам список самых сильных ETF и статус фильтра тренда.
Наконец, превосходная книга, наполненная основательными исследованиями «нормального» следования тренду, — это «Грег Моррис».Инвестиции по тренду"
Любой достойный теоретик Доу должен также прочитать работы других теоретиков Доу:
Рея “Теория Доу» — это классика:
Ричард Рассел, чей знаменитый «Письма о теории Доупреподал мне ценные уроки (все они у меня как желанное сокровище), также написал книгу («Теория Доу сегодня»):
Гамильтон, дублер Чарльза Доу, писал:Барометр фондового рынка"
Что касается веб-сайтов:
Мой блог бесплатный и содержит множество исследований, касающихся теории Доу:
Navin: Что вы думаете о текущем рынке?
Блей: Я не очень самоуверен, поскольку Теория Доу умнее меня. Теория Доу спровоцировала сигнал на продажу 2 февраля 22 года. За два дня до начала войны. Расскажите о сроках! Наш индикатор времени (наш второй инструмент) дал сигнал на продажу 22. Обе системы синхронизации имеют превосходный задокументированный послужной список, который был продан на реальных счетах. С нашими двумя временными индикаторами в режиме «Продажи» шансы благоприятствуют дальнейшему снижению, хотя может произойти ралли в рамках медвежьего тренда.
Navin: Каково ваше прошлое?
Я начал свою карьеру юристом. В 1992 году я сделал свои первые инвестиции на фондовом рынке и получил значительную прибыль. С тех пор меня увлек фондовый рынок, и я начал время от времени инвестировать и читать все больше и больше книг о финансах.
В 2006 году меня назначили членом правления управляющей компании инвестиционного фонда. С 2006 года и по рекомендации коллеги в области инвестиций я начал перечитывать редакционные статьи Чарльза Доу, Гамильтона, Реи и Ричарда Рассела. Что-то было интригующим в теории Доу.
В 2009 году я стал профессиональным биржевым трейдером. С того дня я торгую каждый божий день. Я веду блог о теории Доу с 2012 года и стал соредактором «thedowtheory.com» в 2020 году. С января 2022 года я являюсь редактором.
Navin: Спасибо, что ответили на наши вопросы.
Мои графики и анализ здесь:
Не инвестиционный совет. Только в образовательных целях.
Источник: https://www.forbes.com/sites/johnnavin/2022/05/12/dow-theory-is-it-still-relevant-editor-of-the-dow-theory-says-yes/