Возможна ли рецессия, когда у всех есть работа?

В то время как экономисты болтают о шансах рецессии, конкурирующая версия предполагает, что на этот раз все может быть иначе.

Те из нас, кто занимается прогнозированием экономических условий, знают, насколько сложно предсказывать будущее. Для ритейлеров, столкнувшихся с долгосрочными решениями о покупке, было бы трудно представить, что это станет более нервным, чем сейчас. В то время как ведущие экономисты болтают о таких вещах, как перевернутые кривые доходности, которые исторически предшествуют экономическим спадам, существует конкурирующая версия, которая предполагает, что на этот раз все может быть иначе.

Эта дихотомия была продемонстрирована на этой неделе в Федеральной резервной системе, где председатель Джером Пауэлл провел пресс-конференцию и отметил то, что поразило меня как экстраординарную статистику. Несмотря на несельскохозяйственная занятость при рекордно высоком уровне около 154 миллионов человек по-прежнему «на четыре миллиона меньше людей, доступных для работы, чем есть спрос».

По его словам, в США максимальная занятость или выше, и (кроме технологического сектора) «компании очень неохотно увольняют людей, потому что их очень сложно нанять». Это не похоже на рынок труда, где многие люди должны быть уволены с работы.

Кроме того, Пауэлл сказал, что ФРС не видит развития спирали заработной платы и цен, которая подпитывала бы инфляцию. «Заработная плата просто движется в боковом направлении на повышенном уровне, как ECI (индекс затрат на персонал), так и средний почасовой заработок».

В тот же день Институт Людвига, некоммерческий экономический аналитический центр, сообщил, что американские рабочие «зафиксировали увеличение числа рабочих мест с прожиточным минимумом в ноябре».

Чтобы быть справедливым к предсказателям гибели, тенденции в статистике, такие как Индекс потребительских настроений Мичиганского университета (в нижней точке), а высокая общая занятость исторически совпадала с рецессией или предшествовала ей. Но в экономике происходят глубокие изменения, которые предполагают, что на этот раз все по-другому.

Примерно год назад, с резервными цепочками поставок и растущим спросом на электронную коммерцию, такие компании, как Amazon, начали активно строить склады. В этом сентябре, Блумберг сообщил что только в США Amazon закрывает или уничтожает 42 объекта и откладывает еще 21, поскольку бум электронной коммерции, похоже, сгладился.

Вместо складов компании строят фабрики, потенциальный источник постоянных рабочих мест, обеспечивающих прожиточный минимум. Благодаря пандемии и проблемам с цепочками поставок растущая тенденция к оншорингу и решорингу источников. Недавний отчет в SiteSelection.com, новостная служба коммерческой недвижимости, перечислила ряд крупных проектов в работе и несколько многообещающих статистических данных:

• Новое производственное строительство достигло рекорда в 2022 году.
• Honda, Micron Technology, Samsung, тайваньский поставщик чипов для Apple и другие объявили о планах инвестировать около 100 миллиардов долларов в новые производственные предприятия в США.
• Недавнее Исследование Маккинси пришел к выводу, что «в период с настоящего времени до 2027 года мир увидит волну капитальных расходов на физические активы, которая бывает раз в жизни… в размере примерно 130 триллионов долларов».
• За день до комментариев председателя Пауэлла United Airlines объявила о планах купить до 200 новых лайнеров Boeing, что составляет более 30 миллиардов долларов. Известно, что авиакомпании чувствительны к рецессии. Что Боинг знает, что ястребы рецессии могут быть упущены?

В конце концов, счетчики бобов могут быть правы. Рецессия может быть в картах. Но, глядя на экономику с уровня ботинок на земле (или среднего потребителя), я бы не решился делать ставку на то, что она глубокая.