Ожидается ли восстановление фондового рынка в 2023 году после распродажи 2022 года? Что история говорит о потерянных годах.

По данным Dow Jones Market Data, это первая двузначная процентная потеря индекса крупной капитализации с 2008 года, когда он упал на 36.6% во время мирового финансового кризиса. 

Однако для S&P 500 это крайне редкое явление.
SPX,
+ 1.49%
размещать подряд годы. S&P падал в течение двух лет подряд менее чем на 10% в период с 1928 по 2021 год. В течение года после отрицательной общей годовой доходности S&P индекс вырос в среднем на 12.6% и был положительным 17 из 25 лет. , согласно данным, собранным DataTrek Research.

Но поведение рынка после публикации двузначного процентного падения было менее однозначным.

«S&P 500 имеет гораздо лучший процент выигрышей (79% против 55%) и среднюю производительность (рост на 17.5% против 6.4%) за 12 месяцев после падения календарного года менее чем на 10%, чем тот, у которого дела обстоят хуже. , и 2022 год будет в последнем лагере», — сказала Джессика Рэйб, соучредитель DataTrek Research, в заметке во вторник.

Рабе, однако, отметил, что в тех немногих случаях, когда S&P 500 падал за календарные годы подряд, это было связано с крупным экономическим событием, таким как Великая депрессия между 1929 и 1939 годами, или геополитическим потрясением, таким как Вторая мировая война. и нефтяной кризис 1972 года, или и то, и другое, в случае начала 2000-х годов, когда произошел взрыв пузыря доткомов, теракты 11 сентября 2001 года, террористические атаки и последующее вторжение США в Ирак. 

Она утверждала, что, вероятно, потребуется еще один крупный экономический или геополитический кризис, чтобы индекс S&P 500 упал второй год подряд в 2023 году. Однако помощь со стороны Федерального резерва в виде снижения процентных ставок или увеличения расходов федерального правительства будет иметь решающее значение для восстановления акций США после тяжелого года. 

«Финансовый кризис — полезный пример, показывающий, что, когда времена становятся действительно трудными, стимулы фискальной и денежно-кредитной политики могут помочь S&P восстановиться после ужасного года», — написал Рабе.

S&P 500 зафиксировал годовой убыток более 36% в 2008 году после того, как Lehman Brothers обанкротился из-за долга в 619 миллиардов долларов из-за инвестиций в субстандартные ипотечные кредиты. В следующем году индекс вырос на 25.9% после того, как Федеральный комитет по открытым рынкам решил увеличить размер баланса ФРС путем покупки дополнительных ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, спонсируемых государством, в ответ на серьезность экономического спада.

См.: Прогнозы Уолл-Стрит по фондовому рынку на 2022 г. не оправдались с самой большой разницей с 2008 г. Будет ли в следующем году все иначе?

Однако стратеги с Уолл-стрит предупредили инвесторов фондового рынка, что в следующем году им не следует ожидать какой-либо формы «пута ФРС».

Инвесторы говорили о условном предложении ФРС, поскольку, по крайней мере, крах фондового рынка в октябре 1987 года побудил центральный банк во главе с Аланом Гринспеном снизить процентные ставки. Фактический пут-опцион — это производный финансовый инструмент, который дает держателю право, но не обязательство продать базовый актив по установленному уровню, известному как цена исполнения, и служит страховым полисом от падения рынка.

Виктория Фернандес, главный рыночный стратег Crossmark Global Investments, считает, что ФРС позволит рынку пережить «неглубокую рецессию» в 2023 году, а не сразу вмешаться и снизить ставки. 

«Исторически мы предполагали и знали, что у нас будет «опцион пут ФРС», который сразу же вмешивается ФРС и обрабатывает его для нас. Но Пауэлл пытается дать понять рынкам, что мы не собираемся этого делать», — сказал Фернандес MarketWatch во вторник.

«Они просто волей-неволей пытаются столкнуть нас с обрыва», — добавила она.

 «Вот почему акции США сейчас так волатильны, ведь никто не знает, когда ФРС станет более уступчивой. Председатель Пауэлл сосредоточен исключительно на снижении инфляции до целевого уровня ФРС в 2%, и у него есть возможность сделать это, учитывая силу рынка труда США», — сказал Рабе из DataTrek.

Фондовые индексы США выросли в среду после привязки четырехдневная полоса неудач в предыдущей сессии. Промышленный индекс Доу-Джонса
DJIA,
+ 1.60%
закончился ростом на 1.6%, но был на шаг впереди, чтобы зафиксировать годовой убыток в размере 8.2%. Композитный индекс Nasdaq
КОМП,
+ 1.54%
вырос на 1.5%, но снизился на 31.5% с начала года. S&P 500 прибавил 56.82 пункта, или 1.5%, до 3,878.44 пункта. 

См.: Новое исследование утверждает, что медвежий рынок не закончится, пока об этом не скажет VIX.

Дэвид Вагнер, портфельный менеджер Aptus Capital Advisors в Цинциннати, сказал MarketWatch, что он ожидает, что фондовый рынок испытает меньше боли и меньше волатильности цен в следующем году, но это не означает, что инвесторы увидят положительную рыночную доходность.  

«Мы считаем, что ФРС уже совершила политическую ошибку. Настоящей и долгосрочной ошибкой политики было бы, если бы инфляция перестала быть фиксированной, поэтому акцент на рынке был сосредоточен на стабильности цен, особенно на инфляции заработной платы, в краткосрочной перспективе», — сказал Вагнер. 

«История показывает нам, что рынки на спринте ниже, а на марафоне выше. С потенциалом замедления глобального роста и менее адаптивной ФРС этот марафон может включать больше холмов, чем равнин, что может создать постоянную волатильность на рынке», — сказал он.