Инвесторы сражаются с центральным банком бури бума и краха – Trustnodes

Худший год для инвесторов продолжает ухудшаться для некоторых: крах Facebook на 22% в цене их акций привел к падению на 60% по сравнению с прошлым годом.

Силиконовая долина может столкнуться с первой рецессией почти за два десятилетия, когда банки вновь заявят о своем первенстве и контроле над экономикой и управлением.

Мы сделаем то, что должны сделать, сказала Кристин Лагард из ЕЦБ, после того как повторила Джерома Пауэлла из ФРС в заявлении о политике, которая в значительной степени звучит как бум и спад.

Это было всего год назад, когда Пауэлл сказал всем, что их цель по инфляции поднялась выше 2% «на какое-то время».

Их мандат, конечно, был 2%, и теперь они говорят нам, что это их мандат, и их работа — это мандат, а не экономика.

Однако всего несколько месяцев назад они не заботились об этом мандате. Вместо этого они дали себе мандат на более высокую инфляцию на некоторое время.

«После периодов, когда инфляция устойчиво держится ниже 2 процентов, соответствующая денежно-кредитная политика, вероятно, будет направлена ​​на то, чтобы в течение некоторого времени достичь уровня инфляции немного выше 2 процентов», — сказал Пауэлл.

Что именно «умеренно выше», пытались выяснить журналисты, а что «на какое-то время». Ответ был таков: это «предвзятая оценка».

«Не ищу один месяц с инфляцией выше 2%», — сказал Пауэлл в сентябре 2020 года, но не совсем уточнил, сколько месяцев он искал.

Все мы знаем результаты этой немандатной политики, и если бы все так и осталось, это было бы просто историей. Однако теперь они в одностороннем порядке снова меняют мандат.

Лагард, вторя Пауэллу, сказала, что, прежде всего, их целью было добиться нейтральной учетной ставки. Затем она добавила, что они могут подняться выше нейтрального уровня снова на какое-то время, чтобы убедиться, что инфляция достигнет 2%.

По сути, это создает политику и решения, которые не должны приниматься Центральным банком, потому что он изменил свою политику с таргетинга выше 2% на теперь эффективный таргетинг ниже 2%, когда их мандат заключается в целевом уровне 2%, а не выше или ниже. .

В других ветвях власти, если вы превысите свои полномочия, тогда, если вы президент, вас объявят импичментом, если вы конгрессменом, вас сразит Верховный суд. Если вы ФРС?

Технически вы можете быть уволены президентом, но тогда вы услышите крики о независимости банка, независимости, которая была предоставлена ​​Банку Англии только два десятилетия назад, и это не слишком хорошо, потому что вскоре последовала Великая рецессия.

Кроме того, вы, естественно, не можете быть независимыми от общественности, когда ваши решения так сильно влияют на общественность.

Тем не менее, когда речь идет о центральных банках, не существует принятого принципиального баланса сил, и поэтому их смена мандата, уже во второй раз, проходит без каких-либо комментариев.

Мы видели, что произошло в первый раз. Был массовый бум, хотя в основном из-за открытости, активы росли, а инфляция выросла до того, что некоторые назвали бы умеренным, 4%-5%, а затем неумеренно удвоилась.

Сейчас в США он, похоже, достиг своего пика и даже может довольно быстро снижаться. В опубликованных ранее сегодня данных Бюро экономического анализа говорится:

«Валовые внутренние закупочные цены, цены на товары и услуги, приобретаемые резидентами США, выросли на 4.6% в третьем квартале после роста на 8.5% во втором квартале. Без учета продуктов питания и энергоносителей цены выросли на 4.8 процента после роста на 6.9 процента».

Это второе число звучит близко к числу инфляции, если не идентично. Вопрос в том, что именно произойдет, если он будет двигаться в этом направлении Q3?

Мы увидим инфляция дефляция выйдет из-под контроля? Здесь у них есть инструменты, конечно. Ставки, которые они так сильно подняли, они могут снизить, но если доверие будет подорвано из-за их политики «выше нейтрального», придется ли им снова печатать?

Мы все знаем, что ставки, вероятно, будут снижаться намного медленнее, чем росли. На самом деле никто не говорит о том, что такие ставки будут снижаться, но сейчас экономика США стагнирует.

Он вырос квартал за кварталом на 2.6%, но квартал за кварталом во многих отношениях неуместный показатель, потому что он слишком волатильный.

В годовом исчислении он все еще растет, но мы можем видеть тенденцию к росту опасений, что он может превратиться в этот апельсин.

У них была одна работа, и они явно не справились с ней хорошо, но теперь беспокоит то, что они могли сделать ее настолько плохо, что мы ожидаем потенциальной дефляции и сокращения экономики.

Тем не менее, рынки гарантированно ожидают еще одного повышения ФРС на 0.75% на следующей неделе. Хуже того, самое низкое, что они думают на декабрь, — это еще одно повышение на 0.5%.

В целом это увеличение почти на 50% от текущей процентной ставки в 3.25% до 4.5% всего за два месяца.

Они буквально печатали, когда инфляция была на уровне 4%, а теперь они повышают процентные ставки на 50%, когда инфляция снижается.

Они глупы? Не то чтобы они не достигли своей цели, но, видя, насколько они промахнулись в отношении инфляции, почему бы не ожидать, что они промахнутся и в отношении того, что такое дефляционная политика, особенно учитывая их запланированные действия?

Это означает, что сейчас рынки хотят, чтобы Пауэлл устроил беспорядок. Рецессия была бы лучшей новостью на Уолл-Стрит. Любой признак того, что инфляция не просто падает, а движется к дефляции, будет временем шампанского для быков.

Публика, конечно, может смотреть на башни и на то, как они будут веселиться, в то время как студенты технических специальностей, только что окончившие университет, вероятно, не имеют шансов получить достойную работу в ближайшие несколько месяцев, а может быть, даже пару лет.

Но это то, что вы получаете, когда у вас есть «независимый» центральный банк, отвечающий практически за все — за деньги — и который не сталкивается с какими-либо последствиями, когда они не следуют своему мандату.

Потому что эти быки будут веселиться не из-за несчастий публики, а из-за глупости ФРС, которая думает, что это хорошее решение проводить политику, которая, возможно, даже гораздо более дефляционная, чем необходимо, с определенным намерением этой политики. более дефляционной, чем необходимо.

Конечно, может быть комическая ситуация, когда разгневанный ФРС по-прежнему не включает принтер, даже если инфляция становится отрицательной, но процентные ставки в этом случае, очевидно, будут падать все ниже и ниже.

Поэтому, что бы ни говорил Пауэлл, повышение цен на фоне снижения инфляции лишь покажет рынку, что принтер ему слишком нравится.

В очень очень техническом смысле это не его вина. Конгрессу следует изменить мандат, включив в него три элемента: инфляцию, безработицу и экономический рост, потому что, хотя безработица раньше была связана с последним, включение контрактной занятости разделило эту меру, и отсутствие различия между надлежащей занятостью и автостоянкой Венди вполне может в любом случае сделать эту меру ерундой.

Но мы все знаем, что если Конгресс попытается это сделать, у нас будут коммуняки, утверждающие, что не должно быть никакого роста, потому что есть голодающие и бездомные, которых должно просто обеспечивать правительство, в то время как рост делает больше бездомных — или увеличивает неравенство, как они сказали бы, плюс планета.

И даже если бы у нас не было настоящих социалистов в Конгрессе, объединению всех дедушек, вероятно, потребовалось бы пять десятилетий, чтобы просто завязать шнурки на ботинках, не говоря уже о том, чтобы что-то сделать.

Не то чтобы рынки заботились о том, чья это вина или почему. То, что это так, достаточно хорошо, и то, что мы видим, является необычайной силой инвесторов.

Facebook сегодня рухнул примерно на 25% в какой-то момент из-за снижения доходов за год, когда инвесторы Facebook потеряли полтриллиона.

И все же Nasdaq ненадолго удалось даже уйти в зеленую зону. Биткойн полностью игнорирует их, сохраняя свою прибыль, и для биткойна это может иметь смысл, поскольку он не имеет ничего общего с Facebook.

Однако Facebook входит в индекс Nasdaq, индекс, в котором также есть Google, который упал на 8%, но каким-то образом индекс в целом остается зеленым.

Теперь он стал красным на -1%, в то время как Dow Jones продолжает расти, поднявшись на 1%, даже несмотря на то, что некоторые из крупнейших компаний в мире очень красные.

Они, вероятно, ожидают, что за крахом последует попытка ФРС снова начать бум, если только ФРС не участвует в каком-то идеологическом крестовом походе, который хочет разрушить все, потому что ФРС лучше знает, а не рынки или экономику.

Однако это спекуляция в квадрате, и основная мысль, вероятно, заключается в том, что если эти ребята проводят политику более высокой, чем нейтральная, в отношении таргетирования дефляции, то, естественно, они начнут таргетировать инфляцию, чтобы довести ее до нейтрального уровня.

И таким образом мы получаем взлеты и падения. Сначала из-за инфляции, а затем из-за дефляции все богатство просто просачивается, в то время как избранные продолжают пытаться завязать шнурки, или их выбрасывают, как Лиз Трасс, которая осмелилась предположить, что собирается пересмотреть мандат Банка Англии.

Общественность приветствовала и этот бесцеремонный уход, хотя всем было отказано в голосовании, включая членов консервативной партии, потому что именно она подняла процентные ставки, и, конечно же, это Трасс стремится к более высокой, чем необходимо, дефляции.

Рынки облигаций также господствуют, когда именно Банк Англии решает, какой должна быть доходность, когда он сам этого хочет. Теперь все это понимают, опять же, с новым правительством: кого волнует долг?

Но в целом, Банк Англии, ФРС, ЕЦБ, они знают, что делают, их не надо спрашивать, здесь нет дискуссии. Нам просто нужно догадаться, что они будут делать, без каких-либо входных данных и даже без комментариев по поводу этого йо-йо, от нацеливания на более высокую инфляцию, чем необходимо, до нацеливания на более высокую дефляцию, чем необходимо.

Вот почему мы, конечно же, биткойны, потому что их игра сфальсифицирована. По крайней мере, с биткойнами вы знаете, что один биткойн — это один биткойн. Люди могут продавать или покупать, но природа биткойна не меняется, нет процентных ставок по принципу «йо-йо», нет мандата, который какой-то человек может просто проигнорировать, с одной стороны, и сказать вам, что они следуют ему, когда его спрашивают об экономике.

Биткойн также не должен заботиться обо всем этом. В конце концов, это не инструмент, основанный на долге. Нет корпоративных облигаций, которые дорожают, нет ипотечных кредитов на биткойны, которые теперь удвоились, утроились и даже увеличились в 4 раза ежемесячными платежами — ну, вообще никаких ипотечных кредитов, потому что всегда есть глупости.

В каком-то абстрактном смысле людей это может волновать, потому что банки повысили свои налоги, но биткойн слишком мал, и его больше принимают семейные офисы или частные лица, которые инвестировали суммы, которые они могут позволить себе потерять, а не зависят от зарплаты 9-5 мам.

Так что можно просто подождать, пока Пауэлл и его забавный план подняться так сильно, что ему придется снизить процентные ставки, план, который звучит очень похоже на то, что власть развращает, а абсолютная власть развращает абсолютно.