Инвестировать прямо сейчас в фондовый рынок? Зачем беспокоиться, когда наличные могут быть королем

Согласно одному популярному показателю, инвестиции в фондовый рынок теперь приносят примерно столько же, сколько краткосрочные долговые обязательства, обеспеченные полной верой правительства США, хотя оба по-прежнему опережает 6.4% годовой стоимости жизниiнг по состоянию на январь.

В частности, доходность компаний, входящих в индекс S&P 500.
SPX,
-0.28%
совпало на прошлой неделе с 6-месячным казначейским
ТМУБМUSD06M,
5.026%
ставка, при этом оба достигли около 5%, впервые примерно за 20 лет (см. Диаграмму).

Доходность показывает прибыль за последние 12 месяцев, разделенную на цену акций. Это также показатель того, какие активы переоценены или недооценены.

«Я думаю, что вы делаете из этого, что облигации вернулись», — сказала Кэти Джонс, главный стратег по фиксированной доходности в Центре финансовых исследований Schwab, отметив две доходности, которые использовались для более тщательного отслеживания в течение многих лет в 1980-х и 1990-х годах. «Вероятно, это ново для многих инвестиционных менеджеров и индивидуальных инвесторов».

Взгляд Шваба на акции в течение некоторого времени был осторожным, в том числе о том, что быстрорастущие акции могут быть уязвимы для дальнейшего отката, поскольку ФРС продолжает ужесточать финансовые условия.

Джонс сказал, что возможность заработать 5% на облигациях выглядит «очень привлекательной и, вероятно, позволяет инвестору пережить больше взлетов и падений в части акций своего портфеля, а не за счет такого большого риска».

Средства перетекают в облигации

Инвесторам, похоже, нравится сегодняшняя более высокая доходность по облигациям: около 17 миллиардов долларов было выведено из фондов акций США в этом году до 15 февраля, а 4.2 миллиарда долларов поступили в фонды казначейских облигаций, что является самым сильным притоком в фонды государственного долга США за год с 2004 года. по данным BofA Global.

«Почему бы не взять 4.8% или 5% на основе безрисковой доходности», — сказал Стивен Гилфойл, основатель и президент Sarge986, частной семейной торговой компании и бывший биржевой трейдер NYSE. «Я перевожу часть своих денег на 3-месячные бумаги, и я действительно играю на акциях».

3-месячная казначейская ставка
ТМУБМUSD03M,
4.816%
была около 4.8% в пятницу, в то время как 2-летние казначейские
TMUBMUSD02Y,
4.629%
была на уровне 4.6%, а доходность 10-летних
TMUBMUSD10Y,
3.821%
составил около 3.8%, что является вторым по величине уровнем года, согласно данным Dow Jones Market Data.

Американские акции закончилась неделя в основном вотwer после того, как индекс потребительских цен показал, что инфляция может нуждаться в более высоких процентных ставках, чтобы снизиться быстрее. Экономисты Goldman Sachs и Bank of America пересмотрели свои прогнозы, включив в них повышение процентной ставки на 25 базисных пунктов в марте, мае и июне, в результате чего окончательная ставка ФРС составит от 5.25% до 5.5%.

В январе инвесторы, торгующие на рынке фьючерсов на федеральные фонды, ожидали, что ФРС остановить повышение ставок на 5%.

Основные фондовые индексы в 2023 году по-прежнему росли, что было вызвано надеждами на то, что глубокой рецессии удастся избежать, а ФРС также может сократить масштабы повышения процентных ставок.

Джош Дуитц, заместитель главы отдела глобальных акций в abrdn, сказал, что цены на акции в настоящее время отражают «сценарий Златовласки», когда ФРС укрощает инфляцию, но экономика переживает неглубокую рецессию.

См.: Обрушит ли рецессия фондовый рынок? Вот 3 сценария «приземления», поскольку ФРС продолжает борьбу с инфляцией.

Но он также считает, что оценка акций «вышла из-под контроля» за последние 10-15 лет низких процентных ставок, особенно для акций роста. Дуитц считает, что инвесторам следует готовиться к более высоким ставкам на более длительный срок. «Когда стоимость капитала выше, эти названия роста не так привлекательны», — сказал он. «Посмотрите на наличные, которые компании производят и выплачивают отдельным акционерам».

Несмотря на то, что индекс S&P 2023 был ниже предыдущих максимумов в 500 году, он вырос на 6.2% по сравнению с прошлым годом до пятницы, промышленный индекс Доу-Джонса
DJIA,
+ 0.39%
вырос на 2.1%, а индекс Nasdaq Composite
КОМП,
-0.58%
вырос на 12.6%, согласно FactSet.

Куда дальше идут рынки? Кто знает. Не все увидели ценность в том, что Notorious BIG носил дешевую корону на фотосессии 1997 года, даже несмотря на то, что, как отмечает журнал Rolling Stone, это оказалось «одним из самых известных хип-хоп портретов, когда-либо сделанных».

Читайте: «Риск заключается в том, что мы очень сильно нажмем на тормоза», — говорит Ларри Саммерс.

Ожидается, что на следующей неделе фондовый рынок США будет закрыт в понедельник в связи с днем ​​рождения Вашингтона. Данные о продажах жилья на вторичном рынке за январь должны быть опубликованы во вторник, а протокол заседания ФРС по установлению ставок 1 февраля — в среду. Но важной точкой данных, вероятно, станет индекс PCE за январь с новым значением инфляции.

Джозеф Адинольфи предоставил репортаж.