Intel падает после Дня аналитиков. Уолл-стрит видит риски, связанные с планами Foundry.

Размер текста

Intel

Генеральный директор Пэт Гелсингер пришел в свой первый день аналитика с тех пор, как он занял высшую должность, с оружием в руках, аргументируя это тем, что потрепанный микропроцессорный гигант — это следующая великая история роста, и предположив, что с этого момента акции могут вырасти в четыре раза. Это, безусловно, возможно, если Intel выполнит свой долгосрочный прогноз по возврату к росту выручки на 10-12% при улучшении валовой прибыли.

Но до наград еще далеко, и многое еще предстоит сделать. Аналитики по-прежнему настроены скептически, видя как риски в плане компании стать крупным игроком в бизнесе по производству микросхем, так и продолжающуюся сложную конкуренцию на ее основных рынках.

Акции продаются в пятницу.

Intel (тикер: INTC) было что сказать на встрече в четверг в Сан-Франциско, но для инвесторов самой большой новостью стал финансовый прогноз компании на этот год и последующие годы. На 2022 год компания прогнозирует выручку в размере 76 миллиардов долларов, прибыль в размере 3.50 долларов на акцию, валовую прибыль в размере 52% и отрицательный свободный денежный поток в размере от 1 до 2 миллиардов долларов.

В течение следующих нескольких лет компания прогнозирует валовую прибыль в диапазоне от 51% до 53%, а в период 54–58 годов она увеличится до 2025–2026%. Intel считает, что капиталоемкость (капитальные расходы, разделенные на выручку) будет составлять 35% в 2023 и 2025 годах по мере того, как компания строит новые фабрики, а в более долгосрочной перспективе она вернется к 25%. Компания ожидает, что свободный денежный поток будет нейтральным в течение нескольких лет, но затем достигнет 20% выручки к концу прогнозируемого периода.

Короче говоря, быкам придется набраться терпения.

У Intel не будет долгосрочной модели, которую она изложила, по крайней мере, до 2025 года. Инвесторам придется выдержать еще как минимум три года значительных инвестиций и минимального получения денежных средств, в то время как компания продолжает бороться с жесткой конкуренцией со стороны как Advanced Micro, Устройства (AMD) и

Nvidia

(НВДА). Одной из джунглей является ожидаемое выделение бизнеса автономного вождения Mobileye — компания заявила, что планирование первичного публичного размещения акций идет хорошо — и сильный отклик на сделку может стать благом для акций.

Между тем, аналитики отметили, что дорожная карта компании по серверным процессорам, изложенная на встрече, показывает, что запуск чипа Granite Rapids откладывается с 2024 года на 2023 год, что добавляет немного беспокойства. «Этот продукт будет ключевым; еще 18 месяцев назад чип должен был выйти в 2022 году».

Morgan Stanley

Аналитик Джозеф Мур сказал в исследовательской заметке: «Поэтому сдвиг до 2024 года немного обескураживает, независимо от объяснения».

Мур, имеющий равный рейтинг акций Intel, покинул собрание, не изменив своего взгляда на компанию. У него еще есть заботы.

«Хотя мы высоко ценим продуманные планы Пэта Гелсингера и нового финансового директора Дейва Зинснера по возрождению Intel как технологического лидера и стратегического национального расходы, отставание в дорожной карте технологий — остаются ключевыми элементами истории», — написал Мур. Он сказал, что Intel ждут «годы самопожертвования и обучения», прежде чем продвижение литейного бизнеса станет активом для инвесторов.

Аналитик Raymond James Крис Касо хорошо уловил как то, что произошло, так и тон реакции Улицы.

«Компания проделала хорошую работу, разработав стратегию до 2026 года, и продемонстрировала высокий уровень убежденности и энтузиазма в отношении этой стратегии», — сказал Касо в исследовательской записке. «Но реальность ситуации не изменилась — план восстановления Intel будет долгим и дорогим».

Суть в том, что если вы инвестируете в Intel сейчас, «вы инвестируете на 2025 год, когда они ожидают восстановить превосходство в процессах, а достижение цели, которая находится далеко впереди, остается неопределенной», — сказал он. «Инвесторы должны быть готовы отказаться от свободного денежного потока в течение следующих трех лет и быть готовы инвестировать во время следующего вероятного спада. Мы по-прежнему считаем, что это остается большой проблемой для инвесторов».

Касо сохранил свой рейтинг «Неудовлетворительно» для акций.

Аналитик Wedbush Мэтт Брайсон (Matt Bryson), который также оставил акции компании в рейтинге «Неудовлетворительно», сказал, что, по его мнению, прогноз компании по ее основному бизнесу ПК — рост от низкого до среднего однозначного числа — кажется слишком высоким, и что недавний всплеск спроса на ПК создал жесткие сравнения. «Мы считаем, что его цели в области ПК создают угрозу как для долгосрочного прогноза, так и для прогноза доходов в этом году», — сказал он.

Поздним утром в пятницу акции Intel упали на 5.6% до 44.91 доллара.

Напишите Эрику Дж. Савитцу по адресу [электронная почта защищена]