Акции Intel закрылись во вторник снижением на 2.2% до 37.78 доллара. В этом году он снизился на 27%.
Как мы дошли до этого момента? Всего несколько месяцев назад казалось, что стратегия Гелсингера по ускорению выпуска продукции и расширению литейного бизнеса идет по правильному пути.
В январе совет директоров компании увеличил дивиденды в денежной форме на 5% до 1.46 доллара на акцию в годовом исчислении, или в общей сложности примерно 6 миллиардов долларов. Несмотря на инфляционное давление, руководство подтвердил прогноз на весь год в апреле и предсказал восстановление продаж ПК на второе полугодие. Прогнозы на 2022 год в то время включали выручку в размере 76 миллиардов долларов, капитальные расходы в размере 27 миллиардов долларов, что более чем на 40% больше, чем в прошлом году, и примерно 1.5 миллиарда долларов отрицательного свободного денежного потока.
Руководство теперь кажется недостижимым. Ранее в этом месяце на конференции для инвесторов финансовый директор Intel Дэвид Зинснер заявил, что макросреда и проблемы с поставками компонентов в текущем квартале оказались намного хуже, чем они ожидали. Его комментарий, наряду с возрастающим дисконтирование активности в розничных сетях, вероятно, компании придется пересмотреть свои прогнозы в сторону понижения.
Intel отказалась комментировать риски, связанные с ее годовым финансовым прогнозом. В заявлении, отправленном по электронной почте, компания заявила, что «по-прежнему привержена здоровому и растущему дивиденду».
Подписаться на новости
Технология Бэррона
Еженедельный путеводитель по нашим лучшим историям о технологиях, революционных изменениях, а также о людях и акциях в центре всего этого.
Одна вещь беспокоит даже больше, чем бизнес-среда: реализация основных продуктов Intel продолжает давать сбои. В течение многих лет компания теряла долю на прибыльном рынке серверов для центров обработки данных. Его подразделение центра обработки данных принесло около 26 миллиардов долларов дохода в 2021 году — примерно на том же уровне по сравнению с прошлым годом — в то время как
AMD
Автора
(
AMD
) доходы центра обработки данных увеличились более чем вдвое благодаря более производительным чипам.
«Мы видели, как AMD обогнала Intel в качестве лидера рынка серверных процессоров, наиболее требовательных к производительности», — написал аналитик Morgan Stanley Джо Мур в заметке на прошлой неделе.
Последние разработки позволяют предположить, что AMD может продолжать наращивать долю рынка. Несколько недель назад исполнительный директор Intel Сандра Ривера сообщила, что серверный процессор Sapphire Rapids следующего поколения будет наращивать производительность. позже, чем планировалось и признал, что он может не превзойти следующий серверный чип AMD под названием Genoa.
В понедельник, Генеральный директор AMD Лиза Су подтверждено Баррон в телефонном интервью, что Genoa готовится к запуску в конце этого года, и выразил оптимизм по поводу своего рыночного позиционирования по сравнению с Sapphire Rapids. «Центр обработки данных — это самая большая ставка для AMD, — сказала она. «Мы считаем, что Genoa является лидером с точки зрения производительности, производительности на ватт и общей стоимости владения. Это то, что мы слышим и от наших клиентов».
Intel спотыкается и в других категориях продуктов. Новая линейка графических чипов компании пострадала от задержек и также не выглядит конкурентоспособной. Techspot, широко читаемый технологический веб-сайт, сообщил, что Intel графическое предложение может быть «самой неудовлетворительной аппаратной версией этого года», ссылаясь на ее низкую производительность.
Если сложить продукты Intel и экономические проблемы, то вскоре компании придется сделать нелегкий выбор.
Во время февральского дня инвесторов Зинснер заявил, что Intel планирует обеспечить безубыточный свободный денежный поток, исходя из предположения о росте выручки от среднего до высокого однозначного числа в 2023 и 2024 годах. В прошлый четверг, в Баррон Инвестиции в технологии конференции, он сказал, что планы капитальных расходов компании превышают 100 миллиардов долларов в течение следующих пяти лет. Но если выручка упадет — что кажется неизбежным в связи с недавними проблемами Intel — эти прогнозы денежных средств будут неверными, если не будет сокращения бюджета где-либо еще. Что-то должно дать.
Тогда есть тупик в Конгрессе. На прошлой неделе Intel многозначительно сообщила правительственным чиновникам о темпах своих инвестиций в свой новый многомиллиардный Производственная площадка в штате Огайо может быть снижена, если не будет принят закон CHIPS, который включает 52 миллиарда долларов в качестве стимулов для отечественного производства полупроводников и исследований.
Но прежде чем Intel изменит свои планы, первым делом на плахе должны быть ее дивиденды. Проще говоря, 6 миллиардов долларов в год, которые Intel планирует выплачивать акционерам, лучше использовать для исследований и разработок, а также для увеличения или поддержания своих капиталовложений.
Цифры будут значительными. Сократив дивиденды на следующие четыре года, Intel получит почти 24 миллиарда долларов дополнительного капитала для инвестиций в инновации. По сравнению,
Nvidia
(NVDA) в прошлом году потратила 5.3 миллиарда долларов на исследования и разработки.
Конечно, будут некоторые ориентированные на доход инвесторы, которые могут продать свои акции Intel, если они больше не будут приносить дивиденды. Но при 11-кратном росте прибыли Уолл-Стрит не дает Intel большой премии за ее политику возврата акционерам. И производитель чипов всегда может возобновить выплату дивидендов, как только вернется к более высокой прибыльности.
На данный момент Intel необходимо смириться со своей шаткой реальностью и использовать все имеющиеся в ее распоряжении финансовые ресурсы вместо того, чтобы сокращать расходы. Это означает, что дивиденды Intel должны закончиться. Это разумный и правильный шаг.
Пишите Тхэ Ким на [электронная почта защищена]