Это тревожные времена для индустрии чипов. Спрос на технологические продукты, ориентированные на потребителя, снижается, а продажи ПК и периферийных устройств, смартфонов Android и видеоигр снижаются. И теперь есть признаки того, что замедление распространяется на другие области, в том числе на рынки автомобилей, промышленности и центров обработки данных, где спрос должен был быть более устойчивым.
За последнюю неделю две ключевые компании-производители микросхем предоставили мрачные обновления. В понедельник компания по производству графических чипов
Теперь Nvidia ожидает, что выручка за июль за квартал составит $6.7 млрд, что всего на 3% больше, чем в прошлом году; предыдущий прогноз предусматривал доход в размере 8.1 миллиарда долларов. Nvidia заявила, что доходы от игр снизятся на 33% в годовом исчислении; доходы от центров обработки данных также оказались ниже ожидаемых.
Через день чип памяти гигант
Micron Technology
(MU) урезала руководство, которое она предоставила всего шестью неделями ранее. В отчете о результатах за квартал, закончившийся 31 мая, Micron уже представила прогноз, который оказался ниже оценок Уолл-стрит, указав на продажи программных ПК и смартфонов.
На конференции для инвесторов на прошлой неделе финансовый директор Micron Марк Мерфи заявил, что слабость усугубилась, поскольку более медленные продажи распространяются на автомобильных и промышленных клиентов. Мерфи описал проблему как «корректировку запасов», а не снижение конечного спроса, но это было слабым утешением.
В ответ на это Micron сокращает расходы на оборудование для производства чипов, и теперь ожидается, что расходы на 2023 финансовый год будут «значительно ниже» по сравнению с 2022 годом. На этой новости акции как чипов, так и оборудования упали.
Но не все потеряно, и инвесторы все еще могут найти возможности в секторе чипов, который заметно дешевле, чем шесть месяцев назад.
По иронии судьбы, предупреждение Micron прозвучало в тот же день, когда президент Джо Байден подписал Закон о чипах и науке, направленный на улучшение конкурентоспособности США в производстве микросхем. Среди прочего, Закон о чипах выделяет 52.7 миллиарда долларов на финансирование новых заводов по производству чипов.
Пол Уик, портфельный менеджер
Колумбийский фонд технологий и информации Селигмана
(SLMCX) уже давно верит в возможности акций чипов. В индустрии чипов «в последние несколько лет было много вещей, которые шли в одном направлении», — говорит Вик, включая огромный спрос на оборудование для центров обработки данных, сильный рынок ПК, более широкое использование чипов в автомобилях, появление беспроводной связи 5G. и различные другие факторы.
Тем не менее, Вик говорит, что он сократил многие позиции чипов в конце 2021 года и в начале этого года после огромного пробега в условиях почти идеальных условий для спроса на конечном рынке. И есть еще вещи, которых он избегал бы. Он не владеет Nvidia или
Усовершенствованные микроустройства
(AMD), оба из которых он считает слишком дорогими, и он говорит
Intel
(INTC) инвесторы должны быть чрезвычайно терпеливы, так как окупаемость ее продвижения в контрактном производстве еще через несколько лет.
Но Вик видит множество возможностей для охоты за скидками. Он по-прежнему настроен оптимистично
Rambus
(RMBS), где он говорит, что бизнес компании по выплате роялти на чипы памяти остается «предсказуемым и здоровым». Вик тоже нравится
Qorvo
(QRVO), производителя радиочипов для мобильных телефонов, который недавно сократил свои прогнозы из-за слабости Android-смартфонов. Он говорит, что акции выглядят дешево, торгуясь с 12-кратной «минимальной» прибылью за март 2023 финансового года.
Вик также настроен оптимистично
Микрочип
(MCHP), которая производит детали для автомобильной и промышленной промышленности, не имела недавних квартальных промахов и, как и Qorvo, торгуется со скромной 12-кратной форвардной прибылью. Он также увлекается
NXP Полупроводник
(NXPI), поставщик автомобильных чипов, который также торгуется с 12-кратной форвардной прибылью, показал хорошие результаты, и, тем не менее, в этом году его акции упали более чем на 20%. И он бычий на обоих
Аналоговые устройства
(ADI) и
Broadcom
(AVGO), где он говорит, что основы «кажутся надежными».
«Многие акции кажутся размытыми», — говорит Вик. «Люди сосредоточены на потенциальной рецессии во втором полугодии и в следующем году, которая может ударить по индустрии чипов. Но они не заглядывают дальше этого, на два-три года вперед, с высокой вероятностью того, что компании будут преуспевать».
Коллега Вика Шекхар Праманик, аналитик фонда, считает, что рынок слишком медвежий в отношении акций полуоборудования. Праманик настроен оптимистично
Lam Research
(ЛРКХ),
Applied Materials
(AMAT) и
АОК
(KLAC), все из которых, по его словам, должны расти в следующем году даже при более медленном спросе, поскольку они работают над своими невыполненными работами.
В то время как мир беспокоится — и справедливо — о рисках, связанных с глобальными поставками микросхем в результате любой китайской агрессии против Тайваня, Вик утверждает, что производство микросхем в Китае и на Тайване будет подорвано, если они потеряют доступ к оборудованию, запасным частям и услугам от поставщики оборудования в США.
«У Китая не было бы ничего, — говорит Вик. «Lam, Applied и KLA — одни из самых стратегических компаний в мире. Китай вложил деньги в разработку собственных инструментов для литографии, но они далеки от этого».
Оказывается, самым ценным оружием в могучем арсенале США могут быть не самолеты, танки и корабли, а наша мертвая хватка на рынке полупроводниковых средств капитального производства.
Написать Эрик Дж. Савиц в [электронная почта защищена]