Когда глобальный директор EY Кармине Ди Сибио сел на частный самолет бухгалтерской фирмы из Давоса ранним утром в четверг, итало-американский руководитель уже предпринял более смелое путешествие.
Сидя на борту EY Во-первых, как называют самолет Bombardier в бухгалтерской фирме, за рулем стоял аудитор. план по распаду группы «большой четверки» это изменило бы олигополию, которая доминирует профессионал услуг с тех пор, как их соперник Артур Андерсен был повержен в 2002 году крахом американской энергетической группы Enron.
Ди Сибио и его самые высокопоставленные коллеги взвешивают историческое разделение аудиторского и консультационного бизнеса EY после многих лет критики по поводу предполагаемого конфликта интересов между ними. Аудиторам поручено привлекать к ответственности руководство холдинговых компаний и противостоять давлению с целью подписать цифры без надлежащих доказательств, в то время как их коллеги-консультанты предпочитают, чтобы клиенты оставались милыми, чтобы получать комиссионные в таких областях, как налогообложение, сделки и консультирование.
«Меня удивляет, что это заняло так много времени, — говорит Фиона Чернявска, исполнительный директор аналитической компании Source Global Research. «Любой бухгалтерской фирме становится все труднее предлагать многопрофильные услуги, включающие аудит. . . Я полагаю, что каждая другая фирма тоже рассматривает возможность [реструктуризации]. ”
Причина расставания
Для консультационных практик «Большой четверки» ограничения на работу с клиентами по аудиту являются тормозом для роста, в то время как инвестиции в улучшение аудита подорвали капиталовложения их консалтингового бизнеса.
«Большинство неаудиторов хотели бы быть свободными от ограничений независимости в отношении того, какую работу мы можем выполнять», — говорит один из партнеров EY, не участвовавший в планировании реструктуризации.
Консультации по цифровому консалтингу и слияниям и поглощениям помогли довести доходы «большой четверки» до рекордного уровня, но их консультационные подразделения сталкиваются с конкурентами, которые не ограничены аудиторскими конфликтами. Accenture, ставшая независимой от аудитора Артура Андерсена в 2000 году, сообщила о выручке в размере 51 миллиарда долларов в прошлом году, что почти вдвое превышает объем продаж консультационных услуг EY.
Несмотря на ужесточение продажи консультаций клиентам по аудиту, «Большая четверка» по-прежнему сталкивается с вопросами о качестве своих аудитов.
«Мы чувствуем, что инвестируем в качество аудита, но все еще чувствуем, что находимся на том же месте, — говорит человек, непосредственно знакомый с планами EY.
Второй фактор, по словам источника, заключается в том, что конфликтами стало труднее управлять, поскольку «Большая четверка» заключает многолетние контракты на управляемое обслуживание для крупных корпоративных групп, которые они предоставляют в тандеме с технологическими компаниями через договорные союзы.
Аудит поставщика технологий или даже фонда прямых инвестиций, который инвестирует в него, может вызвать новые конфликты и задушить рост консалтингового подразделения на быстро расширяющемся рынке цифрового консалтинга.
Партнер другой фирмы «Большой четверки» говорит, что проблема более актуальна для EY, поскольку она доминирует на рынке аудиторских услуг Силиконовой долины, проверяя счета Amazon, Google, Oracle, Salesforce и Workday.
В соответствии с планами, разработанными EY, ее бизнес будет разделен на партнерство, ориентированное на аудит, и отдельное консультационное подразделение, включающее большую часть ее групп по консультированию и консультированию по сделкам. Рассматриваемые варианты включают публичный листинг или продажа доли в консультационном бизнесе, а Goldman Sachs и JPMorgan консультируют фирму, насчитывающую 312,000 XNUMX человек, по словам людей, знакомых с этим вопросом.
Аудиторский бизнес, который останется партнерством, сохранил за собой бренд EY, когда фирма продала свою консультационную практику Cap Gemini за 11 миллиардов долларов в 2000 году, прежде чем восстановить ее с нуля. Еще не решено, какой бизнес на этот раз сохранит бренд EY, говорит человек, знакомый с планами.
В последние годы «Большая четверка» выступила против повторение распада, которое произошло два десятилетия назад, но они выполнили планирование на случай непредвиденных обстоятельств на случай, если регулирующие органы заставят их сделать это, по словам старших бухгалтеров и консультантов.
PwC рассматривала варианты, включая IPO части своего бизнеса в 2019 году, но решила не проводить разделение отчасти из-за стоимости и сложности, говорит человек, знакомый с его планированием.
PwC и Deloitte заявили в пятницу, что намерены сохранить свою аудиторскую и консультационную практику, в то время как KPMG не стала этого делать, заявив, что междисциплинарная модель «приносит ряд преимуществ».
Разделение даст клиентам более широкий выбор консультантов и аудиторов за счет снижения риска конфликта интересов, но ведутся споры о том, хотят ли этого крупные клиенты.
«Я не верю, что рынку нужен чистый игрок, — говорит старший аудитор в фирме среднего размера. Но партнер другой фирмы среднего звена считает, что остальная часть Большой четверки последует примеру EY. «Это приведет к ряду событий, в результате которых все фирмы, предоставляющие профессиональные услуги, срочно пересмотрят и оценят свои структуры», — говорит он.
Продажа сплита
Для Ди Сибио и глобальных лидеров EY решение о том, рекомендовать ли разделение почти 13,000 XNUMX партнеров фирмы в ближайшие недели, будет зависеть не только от привлекательности распада, но и от того, какие формы реструктуризации возможны.
«Вы можете видеть стратегические победы, но они не обязательно практически достижимы», — говорит человек, знакомый с планированием EY. «Это то, что мы пытаемся решить, потому что, если это не сработает, мы не будем этого делать».
Разделение потребует одобрения сотен регулирующих органов по всему миру и займет годы, говорят партнеры в других фирмах.
Более неотложная задача будет состоять в том, чтобы заручиться поддержкой в голосовании партнеров EY из разных направлений бизнеса и стран, чьи интересы будет трудно согласовать.
Партнеры из других бухгалтерских групп говорят, что ключевыми аргументами в споре будут относительная оценка аудиторского и консультационного бизнеса, считают ли партнеры по аудиту, что их доход упадет после отделения от более прибыльной консультационной практики, и кто возьмет на себя ответственность за судебные иски, связанные с предполагаемой неудачей EY. чтобы привлечь внимание к мошенничеству в Wirecard в Германии и NMC Health в Великобритании.
Обязательства, вытекающие из аудитов Wirecard, и другие юридические претензии не были движущей силой планирования, говорит человек, знакомый с переговорами.
Аудиторы задаются вопросом, будет ли самостоятельный аудиторский бизнес жизнеспособным и сможет ли он конкурировать за новобранцев, не обещая различных вариантов карьеры.
По словам людей, проинформированных о планах EY, новое независимое аудиторское подразделение будет нанимать экспертов в других областях для помощи в работе по аудиту.
В то же время существует риск нестабильности. В записке для сотрудников в пятницу Ди Сибио сказал, что разговоры о капитальном ремонте «могут отвлекать», но попросил их оставаться сосредоточенными.
«Они нарисовали на своих спинах очень большую цель», — говорит старший партнер конкурирующей фирмы, который предсказал, что любое решение о разделении побудит конкурентов набрасываться на партнеров EY, которые опасаются грубой сделки при разделе.
«[Мы] собираемся пойти и попытаться найти каждого достойного партнера, который у них есть, который обязательно недоволен процессом в течение следующих 12 месяцев, и попытаться украсть их», — говорит он.
Будет «некоторая неопределенность», пока не будут проработаны детали, но после этого презентация EY новобранцам станет ясной, говорит человек, знакомый с ее планами.
Волна сделок?
По словам партнеров нескольких фирм, провести IPO будет сложнее, чем продать долю частному инвестору. Публичный листинг был бы «вероятно, самой сложной сделкой в истории, но если деньги будут достаточно большими, может быть, [они смогут это сделать]», — говорит бывший партнер «Большой четверки».
«Я не вижу IPO. Это очень привлекательна для частного капитала», — говорит британский партнер другой фирмы.
В прошлом году частные инвестиционные компании профинансировали выкуп КПМГ и Deloitte в Великобритании, занимающихся неплатежеспособностью и реструктуризацией, в то время как Clayton, Dubilier & Rice заплатили 2.2 миллиарда долларов для подразделения глобальных мобильных услуг PwC в рамках сделки, заключенной в октябре.
Продажа EY может привести к дальнейшей деятельности, подражающей распродаже крупными бухгалтерскими фирмами своего консалтингового бизнеса более двух десятилетий назад. Сделки включали передачу PwC своего консалтингового подразделения IBM. Консультанты KPMG были разделены между Bearing Point и Atos, а EY была продана Cap Gemini.
Единственным противником была Deloitte, которая продолжала расширять свое консалтинговое предприятие. Остальная часть «Большой четверки» перестроила свои консультативные подразделения, но так и не смогла их догнать.
Но Чернявская считает, что на этот раз у EY может быть преимущество первопроходца.
«Вы действительно хотите быть последней фирмой, которая сделает это, или вы предпочитаете быть впереди, перехватывая инициативу?» она сказала.
«Если бы я руководил [фирмой], я хотел бы быть в авангарде и каким-то образом формировать повестку дня, в которой происходят будущие изменения, не дожидаясь реакции».
Source: https://www.ft.com/cms/s/e3c52090-3a6c-49ea-89b2-022d2d92b076,s01=1.html?ftcamp=traffic/partner/feed_headline/us_yahoo/auddev&yptr=yahoo