Инфляция взлетела до самого высокого уровня за 40 лет из-за роста риска рецессии

Бюро трудовой статистики опубликовало майский отчет об инфляции, которая выросла на 8.6% в годовом исчислении. Это самый высокий показатель с декабря 1981 года, когда Пол Волкер был председателем Федеральной резервной системы, а Рональд Рейган был президентом. Почему инфляция работает так быстро? Что потребуется, чтобы сбить его? Войдут ли США в рецессию?

Почему инфляция такая высокая?

Инфляция возникает, когда спрос превышает предложение. Хотя это так и на этот раз, причины сильно отличаются от любого другого периода в истории США. Все началось, когда разразилась пандемия. Без вмешательства правительства пандемия вызвала бы серьезную рецессию, некоторые предполагают депрессию. Как нам удалось избежать серьезной рецессии?

В 2020 году администрация Трампа и Конгресс приняли ряд законопроектов о стимулировании экономики общей стоимостью чуть менее 3.7 триллиона долларов. Когда к власти пришел президент Байден, его администрация и Конгресс приняли дополнительные меры стимулирования в размере 1.9 триллиона долларов. В совокупности Вашингтон потратил почти 5.6 триллиона долларов на расходы, связанные с пандемией. ФРС также внесла свою лепту в агрессивное денежно-кредитное стимулирование. Смысл? За последние два года федеральное правительство вместе с ФРС добавило огромное количество монетарных стимулов экономике США. Этот стимул привел к быстрому развитию экономики, хотя и не всем помог.

Затем последовал срыв цепочки поставок и последующая война в Украине. В первом случае компании не могли найти достаточно рабочей силы и материалов, и все аспекты цепочки поставок (например, исходный продукт, производство, распространение и т. д.) были нарушены. Когда Россия вторглась в Украину, цены на нефть подскочили, что привело к рекордно высоким ценам на бензин. Российское вторжение также способствовало нехватке растительного масла, кукурузы и пшеницы, трех основных статей экспорта Украины. Хотя цены на эти продукты питания значительно выросли, более высокие цены на бензин и нехватка рабочих рук, вероятно, способствуют общей инфляции продуктов питания. Таким образом, сочетание чрезмерного денежного стимулирования и недостатка предложения привело к одному из самых больших дисбалансов спроса и предложения в истории США. Результат? Умеренно высокая инфляция.

Что потребуется, чтобы сбить его?

Чтобы снизить инфляцию до управляемого уровня, должны произойти две вещи. Предложение должно увеличиться, а спрос должен уменьшиться. Однако, учитывая растущее число предприятий, предупреждающих об экономическом спаде, насколько может увеличиться предложение? Если предприятия, многие из которых уже борются с чрезмерными запасами, опасаются надвигающейся рецессии, они не будут спешить увеличивать предложение. Таким образом, даже если проблема с цепочкой поставок скоро разрешится, маловероятно, что найдется достаточно предприятий, готовых потратиться на дополнительный продукт, за исключением, конечно, предметов первой необходимости, таких как продукты питания, бензин и тому подобное.

Как уменьшить избыточный спрос? Введите, Федеральный резерв. ФРС, которая опоздала с действиями, объявила о серии повышений ставок, направленных на повышение стоимости заимствований в попытке снизить спрос. ФРС также объявила, что сократит количество монетарных стимулов, которые она добавляет в экономику. Если план ФРС по сокращению спроса окажется успешным, а спрос не упадет слишком сильно по отношению к предложению, у экономики произойдет мягкая посадка, то есть мы избежим рецессии. Будет ли это так? Будет ли у нас мягкая посадка или произойдет рецессия?

Войдут ли США в рецессию?

Рецессия происходит, когда экономика сокращается в течение двух последовательных календарных кварталов. В первом квартале 2022 года экономика (ВВП) снизилась на 1.6%. Если мы увидим аналогичный результат за второй квартал, это будет соответствовать классическому определению рецессии. Переживут ли США свои 16^th рецессия после Великой депрессии? Вероятно. Крайне маловероятно, что ФРС в одиночку сможет снизить спрос до нормального уровня по отношению к предложению. Это также будет зависеть от администрации Байдена и Конгресса.

Кто виноват? Если вы посмотрите Fox News, то во всем виновата администрация Байдена и демократы в Конгрессе. Если посмотреть с другой стороны, то это и пандемия, и Россия, и республиканцы, когда они были у власти. Что правда? Если исключить из уравнения политику, настоящей причиной рекордно высокой инфляции за 40 лет является пандемия, неспособность ФРС действовать быстрее, вторжение России, вызвавшее дефицит нефти и поднявшее цены на бензин, и изоферменты печени вечеринки в Вашингтоне. Сложность этого вопроса не поддается предубеждению СМИ. Не ожидайте, что большая часть средств массовой информации представит обе стороны аргумента. Ведь это год выборов.