Отчет по инфляции, который должен быть опубликован во вторник, может принести плохие новости

В то время как чиновники Федеральной резервной системы стали оптимистичнее в отношении того, что инфляция остывает, могут появиться новости, противоречащие этой версии.

Во вторник все внимание участников рынка будет приковано к опубликованному Министерством труда индексу потребительских цен, широко используемому показателю инфляции, который измеряет стоимость десятков товаров и услуг, охватывающих всю экономику.

По мере приближения 2022 года индекс потребительских цен имел тенденцию к снижению. Но похоже, что 2023 год покажет, что инфляция была сильной — возможно, даже сильнее, чем ожидали Уолл-Стрит.

«За последние три месяца нас ждали приятные сюрпризы. Не будет ничего удивительного в том, что в январе нас ждет сюрприз», — сказал Марк Занди, главный экономист Moody's Analytics.

Экономисты ожидают, что индекс потребительских цен вырастет на 0.4% в январе, что означает годовой рост на 6.2%, согласно данным Dow Jones. Без учета продуктов питания и энергии прогнозируется рост так называемого базового индекса потребительских цен на 0.3% и 5.4% соответственно.

Однако есть некоторые признаки того, что число может быть еще выше.

Ассоциация «Сегодняшний прогноз» ФРБ Кливленда трекер компонентов ИПЦ указывает на рост инфляции на 0.65% в месячном исчислении и на 6.5% в годовом исчислении. В целом прогноз составляет 0.46% и 5.6%.

Модель ФРС основана на том, что, по словам ее авторов, меньше переменных, чем в отчете об индексе потребительских цен, но при этом используется больше данных в реальном времени, а не ретроспективные цифры, которые часто встречаются в правительственных отчетах. Со временем ФРС Кливленда говорит, что ее методология превосходит другие высококлассные прогнозисты.

Если показания будут более горячими, чем ожидалось, возможны важные последствия для инвестиций.

Политики ФРС следят за индексом потребительских цен и множеством других данных, чтобы понять, будет ли серия восемь повышений процентной ставки имеет желаемый эффект замедления инфляции, которая достигла 41-летнего максимума прошлым летом. Если выяснится, что ужесточение денежно-кредитной политики не работает, это может заставить ФРС занять более агрессивную позицию.

Занди, однако, сказал, что опасно придавать слишком большое значение отдельным отчетам.

«Мы не должны слишком зацикливаться на каких-либо месячных движениях», — сказал он. «В целом, глядя на месячную волатильность, мы должны увидеть продолжающееся снижение годового роста».

В самом деле, ИПЦ достиг пика около 9% в июне 2022 года и в годовом исчислении, но с тех пор он снижается, упав до 6.4% в декабре.

Но цены на продовольствие остаются непоколебимыми, они по-прежнему выросли более чем на 10% по сравнению с прошлым годом в декабре. Цены на бензин также изменили курс: по данным AAA, в январе цены на бензин выросли примерно на 30 центов за галлон.

Даже первоначально заявленное снижение общего индекса потребительских цен за декабрь на 0.1% было пересмотрено в сторону увеличения и теперь показывает рост на 0.1%, согласно пересмотренным данным, опубликованным в пятницу.

«Когда у вас есть ряд чисел ниже ожидаемых, может ли это продолжаться? Я не знаю», — сказал Питер Буквар, директор по инвестициям Bleakley Advisory Group.

Буквар сказал, что не ожидает, что январский отчет так или иначе окажет большое влияние на ФРС.

«Давайте просто скажем, что число заголовка составляет 6%. Это действительно изменит ситуацию для ФРС?» он сказал. «Похоже, что ФРС намерена поднять еще 50 базисных пунктов, и очевидно, что им потребуется гораздо больше доказательств, чтобы изменить это. Один номер, конечно, не собирается этого делать».

Рынки в настоящее время ожидают, что ФРС повысит базовую процентную ставку еще два раза с текущего целевого диапазона 4.5–4.75%. Это будет означать еще полпроцента или 50 базисных пунктов. Рыночное ценообразование также указывает на то, что ФРС остановится на «предельной ставке» в 5.18%.

Есть и другие проблемы, которые могут омрачить отчет, поскольку Бюро статистики труда меняет подход это составление отчета.

Одно существенное изменение заключается в том, что теперь он взвешивает цены по годовому сравнению, а не по двухлетнему периоду, который использовался ранее.

Это привело к изменению того, насколько большое влияние будут иметь различные компоненты — например, взвешивание цен на продукты питания и энергоносители будет иметь все меньшее влияние на общий показатель ИПЦ, в то время как удельный вес жилья будет несколько выше.

Кроме того, укрытие будет иметь более тяжелое влияние, увеличившись с 33% веса до 34.4%. BLS также будет придавать больший вес отдельно стоящей сдаваемой в аренду недвижимости, в отличие от квартир.

Изменение весов сделано для отражения структуры потребительских расходов, чтобы ИПЦ давал более точную картину стоимости жизни.