Инфляция бушует, но у этих 16 компаний есть ценовая власть

Проблема заработка

Прежде чем взглянуть на этот экран акций компаний, ознакомьтесь с этой диаграммой Федерального резервного банка Сент-Луиса, показывающей корпоративную прибыль США по отношению к валовому внутреннему продукту с начала 1947 года по 1 октября 2020 года:

Во время недавнего интервью Кимбалл Брукер, портфельный менеджер First Eagle Investments в Нью-Йорке, сказал, что этот успех был достигнут «в определенной степени за счет труда».

Брукер продолжал говорить, что недавние успехи в усилиях по объединению в профсоюзы в корпорации Starbucks.
SBUX
магазинов и Amazon.com Inc.
AMZN
распределительный центр «указывают на смену, когда реальная заработная плата рабочих, возможно, не поспевает за ней».

При значительном повышении заработной платы в период высокой инфляции затрат на поставку способность повышать цены имеет решающее значение для компаний, чтобы сохранить норму прибыли.

Потребительская инфляция ударила новый 40-летний максимум 8.5% в марте, в то время как оптовые цены выросли на 11.2% с годом ранее.

Брукер сказал, что корпоративная валовая прибыль может «дать нам представление о гибкости бизнеса. Валовая прибыль в основном отражает прямые затраты. Чем выше маржа, тем больше гибкости должен иметь бизнес, чтобы конкурировать и оставаться достаточно прибыльным в абсолютном смысле».

Валовая прибыль компании – это чистая выручка от продаж за вычетом стоимости проданных товаров или услуг, деленная на объем продаж. Чистые продажи — это продажи за вычетом возвратов и скидок, таких как купоны. Себестоимость реализованных товаров или услуг включает в себя фактические затраты на изготовление товаров или оказание услуг, включая оплату труда. Это полезный показатель силы ценообразования, а сочетание растущей валовой прибыли и увеличения продаж является хорошим признаком.

Прочие расходы отражаются в операционной марже до налогообложения.

Брукер сказал, что способность компании повышать цены, чтобы покрыть растущие расходы, может указывать на то, что у ее продуктов или услуг мало заменителей или что у нее есть особое конкурентное преимущество.

«Чем меньше заменителей, тем выше ценовая власть», — сказал он.

Экран ценообразования

Понять силу ценообразования сложно. Более высокие цены могут отражать рост цен на товар, такой как нефть, поскольку точки безубыточности производства остаются позади. С другой стороны, нефть не доминирует в результатах следующего экрана, который предназначен для сужения списка компаний, которые увеличили продажи при одновременном повышении нормы прибыли, при этом не ослабляя позиции акционеров.

Начиная с S&P 500
SPX,
мы сузили список до компаний, отвечающих следующим критериям на основе данных, предоставленных FactSet:

• Более высокая операционная прибыль до необычных статей за последний отчетный квартал по сравнению с предыдущим кварталом, согласно данным, доступным на конец 13 апреля. У любой компании будут определенные затраты, которые будут фиксированными, даже в пределах валовой прибыли. Таким образом, увеличение продаж выше критического уровня может привести к значительному увеличению операционной прибыли.

• Более высокие продажи за последний отчетный квартал по сравнению с предыдущим кварталом.

• Расширенная валовая прибыль. Если мы посмотрим только на этот элемент, он доступен для 447 из S&P 500. Валовая прибыль недоступна для банков и страховых компаний, которые используют разные показатели прибыльности. Таким образом, эти отрасли исключены из экрана. Среди 447 компаний 225 (или 50%) компаний улучшили квартальную валовую прибыль по сравнению с прошлым годом.

• Расширенная операционная маржа.

• Снижение среднего количества акций, используемого для расчета квартальной прибыли, по сравнению с предыдущим кварталом. Увеличение количества акций снижает долю собственности акционеров и уменьшает их долю в доходах и денежных потоках компании. Среди S&P 500 269 (или 54%) компаний имели более низкое среднее количество акций за последний квартал по сравнению с предыдущим кварталом.

Вот 16 компаний из S&P 500, которые продемонстрировали наибольший рост квартальной операционной прибыли по сравнению с прошлым годом, при этом соответствуя другим критериям отбора:

Компания	Тикер	Увеличение оп. доход	Ежеквартально op. доход (млн долларов)	Соч. доход – квартал предыдущего года (млн долларов)	Квартальная валовая прибыль	Валовая прибыль – квартал предыдущего года	Ежеквартально op. допуск	Соч. маржа – квартал предыдущего года	Увеличение квартальных продаж по сравнению с предыдущим кварталом
Корпорация АПА.	APA	617%	$846	$118	45.15%	18.62%	53.76%	49.96%	89%
Компания Raytheon Technologies Corp.	Расширение RTX	563%	$1,234	$186	20.16%	13.46%	13.95%	8.16%	4%
Nucor Corp.	NUE	436%	$3,029	$565	34.07%	13.67%	31.55%	14.48%	97%
Мозаика Ко.	МОП	276%	$1,043	$278	30.37%	15.81%	33.22%	20.48%	56%
Франклин Ресорсиз Инк.	Бен	270%	$641	$173	73.74%	65.42%	32.07%	14.92%	33%
Микрон Технология Инк.	MU	230%	$2,621	$794	47.21%	26.44%	56.04%	37.57%	25%
Бристол-Майерс Сквибб Ко	ВМА	206%	$2,234	$731	60.02%	56.37%	40.64%	31.32%	8%
Бостонская научная корпорация.	BSX	163%	$457	$174	62.07%	55.43%	23.89%	17.10%	15%
ООО "ПВХ".	PVH	144%	$207	$85	58.41%	56.95%	11.82%	8.16%	16%
Компания Целанезе.	CE	141%	$516	$214	31.16%	23.32%	26.77%	19.17%	43%
Роберт Half International Inc.	RHI	124%	$199	$89	39.06%	38.26%	14.23%	8.00%	36%
Прологис Инк.	PLD	122%	$498	$225	46.00%	36.30%	70.09%	57.76%	15%
Expeditors International of Washington Inc.	EXPD	121%	$624	$282	13.85%	12.98%	11.79%	9.94%	81%
Дарден Ресторантс Инк.	DRI	114%	$292	$136	16.57%	14.39%	15.79%	12.96%	41%
Dow Inc.	DOW	112%	$1,807	$851	17.18%	13.76%	17.14%	14.10%	34%
Advanced Micro Devices Inc.	AMD	108%	$1,212	$584	50.27%	44.73%	27.89%	21.12%	49%
Источник: FactSet

Нажмите на тикеры, чтобы узнать больше о каждой компании.

Нажмите здесь за подробный путеводитель Томи Килгор по обширной информации, доступной бесплатно на странице котировок MarketWatch.

Любой биржевой экран — это только отправная точка для дальнейших исследований.

Не пропустите: Три стоимостных акции, которые могут обеспечить безопасность при повышении процентных ставок