Перспектива неминуемой экономической рецессии вызвала ажиотаж с акциями некоторых СМИ со стороны инвесторов, опасающихся резкого падения расходов на рекламу.
Это беспокойство побудило аналитика Wells Fargo Стивена Кахолла в пятницу понизить свои рейтинги по трем медиа-играм с высокой долей заемных средств, установив нулевую цель для цены акций одной компании. «Все наши проверки каналов показывают, что рекламный спад нарастает, — писал он, — с сокращением рекламы с более коротким циклом, такой как радио и цифровая».
Кэхолл видит особенно впереди трудная дорога для вещательного радио, доходы от которого, как он ожидает, снизятся примерно на 10% в 2023 году. Он отметил, что расходы на рекламу на радио упали более чем на 10% во время спада 2001 года, последовавшего за лопнувшим интернет-пузырем, и на 25% во время финансового кризиса 2008-2009 годов. , и 25% в начале 2020 года, связанное с началом пандемии Covid-19.
Он урезал свой рейтинг для радиоведущего
iHeartMedia
(тикер: IHRT) до Equal Weight from Overweight с целью снижения цены акций на уровне 9 долларов с 23 долларов. За
смелость
(AUD), более мелкий игрок на радиорынке, он перешел на Underweight с Equal Weight с целью 0 долларов по сравнению с 2 долларами.
И для оператора рекламных щитов с высокой долей заемных средств
Очистить канал на открытом воздухе
(
CCO
), он переключился на Равный вес с избыточного веса с целью 1.50 доллара по сравнению с 4 долларами.
Все три акции продаются по требованию: iHeart упал на 5.3% до 6.97 доллара, Audacy - на 8.7% до 89 центов, а
Очистить канал на открытом воздухе
на 8.3% ниже до $1.17. В этом году продажи Clear Channel и Audacy упали на 65%, а iHeart — на 67%.
Кэхолл сказал, что его предыдущее мнение об iHeart заключалось в том, что акции могут вырасти либо за счет роста своего цифрового и подкастингового бизнеса, либо за счет снижения доли заемных средств на балансе. По его словам, рецессия «приостановит эти нарративы», а «значительное сокращение расходов на радио» уже не за горами. Он отметил, что при чистом долге более 5 миллиардов долларов даже скромные изменения в прогнозах компании могут оказать большое влияние на цену акций.
Компания отказалась от комментариев.
Кэхолл выступил с аналогичной критикой в адрес Audacy, но сказал, что, по его мнению, финансовое состояние компании является более тяжелым: срочный кредит в размере 600 миллионов долларов подлежит погашению в ноябре 2024 года. Срок погашения возобновляемой кредитной линии истекает в августе 2024 года.
«Реструктуризация кажется достаточно вероятной, поэтому мы не думаем, что инвесторы должны владеть этим капиталом», — написал Кахолл. «Сейчас кажется маловероятным, что Audacy сможет погасить долг в установленные сроки. Возможно, есть некоторый интерес к рефинансированию, и мы ожидаем, что руководство будет активно работать над альтернативами реструктуризации. Держатели долга могут вмешаться, чтобы помочь. Но оптимистичный сценарий… далеко не бесспорен… Легкого решения нет».
Audacy заявила в ответ, что предпринимает шаги, чтобы компенсировать давление на свой бизнес.
«Как и другие компании, мы продолжаем внимательно следить за макроэкономическими событиями», — говорится в сообщении компании. «В свете последних тенденций мы активно принимаем меры для смягчения последствий любого спада или встречного ветра. Мы по-прежнему уверены в нашем будущем и нашей стратегической позиции, и мы рады нашим возможностям роста, поскольку мы начинаем извлекать выгоду из инвестиций, которые мы сделали для расширения нашего бизнеса и нашей ценности для слушателей, клиентов и акционеров».
Кэхолл сказал, что, хотя в целом он положительно относится к рынку наружной рекламы, он, тем не менее, считает, что маркетологи, вероятно, сократят расходы на эту категорию в период рецессии. Он отмечает, что расходы на наружную рекламу, в основном на рекламные щиты, не изменились во время спада 2001 года, но снизились на 17% во время Великой рецессии и на 27% в начале спада в 2020 году.
Он сказал, что Clear Channel остается с высокой долей заемных средств, с чистым долгом более 5 миллиардов долларов. Как и в случае с iHeart, сказал он, даже небольшие изменения в доходах и мультипликаторах могут оказать большое влияние на оценку акционерного капитала компании. Clear Channel не сразу ответил на запрос о комментарии.
Напишите Эрику Дж. Савитцу по адресу [электронная почта защищена]