Если вы теряете вкус к высокодоходным акциям мемов, эти ETF с низким уровнем риска удивят вас.

Это означает, что с начала года существует спред более чем на 40 процентных пунктов в пользу акций с низкой волатильностью по сравнению с акциями мемов.

Означает ли это огромное превосходство, что акции с низкой волатильностью снова в фаворе? Важно задать этот вопрос, поскольку, несмотря на впечатляющий многолетний опыт, этот подход к выбору акций не работал в течение нескольких лет до 2022 года. Некоторые даже задавались вопросом, не перестал ли этот подход работать навсегда.

За информацией я обратился к Нардину Бейкеру, главному количественному аналитику Мудрый ответчик. Бейкер был соавтором (вместе с покойным Робертом Хаугеном) некоторых из первых академических исследований, документирующих историческую эффективность акций с низкой волатильностью. Возможно, самое известное из этих исследований — Акции с низким уровнем риска показывают лучшие результаты на всех наблюдаемых рынках мира — показали, что эффект низкой волатильности существовал на фондовых рынках каждой из 33 различных стран в период с 1990 по 2011 год.

Многие утверждают, что большая положительная альфа акций с низкой волатильностью в этом году может быть связана с тем, что сектор стоимости снова взял на себя лидерство по сравнению с ростом после многих лет отставания. Но это не может быть объяснением, утверждает Бейкер, потому что портфели с низкой волатильностью в настоящее время сильно перегружены акциями роста. Так что, во всяком случае, склонность к росту портфелей с низкой волатильностью повлияла на доходность этих портфелей в этом году.

Это, в свою очередь, означает, что нам нужно искать в чем-то другом, кроме высокой инфляции и политики процентных ставок Федеральной резервной системы, причины альфа акций с низкой волатильностью в этом году. Хотя оба фактора, как правило, хороши для относительной силы стоимостных акций, в этом году они помогли бы портфелям с низкой волатильностью, только если бы в них доминировали стоимостные акции. Но, еще раз, это не так.

Перекос портфелей с низкой волатильностью в сторону роста в спектре роста стоимости представляет собой сдвиг, произошедший несколько лет назад. В настоящее время, например, коэффициент P/E iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF выше, чем у S&P 500, как и его среднее соотношение цена/балансовая стоимость. Пять лет назад обе эти меры были ниже.

Этот наклон в сторону роста иллюстрирует одно из основных достоинств стратегии низкой волатильности: она адаптируется к изменяющимся рыночным условиям, переходя от более волатильных акций к акциям, демонстрирующим большую стабильность цен. На протяжении большей части истории рынка США такими стабильными примерами были стоимостные акции, но несколько лет назад ситуация начала меняться.

Минус низкой волатильности

Адаптивность — это лишь одна из причин, по которой следует отдавать предпочтение акциям с низкой волатильностью. Во-вторых, такой подход позволяет вам участвовать в фондовом рынке с меньшим беспокойством, чем ваши коллеги-инвесторы.

Это потому, что относительная волатильность сохраняется. Акции с низкой волатильностью имеют тенденцию оставаться менее волатильными, в то время как акции с высокой волатильностью имеют тенденцию оставаться высоко волатильными — как хорошо иллюстрирует феномен мемных акций.

Это предположение было достаточно задокументировано на протяжении многих лет. Например, 3-летняя бета-версия iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF в настоящее время составляет 0.78. Его бета была бы равна 1.0, если бы прошлая волатильность была только случайным образом связана с будущей волатильностью.

Бейкер утверждает, что эта особенность портфеля с низкой волатильностью особенно ценна сейчас, поскольку рыночная неопределенность необычайно высока. Акции с низкой волатильностью могут обеспечить некоторую стабильность посреди рыночного хаоса.

iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF — это ETF с низкой волатильностью, который в настоящее время имеет большую часть активов под управлением — 28 миллиардов долларов. Другие включают низковолатильный ETF Invesco S&P 500.
СПЛВ,
+ 0.61%,
с $11 млрд под управлением и ETF с минимальной волатильностью Vanguard US
ВФМВ,
+ 1.12%,
с $ 70 млн.

Марк Халберт - постоянный автор MarketWatch. Его рейтинг Hulbert Ratings отслеживает инвестиционные бюллетени, за аудит которых выплачивается фиксированная плата. С ним можно связаться по [электронная почта защищена]

Подробнее: Как низко может упасть фондовый рынок? 4 медвежьих сценария, о которых следует помнить инвесторам

Плюс: Узнайте, как изменить свою финансовую рутину на MarketWatch. Фестиваль лучших новых идей на деньгах 21 сентября и 22 сентября в Нью-Йорке. Присоединяйтесь к Кэрри Шваб, президенту Фонда Чарльза Шваба.