Я не удивлюсь, если акции Meta упадут ниже своего 52-недельного минимума.

Мета Платформы Инк (НАСДАК: МЕТА) в настоящее время торгуется около своего 52-недельного минимума, что для многих может показаться возможностью создать позицию на качественном имени с большим дисконтом.

Для меня, однако, здесь это по-прежнему выглядит столь же рискованным.

Вы ищете быстрые новости, полезные советы и анализ рынка?

Подпишитесь на рассылку новостей Invezz сегодня.

Давайте сначала поговорим об основном бизнесе

Вы можете сражаться сколько угодно, но «фундаментальная» история здесь уже не так убедительна, как раньше.

Начнем с того, что ее основной рекламный бизнес не подходит для грядущей рецессии. Председатель ФРС Джером Пауэлл, на прошлой неделе в «Джексон Хоул», был непреклонен в дальнейшем повышении ставок, даже несмотря на то, что инфляция демонстрирует признаки «пика».

Это не место, чтобы остановиться или сделать паузу. Восстановление стабильности цен, вероятно, потребует сохранения ограничительной политики в течение некоторого времени. Исторические данные настоятельно предостерегают от преждевременного ослабления политики.

Экономика США уже два квартала подряд имеет отрицательный ВВП. Тем не менее, мы не называем это в широком смысле «рецессией» из-за силы рынка труда. Учитывая, однако, что FOMC, похоже, не в настроении легкомысленно повышать ставки до тех пор, пока что-то не сломается, я бы сказал, что «правильная» рецессия больше не является вопросом «если», а вопросом «когда». 

Итак, это макро фон. Почему это важно, в частности, для Meta Platforms Inc? Потому что «расходы на рекламу», как правило, являются одними из первых расходов, которые сокращаются во время экономического спада, а транснациональные корпорации получают почти все свои доходы от рекламы.

В прошлом месяце Мета переправу Выручка за второй финансовый квартал составила 28.82 миллиарда долларов, что примерно на 1.0% меньше, чем в прошлом году.

Если он уже получает удар по доходам (чего никогда раньше не было) в то время, когда мы просто говорим о рецессии, представьте себе катастрофу, которая может произойти, когда мы на самом деле находимся в рецессии.

Помните, что это не домыслы. Сама Meta заявила, что в будущем ожидается ухудшение ситуации. В текущем финансовом квартале компания прогнозирует выручку в размере 28.5 млрд долларов в верхней части своего диапазона, что означает снижение примерно на 1.70% в годовом исчислении.

Это руководство не соответствует консенсусу FactSet на огромные 1.50 миллиарда долларов. Само руководство предупреждает нас о предстоящих трудных временах, поэтому я не понимаю, почему мы все еще пытаемся с этим бороться. 

Затем приходит заклятый враг — Apple Inc.

Дальнейшее ухудшение для основного бизнеса компании, конечно же, связано с изменениями конфиденциальности, которые Apple Inc представила в прошлом году, что позволило пользователям iPhone отключать приложения от отслеживания их активности — хлеб с маслом рекламного бизнеса.

Следовательно, Meta ожидает 10 миллиардов долларов от Прозрачность отслеживания приложений (ATT) в этом году.

Но это не значит, что Apple против цифровой рекламы. На самом деле, это , по имеющимся данным работает над тем, чтобы добавить больше рекламы на iPhone — только не те, которые основаны на инвазивном сборе данных. По словам технического титана, его собственный бизнес по размещению рекламы сохраняет производительность, идентичную узконаправленной рекламе, но не за счет конфиденциальности пользователей.

Если верить этим сообщениям, я уловил бы намек на то, что производитель iPhone хочет получить часть рекламных расходов.

Теперь, чтобы победить в рекламном пространстве, Meta должна проиграть. И если бы мне пришлось сделать ставку на одно из двух, я бы предпочел, чтобы AAPL вырос на 25% по сравнению с его недавним минимумом, несмотря на череду макроэкономических встречных ветров, по сравнению с META, которая испытывает трудности с сентября 2021 года.

Это просто лучший послужной список и более диверсифицированный бизнес.

Добавленная конкуренция со стороны таких компаний, как Snap и TikTok, в последние годы стала серьезной проблемой для Meta Platforms. Вы бросаете сюда Apple с ее крепостью баланса, и ущерб может быть невообразимым.

Да, его ежедневные активные пользователи выросли на 4.0% в годовом исчислении в последнем отчетном квартале, но я бы предпочел сосредоточиться на среднем доходе на пользователя, который снизился на 3.0% и немного отстает от оценок Street.

Для меня не имеет значения, сколько пользователей Мета добавляет за квартал. Важно то, насколько сильно это монетизирует каждого из них; и это не очень обнадеживающая картина, по крайней мере, на данный момент.

Метавселенная больше похожа на азартную игру

Как вы, наверное, уже догадались, я не буду много комментировать игру «метавселенной». Причина в том, что на данный момент это не более чем «слухи».

Генеральный директор Марк Цукерберг видит в метавселенной многомиллиардную возможность. Возможно; но здесь и сейчас все, что я вижу, это убытки Reality Labs в размере 2.80 миллиарда долларов во втором квартале.

Послушайте, у меня двойная проблема с метавселенной.

Во-первых, вы, по сути, делаете ставку на то, что Цукерберг сможет создать еще одну компанию на триллион долларов с нуля. Помните, что более десяти лет его стратегия расширения почти полностью основывалась на приобретении (WhatsApp, Instagram, Oculus и т. д.), а не на создании.

Последним его самым большим творением был «Facebook», и это было около 20 лет назад. Скажи мне, что я ошибаюсь из-за того, что «сомневаюсь».

Во-вторых, даже если у него это получится, не факт, что метаплатформы станут самой большой частью метавселенной. Есть бесчисленное множество других имен, которые конкурируют и инвестируют, чтобы занять центральное место в предлагаемом «новом будущем».

И, честно говоря, многие из них сегодня в гораздо лучшей форме, чем Meta, — скажем, Apple или Nvidia.

Дело в том, что если вы верите в метавселенную, есть множество других, более качественных и безопасных способов играть в нее. Борьба с метаплатформами — не единственная ваша ставка на то, чтобы получить более широкое представление о метавселенной за долгое время.

Заключительное слово

В заключение, как ценный инвестор, я не просто охотлюсь за дешевыми акциями. Моя работа состоит в том, чтобы найти имя, в котором есть разрыв между «ценой» и «ценностью». И, основываясь на вышеупомянутых факторах, я просто не вижу, чтобы «отключение» в мета-платформах превышало прибыль более чем в 13 раз.

Я не удивлюсь, если на этот раз он упадет ниже своего 52-недельного минимума!

Где купить прямо сейчас

Чтобы инвестировать просто и легко, пользователям нужен брокер с низкими комиссиями и надежной репутацией. Следующие брокеры пользуются высоким рейтингом, признаны во всем мире и безопасны в использовании:

1. Etoro, которому доверяют более 13 миллионов пользователей по всему миру. Зарегистрируйтесь здесь>
2. Capital.com, простой, легкий в использовании и регулируется. Зарегистрируйтесь здесь>

*Инвестиции в криптоактивы не регулируются в некоторых странах ЕС и Великобритании. Нет защиты прав потребителей. Ваш капитал в опасности.