(Блумберг) — По данным Банка международных расчетов, существует скрытый риск для мировой финансовой системы, связанный с долговыми обязательствами в размере 65 трлн долларов США, удерживаемыми неамериканскими организациями посредством валютных деривативов.
Самые читаемые от Bloomberg
В документе под заголовком «огромный, отсутствующий и растущий» BIS заявил, что отсутствие информации затрудняет прогнозирование следующего финансового кризиса для политиков. В частности, они выразили обеспокоенность по поводу того факта, что задолженность не отражается в балансовых отчетах из-за правил бухгалтерского учета о том, как отслеживать позиции по деривативам.
Выводы, основанные на данных исследования мировых валютных рынков, проведенного ранее в этом году, дают редкое представление о масштабах скрытого кредитного плеча. Валютные свопы были горячей точкой во время мирового финансового кризиса 2008 года и пандемии 2020 года, когда дефицит долларового финансирования вынудил центральные банки вмешаться, чтобы помочь испытывающим трудности заемщикам.
Разумеется, долг обеспечен эквивалентной суммой в твердой валюте. Чтобы понять, как работает система, рассмотрим голландский пенсионный фонд, покупающий активы в США. В рамках сделки он часто использует валютный своп для обмена евро на доллары. Затем, когда он будет закрыт, фонд будет возвращать доллары и получать евро. На протяжении сделки платежное обязательство регистрируется за балансом, что BIS называет «слепым пятном» в финансовой системе.
По словам исследователей BIS Клаудио Борио, Роберта Макколи и Патрика Макгуайра, именно эта непрозрачность ставит политиков в невыгодное положение.
«Даже неясно, сколько аналитиков знают о существовании крупных забалансовых обязательств», — написали они. «Во время кризисов политика восстановления плавного потока краткосрочных долларов в финансовой системе — например, своп-линии центрального банка — остается в тумане».
Скрытая глобальная долговая бомба на 65 триллионов долларов: Пол Дж. Дэвис
Центральные банки нашли способы управлять спросом на доллары во времена стресса. У Федеральной резервной системы есть такие инструменты, как своп-линии и механизм РЕПО FIMA, которые помогают предотвратить застой на рынках.
Исследователей из BIS беспокоит сам масштаб свопов. По их оценкам, банки со штаб-квартирами за пределами США несут этот долг в размере 39 триллионов долларов, что более чем вдвое превышает их балансовые обязательства и в десять раз превышает их капитал. Правила бухгалтерского учета требуют, чтобы деривативы учитывались только на нетто-основе, поэтому в балансовом отчете не отражается полная сумма вовлеченных денежных средств.
«Существует ошеломляющий объем забалансового долларового долга, который частично скрыт, а урегулирование валютных рисков остается неизменно высоким», — сказал Борио, глава денежно-кредитного и экономического отдела BIS.
Глобальный переход Libor изменил торговлю и хеджирование, сообщает BIS
В отдельном отчете, опубликованном в понедельник, BIS также отметил расчетный риск как еще один потенциальный источник нестабильности на валютном рынке. По оценкам исследователей, ежедневный валютный оборот в размере 2.2 трлн долларов подвергался расчетному риску, т. е. возможности того, что одна из сторон сделки не сможет доставить актив.
В документе BIS говорится, что схемы «платеж против платежа», механизм расчетов, который координирует переводы, чтобы гарантировать, что ни у кого не осталось требования, как правило, не подходят или слишком дороги для определенных сделок.
«Очевидно, что участникам оптового рынка срочно необходимо искать альтернативные способы устранения подверженности расчетным рискам в широком диапазоне валют за пределами традиционных основных валют», — сказал в ответ Джером Кемп, президент компании Baton Systems, занимающейся пост-торговой обработкой. к бумаге.
– При содействии Евы Салай.
(Обновления с контекстом из дополнительного отчета BIS)
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/huge-missing-growing-65-trillion-120025349.html.