Как определить новое лидерство, когда начинается бычий рынок

Первые девять месяцев 2022 года были коварными на фондовом рынке. Каждая волна продаж встречалась относительно слабыми отскоками, которые вызывали еще больше продаж в областях технического сопротивления, особенно на 200-дневной скользящей средней, что приводило к серии более низких минимумов. Какими бы плохими ни были общие рыночные условия, ущерб в отдельных секторах, таких как акции роста и спекулятивного роста, был разрушительным: многие бывшие лидеры потеряли от 50% до 85% своих пиков. Интересно, что рынок по многим показателям, особенно по психологическим противопоказаниям, большую часть года был чрезвычайно перепродан, но все же продолжал падать.

Это указывает на один из основных принципов методологии О'Нила: когда рынок в целом или отдельная акция находятся в нисходящем тренде, невозможно сказать, как низко он упадет или сколько времени потребуется для его восстановления. Мы в O'Neil Global Advisors считаем, что занимаемся интерпретацией, а не прогнозированием.

Поэтому вместо того, чтобы пытаться предсказать длину и глубину коррекции, обычно лучше подождать в стороне, пока не появятся четкие сигналы о начале нового бычьего рынка. Одним из сигналов является день завершения (FTD), который случался в начале каждого крупного бычьего рынка, который мы изучали за последние 120 лет. Как только этот сигнал появляется, крайне важно найти и инвестировать в акции, которые потенциально могут возглавить новый бычий рынок.

С точки зрения методологии О'Нила нас интересуют три основных фактора, когда мы пытаемся найти выигрышные акции: техническая картина акции, основополагающие принципы и общие рыночные условия. Если общие рыночные условия будут плохими, как это было на протяжении большей части 2022 года, давление широкого рынка не позволит даже самым сильным компаниям с лучшими перспективами двигаться вверх. Во время этих более широких рыночных нисходящих трендов самые сильные акции будут консолидироваться и формировать конструктивную основу.

Когда давление на рынок, в конце концов, уменьшится, именно акции с прочными фундаментальными показателями и перспективами роста, завершившие конструктивную базу и движущиеся к новым максимумам в начале нового ралли, потенциально станут новыми лидерами.

Самый простой способ идентифицировать эти акции — сосредоточиться на их относительной силе. Относительная сила (RS) измеряет поведение цены акции по сравнению с общим рынком акций. Акции с более высоким RS с растущими линиями RS опережают основные рыночные индексы, а также совокупность отдельных акций. Часто линия RS нового лидера будет двигаться к новым максимумам перед ценой, указывая на впечатляющее превосходство цены по сравнению с общим рынком, что обычно служит хорошим предзнаменованием для будущего превосходства.

По мере того как эти акции формируют базу во время коррекции рынка, они часто будут давать тонкие признаки того, что они находятся в процессе накопления. Это будет видно по линии накопления/распределения (A/D) и рейтингу A/D, оба из которых являются запатентованными измерениями методологии О'Нила, используемыми для определения акций, которые находятся в процессе накопления (покупки) или распределения (продажи).

Технические подсказки, которые предполагают накопление учреждениями, включают, когда акция достигает более высокого минимума в разгар рынка, достигающего более низкого минимума во время нисходящего тренда; положительное расхождение, которое также проявится как улучшение относительной силы; гэп-апы или большие дни роста на больших объемах, поскольку акция строит правильную сторону базы; действие цены и объема, при котором подъемы обычно происходят при увеличении объема и откаты при снижении объема; нижняя поддержка на важных скользящих средних, таких как восходящая линия 50-дневной скользящей средней; «встряски» и конструктивные движения цены/объема, такие как развороты вверх в конце отката (они часто совпадают с откатами на широких рыночных индексах); несколько последовательных недель (пять и более) повышения цен по мере того, как акции формируют правую часть базы; и, наконец, сильное ценовое действие на больших объемах, когда акции, наконец, выходят из базы.

Еще одна характеристика акций, которая может олицетворять собой новое лидерство на бычьем рынке, — активное участие отраслевых групп. Относительная сила отраслевой группы является хорошей мерой групп, которые сильны и улучшаются. O'Neil отслеживает 197 различных отраслевых групп и присваивает каждой из них групповой рейтинг на основе соотношения цены и качества отдельных компонентов каждой группы.

Хотя участие в сильной и развивающейся отраслевой группе не является обязательным условием для того, чтобы акции лидировали на новом бычьем рынке, факт заключается в том, что ведущие акции обычно являются частью ведущих отраслей. Наличие сильной отраслевой поддержки может быть важным компонентом в повышении цены акций. Улучшение экономических условий и благоприятные фундаментальные показатели в отрасли принесут пользу большинству, если не всем компаниям, входящим в эту группу. Наша цель состоит в том, чтобы определить одну или две самые сильные акции в отрасли с точки зрения фундаментальных показателей и технической силы, поскольку это самые блестящие перспективы для лидерства на новом бычьем рынке.

Вот несколько примеров нового лидерства в начале нового бычьего рынка:

Текущим примером акций, демонстрирующих эти характеристики, является Tesla.TSLA
(ТСЛА). Акции являются лидером в автомобильной отрасли (в частности, в электромобилях), отраслевой группе, которая набирает силу, переместившись со 174-го на 51-е место в отраслевой группе за последние девять недель. Он также имеет доступ к пространству Energy-Solar, которое в течение последних восьми недель занимало первое место в отрасли.

Акции держались выше минимума конца мая, поскольку в середине июня общий рынок пробил новые минимумы, что является очень позитивной ценовой дивергенцией. Акции нашли поддержку на своей 50-дневной скользящей средней в начале сентября, когда рынок в целом упал ниже 50-дневной скользящей средней, демонстрируя сильную относительную силу. Кроме того, акции продемонстрировали конструктивное движение цены и объема, указывая на то, что акции накапливались, поскольку они базировались во время коррекции рынка. Обладая сильными фундаментальными показателями, улучшением спонсорства и сильными техническими показателями, TSLA, похоже, готова стать лидером рынка, когда давление общего рынка снизится и начнется новый бычий рост.

В заключение, хотя 2022 год был трудным временем для инвесторов в акции США, нынешний медвежий рынок предлагает возможности для репозиции своего портфеля. Ориентируясь на историю, следующий бычий рынок, скорее всего, будет возглавляться другими лидерами с точки зрения отраслевых групп и отдельных акций. Будьте внимательны к сигналам, которые предлагает рынок для выявления этих лидеров, и это поможет вам найти самые прибыльные сделки.

Эта статья была написана в соавторстве со старшим вице-президентом и портфельным менеджером O'Neil Global Advisors Чарльзом Харрисом. Г-н Харрис работает портфельным менеджером в компаниях O'Neil с июня 2000 года и путешествовал по стране и за границу, выступая и преподавая на семинарах, посвященных анализу графиков, управлению портфелем и психологии трейдинга. Он тщательно изучал рыночные циклы с начала 1900-х годов и характеристики ведущих акций за этот период времени, уделяя особое внимание психологическим и вторичным противопоказаниям на дне рынка. Он получил CFA
КФА
назначение в 1998 году.