Как эта стратегия выплаты дивидендов в размере 10.4% разрушила портфель 60/40

Я ненавижу слышать об инвесторах, использующих «правила» вроде портфеля 60/40 (где вы вкладываете 60% своих активов в акции, а остальные — в облигации), чтобы инвестировать свои с трудом заработанные деньги.

Проблема с подобными «правилами» заключается в том, что им не хватает способности приспосабливаться к изменяющимся рынкам, подобно беспорядку, который мы пережили в этом году, который в равной степени ударил по акциям и облигациям.

Консультанты видят свет в чрезмерно упрощенных «правилах», таких как портфель 60/40

Похоже, советники и деловые СМИ в конце концов принять эту суровую правду. В последнее время банки любят Goldman Sachs (GS) и JPMorgan Chase
JPM
и Ко (JPM) призывали клиентов отказаться от установки 60/40, в то время как такие публикации, как Баррон и Kiplinger пишут статьи буквально под названием «Портфель 60/40 мертв».

Приятно видеть, но если бы они действительно обслуживали своих клиентов (и читателей), они бы пошли дальше и рекомендовали наши доходные пьесы, закрытые фонды (CEFs).

Они гораздо лучшая альтернатива по простой причине: они выплачивают достаточно высокие дивиденды, чтобы многие люди могли жить, не продавая ни одной акции на пенсии. Благодаря откату вы можете легко найти доходность CEF выше 10% в наши дни, при этом торгуя с большими дисконтами к стоимости чистых активов (NAV или стоимости их базовых портфелей).

Когда ваши счета оплачены, вы можете сидеть сложа руки, получать дивиденды и в основном следить за движением цен на акции. Или, что еще лучше, вы можете использовать такие стратегии, как усреднение долларовой стоимости, чтобы реинвестировать свои выплаты и «автоматически» воспользоваться выгодными сделками этого года. откат послужил вверх.

CEF: специально созданы для того, чтобы переждать рыночные бури

Чтобы объяснить, как высокодоходные CEF помогают инвесторам во время медвежьего рынка, давайте возьмем пример Джона и Джека.

У Джона портфель 60/40, как рекомендовал его финансовый консультант: 60% акций, 40% казначейских ценных бумаг. Джек, с другой стороны, вложил свои деньги в CEF, особенно в Liberty All-Star Equity Fund (США), PIMCO Corporate & Income Opportunity Fund (PTY) и Cohen & Steers Фонд качественного дохода от недвижимости (RQI).

Этот портфель с доходностью 10.4% приносил хорошую среднегодовую доходность 8.9% за последнее десятилетие (даже после падения рынка в 2022 году).

Он также легко превосходит портфель 60/40 (выделен фиолетовым цветом ниже) со средней общей доходностью 129% между тремя фондами Джека по сравнению с 87% у портфеля. Фонд целевого распределения BlackRock 60/40 (BAGPX), хороший показатель для нашего разделения акций и облигаций 60/40.

Но что действительно важно, так это то, что эти фонды обеспечивают высокий поток доходов: 86.67 долларов в месяц (или 1,040 долларов в год) на каждые вложенные 10,000 19 долларов, исходя из их текущей доходности и выплат. Обратите также внимание, что их дивиденды продолжались в течение двух самых сложных медвежьих рынков за последнее время: распродажи COVID-2022 и волатильности XNUMX года.

С другой стороны, у инвесторов 60/40 не было бы этой денежной подушки.

В то время как инвестор CEF имеет одинаковое количество акций (и, следовательно, одинаковую сумму потенциального роста) в начале и в конце периода, портфель 60/40 значительно потерял в стоимости из-за снижения его стоимости на 20%. и уход инвестора. Это означает, что в то время как портфель CEF должен вырасти на 25%, чтобы вернуться к тому, с чего он начал до медвежьего рынка, портфель 60/40 должен вырасти на 34%.

Чем дольше длится медвежий рынок, тем хуже становится этот эффект. Поскольку количество акций остается постоянным, падение портфеля CEF на 20% означает, что для возврата к исходному уровню необходимо восстановление на 25%, независимо от того, говорим ли мы о шести месяцах, годе или дольше.

Но с портфелем 60/40 вы активно изымаете деньги из своего портфеля во время медвежьего рынка, поэтому чем дольше рынок остается на спаде, тем больше вам нужно заработать, чтобы снова окупить свои первоначальные инвестиции. Таким образом, необходимый 34-процентный отскок за шесть месяцев превращается в 44-процентный за год, и чем дольше длится спад, тем хуже.

Конечно, никому не нравится видеть на своем счету нереализованные убытки. Но в CEF хорошо то, что их огромные потоки доходов означают, что вам не нужно продавать акции и делать эти краткосрочные бумажные убытки реальными. И вы получаете возможность реинвестировать свои дивиденды, если вы того пожелаете, получая при этом паи CEF по выгодной цене.

Майкл Фостер является ведущим аналитиком Противоположный взгляд, Чтобы узнать больше идей о доходах, нажмите здесь, чтобы прочитать наш последний отчет «Нерушимый доход: 5 фондовых сделок с надежными 8.4% дивидендами.

Раскрытие: нет